Tiene que ver con el precio increíblemente alto de una sola acción en la empresa de Buffett. Por ejemplo, estoy escribiendo esto un viernes por la noche, justo después de que la Clase A de Berkshire cerrara por primera vez a $ 400,000 por acción, lo que la convierte en la acción que cotiza en bolsa más cara con diferencia.
¿Puedes comparar eso con otras acciones? Diablos, es mucho más que el precio promedio de una casa unifamiliar en los Estados Unidos que fue $ 315,900 Finales de 2020.
La explicación simple de por qué las acciones Clase A de Berkshire son tan caras es doble:
- Es una empresa legítimamente valiosa (aunque no se acerca a la la mayoría empresa valiosa) y
- Buffett está decidido a no dividir nunca las acciones.
La verdadera pregunta es, por supuesto Por qué Él es tan inflexible sobre esto último.
Así que volvamos a algo que Buffett escribió hace 37 años Eso incluye una explicación interesante, junto con una importante lección de negocios para hoy.
Si tiene un negocio, incluso uno que no cotiza en bolsa con acciones valoradas en varias veces el ingreso promedio estadounidense (alrededor de $ 66,000) – Creo que vale la pena dedicar unos minutos a pensarlo.
En la carta a los accionistas que publicó en 1984, Buffett dijo lo siguiente sobre las acciones de Berkshire que nunca deberían dividirse:
“La clave para un precio racional de las acciones es tener accionistas racionales, tanto actuales como futuros … Queremos que aquellos que se consideran dueños de negocios y que invierten en empresas duren.
…
Si dividiéramos las acciones o tomáramos otra acción que se centrara en el precio de las acciones en lugar de en el fondo de comercio, atraeríamos una clase entrante de compradores que es inferior a la clase saliente de vendedores. “
Interesante, ¿no? Se trata del valor intrínseco de las acciones, pero también de cómo las personas podrían reaccionar ante su valor percibido.
Para agregar otro factor a la mezcla, Berkshire cotizaba alrededor de $ 1300 por acción cuando Buffett escribió que, si bien era caro, podía decir honestamente que a muy pocas personas que se inclinaban a comprar acciones en 1984 no les importaba que solo uno pudiera comprar piezas. .
Esto ya no es correcto con respecto a las acciones de Berkshire Clase A, pero en 1996 Buffett creó una segunda clase de acciones, Berkshire Clase B, en parte para abordar este problema. Esta acción cotiza a un nivel mucho más fundamentado: aproximadamente $ 266 al momento de escribir este artículo.
Creo que para entender eso ahora, uno tiene que considerar cuán estrechamente están entrelazados Buffett y Berkshire. Con más de 50 años al mando, es el director ejecutivo con más años de servicio en el S&P 500. Y ha sido directo al decir que su autoestima está relacionada en parte con el precio de las acciones de Berkshire.
“Mi ego está repleto de Berkshire. No hay duda al respecto”, dijo. dijo un reportero Hace años, cuando Berkshire cotizaba a unos 3.900 dólares por acción y más tarde a la biógrafa Alice Schroeder, “puedo basar toda mi vida en el precio de Berkshire”.
Así que aquí está la lección y la lección. Está claro que Buffett ve el alto precio de las acciones como un activo de marketing que debe utilizarse, en lugar de un desafío a superar.
Y aunque casi nadie más se enfrenta al problema exacto que tienen con el precio de las acciones, apuesto a que pasa mucho tiempo en su empresa pensando en los precios que se cobrarán por varios productos y servicios.
El precio puede reflejar el valor, pero también puede, probablemente con más frecuencia, si somos honestos, agregar valor percepción de valor. Esta es una verdad brutal que muchas personas nunca comprenden del todo.
- Independientemente de lo que venda, cuando piense en el precio, imagine lo que atraviesa un nuevo cliente potencial cuando descubre que usted está a la mitad del precio, o al doble del precio, de un competidor.
- Imagine a un profesional independiente que ofrece sus servicios por 35 dólares la hora. Sin saber nada más sobre él, envía una señal muy diferente a la de un competidor que vende sus servicios por $ 100 o $ 250 la hora.
- O un fabricante que vende productos a $ 200 por artículo en un mercado donde los competidores venden a $ 150 y $ 250. Al menos inicialmente, los clientes asumen que existe una diferencia correspondiente en el valor. Sin embargo, es tan probable que la percepción del valor se derive del precio como ese precio se derive del valor real.
Devuélvale esto a Buffett, imagine cómo los inversores ocasionales podrían verlo de manera diferente si su empresa no hubiera negociado unas 35.000 veces más que cuando se compró por primera vez en la década de 1960.
Racionalmente, sabemos que una división de acciones de Berkshire, digamos, una con 1,000 veces más acciones, cada una vendida por una milésima parte de su precio actual de acción, valdría exactamente la misma cantidad.
Pero la gente no siempre es racional. Diablos, muchos de ellos no son realmente buenos en matemáticas simples.
Tenga esto en cuenta cuando piense en el precio y el valor. Los interesados racionales como Buffett, buscado en 1984, pueden ser maravillosos, pero las conexiones emocionales pueden valer mucho más de lo que los números sugieren.
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