Con una recesión este año ahora más probable que no, los economistas ven a la Reserva Federal como una ambulancia corriendo por la carretera con la economía estadounidense como paciente.
¿Debería detenerse en todas las luces o ser tan agresivo como sea posible? La mayoría de los economistas dicen lo último. Esperan que se espere que la Fed retire todas las paradas en su reunión del 17 y 18 de marzo.
“Este no es el momento de desacelerar ahora, para que haya espacio para acelerar más tarde”, dijo Avery Shenfeld, economista jefe de CIBC Capital Markets.
Aquí hay un vistazo a lo que los economistas e inversores estarán atentos cuando la Fed concluya una reunión de dos días este miércoles.
¿Qué tan bajas serán las tasas de interés?
Muchos economistas esperan que la Fed reduzca la tasa de fondos federales en un punto porcentual completo, a un rango de cero a 0.25% en la reunión de marzo.
Esto sigue al corte de medio punto ya diseñado a principios de este mes.
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Esto pondría a la Fed en el “límite inferior efectivo cero” para la tasa de referencia. Debido a que la Reserva Federal no cree que las tasas negativas ayudarían, habrá que recibir más estímulos de sus otras herramientas y política fiscal.
Existe la posibilidad de un recorte de tasas menos agresivo. Algunos economistas dicen que la Fed solo puede recortar medio punto para esperar y ver más datos económicos. Hasta ahora, los datos del gobierno no han captado nada de la desaceleración económica esperada por el distanciamiento social y la incertidumbre. La forma en que actúe la Fed dependerá de cómo les vaya a los mercados financieros en los próximos tres días. El Dow Jones Industrial
DJIA + 9,36%
Terminó la semana más del 9% el viernes después de caer aproximadamente la misma cantidad el jueves.
Orientación hacia adelante
Seth Carpenter, economista de UBS, cree que la parte clave de la declaración del FOMC será la orientación hacia adelante.
Dijo que es probable que la Fed use un lenguaje similar a “monitorear de cerca” y “usar todas las herramientas según sea necesario”, frases que están diseñadas para indicar una presunción de mayor relajación.
Pero la Fed puede pisar este mensaje al tratar de proyectar un tono positivo, dijo. El presidente de la Fed, Jerome Powell, es probable que sea positivo y enfatice que el arrastre al crecimiento económico del coronavirus es temporal. Se espera que el pronóstico de la Fed para 2020 sea solo modestamente más bajo.
“Hasta cierto punto, las proyecciones de la Fed en el entorno actual deben verse como resultados esperados, en el contexto de lo que es plausible, y ciertamente no como pronósticos de alta convicción”, dijo Jim O'Sullivan, jefe de estrategia macro de Estados Unidos en TD Valores.
Gráfica de puntos
Se espera que las proyecciones del diagrama de puntos de la Fed sobre futuros movimientos de tasas de interés muestren que algunos funcionarios de la Fed proyectan una salida rápida del límite inferior cero.
Muchos economistas dijeron que no prestarán mucha atención al diagrama de puntos dado el alto nivel de incertidumbre que rodea el panorama.
“Podría hacerse un caso por no incluir uno esta vez”, dijeron economistas de TD Securities.
Pero Julia Coronado, ex economista de la Fed que dirige una empresa de consultoría económica en Nueva York, dijo que el diagrama de puntos sería “una excelente manera de mostrar la unidad y la paciencia del comité” con proyecciones que muestran que las tasas se mantendrán en cero hasta 2021.
QE4?
La Reserva Federal no esperó a que la reunión de esta semana tomara medidas dramáticas en los préstamos a los mercados financieros estresados.
La Fed anunció el jueves que prestará 1,5 billones de dólares a los mercados de financiación a corto plazo y agregó compras de pagarés y bonos del Tesoro a su actual programa de compra de letras del Tesoro por $ 60 mil millones por mes para expandir su balance. Esto lleva a la Fed a la línea de más QE. Este programa podría extenderse más allá de la fecha de finalización actual de abril.
Anteriormente el 3 de marzo, la Fed anunció un recorte de emergencia de medio punto porcentual en la tasa de fondos federales también.
Una gran pregunta para el mercado es si la Fed va más allá esta semana y se embarca en la cuarta ronda de compras de activos, conocida como flexibilización cuantitativa, para ayudar a reducir las tasas de interés a más largo plazo.
Pero varios economistas, incluido el equipo de Morgan Stanley, piensan que la Reserva Federal saltará la línea con una compra explícita y abierta de bonos del Tesoro a largo plazo y valores respaldados por hipotecas.
Otros economistas piensan que la Fed podría retrasar dicho programa hasta su próxima reunión a fines de abril.
Reintroducción de los programas de préstamos para crisis de 2008
Una gran cantidad de economistas piensan que la Fed volverá a su kit de herramientas de crisis de 2008 y restablecerá programas diseñados para que el crédito fluya en todas las partes del sistema financiero.
Una sopa de letras de programas, utilizada por última vez después de la crisis financiera, podría incluir:
• Líneas de intercambio de dólares con bancos centrales extranjeros. La intención es permitir que las instituciones extranjeras obtengan fondos en dólares de los bancos centrales de sus regiones. La Fed tiene líneas permanentes con los principales bancos centrales, pero necesita expandirlas a otros bancos centrales.
• Facilidad de subasta a plazo para proporcionar a los bancos financiación con requisitos de garantía sin tener que recurrir a la ventana de descuento de emergencia.
• Un servicio de financiación en papel comercial que obtiene fondos para instituciones financieras no bancarias que no tienen acceso a otro financiamiento de la Fed.
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