La Reserva Federal ha tomado medidas dramáticas para mantener el flujo de crédito en los EE. UU. Y más allá a medida que los mercados mundiales se convulsionan, las empresas cierran y los trabajadores pierden empleos a raíz de la pandemia de coronavirus.
¿Será suficiente? Eso es una incógnita en este momento, particularmente porque todo depende de detener la propagación del virus y sus consecuencias económicas, incluso a través de nuevos esfuerzos para cerrar las fronteras nacionales y pedir a los residentes que se queden en casa.
Mientras tanto, se podría necesitar mucho más para restablecer la confianza del mercado, con el Dow Jones Industrial Average
DJIA -4,55%
cayendo otros 900 puntos el viernes, coronando la peor semana para las acciones en Wall Street desde 2008.
Aquí hay un desglose de los esfuerzos de la Fed para calmar los mercados.
Tasas de interés:
15 de marzo: en un sorpresivo movimiento de fin de semana, la Fed recortó las tasas de referencia en 100 puntos básicos a un rango de cero a 0.25%, pero dijo que no esperaba que las tasas de referencia de EE. UU. Fueran empujadas a territorio negativo, como algunos bancos centrales extranjeros. El banco también anunció que usaría su balance general para ayudar a los prestamistas, empresas y hogares a detener el impacto de la vida cotidiana estadounidense.
Compra de bonos:
15 de marzo: se despliegan planes para comprar al menos $ 700 mil millones de deuda del Tesoro de EE. UU. Y bonos hipotecarios de “agencias”, o activos con respaldo del gobierno, en un intento por calmar el tumulto, incluso los activos de refugio, a medida que los inversores se apresuran a vender lo que pueden recaudar dinero en efectivo.
Pero como señaló más tarde Kathy Bostjancic, economista financiera en jefe de Estados Unidos en Oxford Economics, el programa de compra de bonos de la Reserva Federal podría ser fácilmente impulsado, ya que compró $ 1.5 billones durante su primera ronda de compras de bonos a raíz de la crisis financiera de 2007-2008 y $ 1.3 billones durante su tercera ronda.
Los bonos hipotecarios de la agencia son vendidos por los gigantes de la vivienda Freddie Mac
FMCC -0,11%,
Fannie Mae
FNMA -2,55%
y Ginnie Mae y vienen con garantías gubernamentales, que en los mercados en funcionamiento, los hace tan fáciles de vender como letras del Tesoro, pagarés y bonos.
Papel comercial:
17 de marzo: la Fed invoca la sección 13 (3) de la Ley de la Reserva Federal para proporcionar un respaldo para una fuente clave de financiamiento a corto plazo para las grandes empresas, después de los llamados de los inversores al banco central de los EE. UU. Para desatascar el llamado mercado de papel comercial. Es un programa de aproximadamente un año de duración que tiene como objetivo apoyar la economía real, en lugar de solo el sector financiero, ayudando a las empresas a cumplir con las nóminas, pagos de inventario y otros pasivos a corto plazo.
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Línea de crédito del concesionario primario
Bonos municipales:
20 de marzo: la Fed vuelve a utilizar sus poderes de la era de la crisis para lanzar otro nuevo programa para ayudar a rescatar los bonos municipales de los altos rendimientos, una señal de que los inversores están preocupados por el aumento de los impagos. El plan amplía su programa de fondos mutuos del mercado monetario para permitir que los bancos obtengan préstamos de la Reserva Federal mediante el uso de activos comprados de fondos mutuos del mercado monetario municipales exentos de impuestos y de otros estados.
Líneas de intercambio de divisas:
La volatilidad del mercado global también ha llevado a una carrera desesperada por dólares estadounidenses, la moneda de reserva mundial, escribe Gregory Robb de MarketWatch, en gran parte porque el dólar se usa para la mayoría del comercio internacional y los pagos. Los analistas dicen que la aceleración en dólares ha amplificado la liquidación y la volatilidad de las acciones en todo el mundo en los mercados financieros, ya que muchas naciones industriales casi cierran sus fronteras en un intento por contener la pandemia en expansión.
Para ayudar a aliviar las tensiones de financiación en dólares, el Fed el 19 de marzo establezca líneas de intercambio de $ 30 mil millones a $ 60 mil millones en dólares estadounidenses con nueve bancos centrales en Asia, América del Sur y Europa, que se espera que permanezcan en su lugar durante al menos los próximos seis meses. La Fed ya tenía instalaciones permanentes con bancos centrales en Canadá, Inglaterra, Japón, el Banco Central Europeo y Nueva Zelanda.
Luego, el 20 de marzo, la Fed y otros cinco bancos centrales importantes se unieron para reforzar sus esfuerzos de financiación global al cambiar a instalaciones de financiación diarias en dólares estadounidenses de 7 días, en lugar de las semanales. Además, el grupo de bancos centrales seguirá ofreciendo operaciones semanales de vencimiento de 84 días en dólares estadounidenses para ayudar a reducir la agitación del mercado.
Repos:
Desde que estalló el caos en el mercado de préstamos a un día en septiembre, la Fed ha estado ofreciendo miles de millones en préstamos a corto plazo a las aproximadamente dos docenas de corredores de valores “primarios” de Wall Street para ayudar a aliviar la presión en este rincón clave del mercado. El 20 de marzo, se incrementó hasta un sorprendente $ 1 billón en liquidez diaria, dividido entre un servicio de préstamo de mañana y tarde.
¿Qué dicen los participantes del mercado?
“La Reserva Federal ha intervenido heroicamente con una serie de instalaciones reactivadas en la era 2008 para respaldar la financiación global en dólares. Pero el efectivo no puede llegar a todos los rincones del sistema global “, escribió James Sweeney, economista jefe de Credit Suisse, en una nota del viernes.
“Incluso con la reciente extensión de líneas de intercambio, facilidades de préstamos para fondos del mercado monetario y compras directas de papel comercial, la Fed no ha asegurado la financiación de todos, y el riesgo de un accidente financiero con consecuencias a largo plazo sigue siendo alto”.
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