Si se encuentra en la afortunada posición de administrar un negocio que puede recaudar capital del público, hay muchas formas de hacerlo. Puede salir a bolsa (OPI), fusionarse con un vehículo de propósito especial (SPAC) o hacer una lista directa.
Digamos que está comparando dos de estas opciones: una oferta pública inicial con una cotización directa. ¿Cual es la mejor opcion? Antes de responder a esa pregunta, veamos la noticia del 24 de agosto de que el fabricante de gafas Warby Parker ha decidido ir directamente a la Bolsa de Valores de Nueva York, según el Wall Street Journal.
Warby Parker es lo suficientemente grande como para salir a bolsa, aunque no creció muy rápido en 2020 diario, la compañía registró ventas de $ 394 millones en 2020, un 6 por ciento más que en 2019, y una pérdida neta de aproximadamente $ 56 millones.
¿Cuál es la diferencia entre una cotización directa y una oferta pública inicial?
En la OPI más común, las empresas privadas contratan bancos para convencer a los inversores de que compren acciones de la empresa. Los bancos cobran una tarifa sustancial: hasta el 7 por ciento de la cantidad de dinero recaudado. PWC – A cambio, ayudan a la empresa:
- Elaboración e implementación de un roadshow con inversionistas;
- Establecer el precio inicial al que se negociarán las acciones;
- Recaudación de capital para la empresa de inversores públicos; y
- Gestione el flujo de operaciones con el objetivo de vigilar el precio de las acciones de la empresa desde el primer día.
Los iniciados no pueden vender sus acciones durante un cierto período de tiempo, generalmente de tres a seis meses.
Con una cotización directa, una empresa privada no obtiene ningún capital nuevo. En cambio, cotiza sus acciones en una bolsa de valores, sin mucha ayuda de un banco, y las acciones se negocian a un precio determinado a través de negociaciones entre la empresa y los inversores públicos. Los iniciados pueden vender acciones en cualquier momento.
Al considerar estas opciones, ¿cómo debería decidir cuáles seguir? Según mi análisis de Warby Parker, veo cuatro razones principales por las que se trataba de una lista directa. Si su empresa es similar en estos aspectos, debería optar por una cotización directa.
1. Su marca ya es conocida por el público en general.
Warby Parker es, como otras compañías como Coinbase y Spotify que han hecho listados directos, una marca conocida, en gran parte gracias a su red de 145 tiendas. La marca se está expandiendo en línea, con el 60 por ciento de las ventas en 2020 provenientes del comercio electrónico.
¿Por qué importa esto a la hora de decidir si optar por una cotización directa o una oferta pública inicial? En pocas palabras, una OPI es especialmente valiosa para una empresa que los inversores públicos no conocen, es decir, los consumidores.
Porque el roadshow y la atención de los medios que acompaña a una oferta pública inicial con un espectacular primer día de operaciones pueden ayudar a la empresa a ganar nuevos clientes y así mantener un alto crecimiento de ventas que continuará impulsando el precio de la acción.
Si su empresa vende principalmente a corporaciones o tiene un producto de consumo no revelado, entonces el beneficio de marketing de salir a bolsa puede ser justo lo que necesita. De lo contrario, la lista directa puede ser una mejor opción.
2. No es necesario recaudar capital nuevo para impulsar su crecimiento.
Otro factor decisivo importante al elegir entre una oferta pública inicial o una cotización directa es si su empresa necesita capital para seguir expandiéndose. Si necesita capital, una OPI es una mejor opción porque vender acciones al público llenará sus arcas de efectivo.
Si no necesita el capital, la cotización directa es el camino a seguir. Warby Parker, que recaudó 245 millones de dólares el otoño pasado, aparentemente ha llegado a la conclusión de que tiene el capital que necesita.
3. No necesita los costosos servicios bancarios de inversión.
Como se mencionó anteriormente, para aprovechar la OPI comercializando su negocio y recaudando capital, tendrá que pagar tarifas sustanciales a los bancos. Sin embargo, si no necesita estos beneficios, una cotización directa pondrá sus acciones en manos del público sin pagar millones en tarifas de negociación.
4. Quiere facilitar a sus inversores y empleados la venta de sus acciones.
Finalmente, si desea brindar a los iniciados, por ejemplo, sus inversionistas privados y empleados, la oportunidad inmediata de vender sus acciones, debe optar por cotizar directamente.
Si va a cotizar en bolsa, las personas con información privilegiada deben conservar sus acciones durante tres a seis meses después de que la empresa se haga pública. A menudo, la expiración de estos bloqueos conduce a una caída en el precio de las acciones a medida que ingresa al mercado una avalancha de órdenes de venta.