Cuando se les preguntó sobre el aumento repentino de la inflación de precios durante el último año, los banqueros centrales respondieron a menudo con el adjetivo “temporal”. No más.
Para confirmar que la tesis está casi muerta, el Banco Central Europeo informó el viernes que los precios al consumidor subieron un 7,5 por ciento en abril. Ese fue el sexto récord nuevo consecutivo registrado en Eurolandia. La inflación en EE. UU. y el Reino Unido fue del 8,5 % y el 7 %, respectivamente, en marzo.
Además, un día antes, el BCE publicó un mea culpa detallado sobre la inexactitud de sus pronósticos de inflación en los últimos dos años. Sus proyecciones divergieron de la realidad, particularmente en el último trimestre de 2021 cuando los precios de la energía se aceleraron. A medida que la UE considera seriamente prohibir las importaciones de petróleo ruso, aumenta el riesgo de nuevos errores de pronóstico.
El BCE subestimó la inflación del primer trimestre en 2 puntos porcentuales. Mire los pronósticos de hace un año y este error de seguimiento que se duplica con creces a 5 puntos porcentuales.
Lex tampoco reclama una alta precisión de pronóstico y, para ser justos, el BCE no estaba solo. El Banco de Inglaterra y la Reserva Federal calcularon mal sus respectivos pronósticos. Como muestra el gráfico, el historial del BCE en las previsiones de precios es irregular.
Culpe al comportamiento errático de los mercados financieros por cualquier falla en el poder predictivo. Incluso antes de la guerra en Ucrania, los precios del gas natural europeo habían aumentado misteriosamente en Europa. La creciente correlación entre los precios al por mayor y al consumidor sugiere que los aumentos de precios se trasladan más rápidamente a los consumidores finales, lo que a su vez conduce a mediciones de la inflación.
Las expectativas del mercado juegan un papel importante en los pronósticos de inflación. Los pronósticos del banco central se derivan tanto de encuestas como de indicadores financieros (por ejemplo, movimientos de las tasas de interés). Es posible que estén distorsionados por una década de inflación insignificante, agravada por mensajes moderados de los bancos centrales. Si ese es el caso, las tasas de inflación, que muchos creen que han tocado techo, seguirán superando las previsiones del banco central.
El equipo de Lex está interesado en saber más de los lectores. Háganos saber lo que piensa de los pronósticos de inflación del banco central en los comentarios a continuación.