Las acciones de EE. UU. Han montado una ola de optimismo sobre un repunte previsto en una economía de EE. UU. Golpeada por la epidemia de coronavirus, pero, a medida que el mercado de valores nuevamente alcanza niveles históricamente caros, los analistas de Goldman Sachs advierten que los inversores deben tener cuidado con los riesgos relacionados con el virus. reunión.
“En seis semanas, como el índice S&P 500
SPX
se ha disparado en un 30%, los inversores han pasado de la desesperación en el fondo del mercado al optimismo sobre el reinicio económico “, escribió David Kostin, estratega jefe de acciones de Estados Unidos en Goldman, en una nota a los clientes, y agregó que, al cierre del viernes de 2,929, hay poco espacio para más beneficios, dado un objetivo de fin de año de 3.000.
“Un solo catalizador puede no provocar un retroceso, pero existen preocupaciones que creemos, y nuestras conversaciones con los clientes confirman que los inversores están descartando, incluyendo $ 103 mil millones en pérdidas esperadas de préstamos bancarios en los próximos cuatro trimestres, falta de recompras, recortes de dividendos y productos domésticos. e incertidumbre política global “, escribió.
Un riesgo primario en el futuro es que los inversores han sido demasiado optimistas de que la epidemia de COVID-19 en los EE. UU. Haya sido contenida. “Mientras que Nueva York, afortunadamente, ha podido aplanar la curva y la tasa de crecimiento de nuevos casos se ha desacelerado, las nuevas infecciones en el resto de los Estados Unidos están aumentando”, escribió Kostin. “Los casos de infección pueden acelerarse a medida que los estados comienzan a relajar las reglas de refugio en el lugar”.
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“Los inversores en acciones deberían estar preocupados [por una disminución prevista en la recompra de acciones] porque las recompras han sido la única fuente de demanda neta de acciones en la última década”.
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Además, advirtió, “el proceso de reinicio llevará tiempo”, señalando las llamadas de conferencia de la compañía con analistas que indican que muchos ejecutivos predicen una recuperación lenta a los niveles de ganancias anteriores a la crisis. Otro indicador de debilidad económica es la cuadruplicación de las reservas bancarias para préstamos incobrables en el primer trimestre de 2020 en relación con el año pasado, lo que refleja las expectativas bancarias de que muchas empresas a las que han prestado fondos no podrán pagar sus deudas.
Kostin también advirtió que los dividendos y las recompras están en riesgo, pronosticando que las recompras de acciones disminuirán un 50% y los dividendos caerán un 23% este año. “Los inversores de renta variable deberían preocuparse porque las recompras han sido la única fuente de demanda neta de acciones en la última década”, dijo Kostin.
Finalmente, la política nacional y global podría conspirar para crear volatilidad en el mercado de valores en el futuro. Con unas elecciones presidenciales y del Congreso de EE. UU. A solo unos meses de distancia, existe una posibilidad significativa de que los demócratas puedan obtener suficiente poder para revertir el recorte de impuestos corporativos de 2017, reduciendo el pronóstico de ganancias por acción del S21 de 500 de 2021 en $ 19, según Kostin.
En el frente global, “los inversores pueden necesitar lidiar con otro giro en el desarrollo comercial y estratégico de Estados Unidos y China, que estuvo a la vanguardia de las preocupaciones de los inversores durante gran parte de 2019”, escribió Kostin. “La naturaleza de la tensión parece multifacética, va más allá de los conflictos en la comercialización y el comercio de servicios, con la retórica y las acciones de la administración de los Estados Unidos hacia China que se tornaron más agresivas en el último mes en varios temas y dominios estratégicos”.
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