Así es como los mercados mundiales podrían verse afectados por una pandemia, según UBS


El brote de COVID-19 ha sido declarado una pandemia por la Organización Mundial de la Salud, y eso probablemente signifique más turbulencia para los puntos de referencia de la equidad global que ya han visto algunos de los intercambios más volátiles desde la crisis financiera de 2008.

Las incertidumbres sobre el impacto económico de la enfermedad infecciosa que se identificó por primera vez en Wuhan, China, a fines del año pasado siguen sin estar claras, y el brote continúa a un ritmo rápido. Más de 121,000 personas se han enfermado en más de 100 países, con al menos 4,300 vidas reclamadas, según los datos recopilados por la Universidad Johns Hopkins.

En una conferencia telefónica, la OMS dijo que la organización “espera ver que la cantidad de casos, la cantidad de muertes y la cantidad de países afectados aumente aún más”.

El jefe de la organización mundial de salud Tedros Adhanom Ghebreyesus dijo a los periodistas. “Y estamos profundamente preocupados. La mayoría por los niveles alarmantes de propagación y gravedad. Y por los alarmantes niveles de inacción ”, dijo.

Se culpó al anuncio por aumentar la disminución del promedio industrial Dow Jones

DJIA -5,86%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         el índice S&P 500

SPX -4,89%

y el índice compuesto Nasdaq

COMP, -4,70%

a nuevos mínimos intradiarios el miércoles, con el Dow operando por debajo del nivel del nivel que marcaría el inicio de un mercado bajista en su mínimo de la sesión.

Aún así, la enfermedad mortal ha planteado una pregunta importante para los mercados financieros y la economía global, que podría caer en una recesión: ¿Qué tan grave podría ser esto?

Leer: La venta masiva de acciones de Coronavirus significa que el mercado alcista “terminará pronto”, dice Goldman – ve al S&P 500 caer otro 15%

En una nota del miércoles, UBS intentó abordar una serie de escenarios. Aquí hay extractos del pensamiento del banco:

UBS revisando … todo

En la nueva línea de base del banco, se espera que “el crecimiento global en 2020 caiga al 2.3% (fue del 2.9%) y que ocho países entren en recesión”.

“Sin embargo, también consideramos dos pasos de escalada adicionales: un escenario intermedio donde las infecciones aumentan en un factor 1000 y un escenario de pandemia completa. En el primero, el crecimiento global cae a 1.6% (año tras año) (16 de 28 países en recesión) y en el escenario de pandemia a 0.8% (18/28 en recesión) “.

¿Estímulo monetario y fiscal en camino?

La Reserva Federal la semana pasada redujo su tasa de fondos federales en medio punto porcentual a un rango de 1% -1.25% y está programado para reunirse del 17 al 18 de marzo, donde se espera que analice nuevas tasas de retroceso. El miércoles, el Banco de Inglaterra también bajó sus tasas clave, ya que los inversores esperan una serie de medidas políticas de los bancos centrales mundiales para ayudar a reducir los efectos negativos de la desaceleración de la actividad comercial, en medio de los esfuerzos para contener y / o mitigar el brote viral. .

Ver: Se espera que la Fed continúe reduciendo las tasas de interés, comenzando este mes

UBS pronostica que la Fed “irá al límite inferior cero en las próximas dos reuniones”, lo que podría significar que los fondos federales alcanzarán el 0% en los próximos meses.

Los participantes del mercado han reaccionado mal solo a las medidas de política monetaria porque los especialistas creen que un esfuerzo coordinado es clave para ayudar a mitigar el impacto económico en las economías globales y las cadenas de suministro.

En cuanto a las medidas fiscales, UBS espera más esfuerzos de la comunidad internacional, incluida China. “También hemos sumado todos los anuncios fiscales y ahora esperamos aproximadamente 80 pb (% del PIB mundial) de estímulo fiscal global adicional (> 50% China; 15% Eurozona), lo que haría que este sea el año más expansivo desde 2009”, dijeron los economistas. escribió

“Ayudará a la recuperación a la tendencia a partir de la segunda mitad del año, y esperamos una recuperación total para la tendencia de crecimiento en 2021, con una pérdida de producción global permanente limitada (50-80 pb)”, dijeron.

¿Qué precio tiene?

El banco pronostica un crecimiento global del 2%, que describen como malo, pero agregan que “podría ser peor”.

“Nuestras estimaciones sugieren que el mercado está valorando el crecimiento global en solo un 2% (en línea con nuestro pronóstico), en comparación con un promedio a largo plazo de 3.5%, 4% antes de las preocupaciones de Covid-19 y 2.8% antes de que la OPEP + fallara, “UBS dice, refiriéndose a la ruptura de las conversaciones entre los principales productores mundiales de crudo en la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados, liderados por Rusia. La alianza se rompió espectacularmente la semana pasada, lo que resultó en un sorprendente colapso de los precios del petróleo crudo.

CL00 -4,85%

como Arabia Saudita dijo que aumentarían la producción de crudo después de que concluya un acuerdo de tres años a fines de mes.

“La rápida” doble descarga “ha significado que esta ha sido la disminución más pronunciada en ocho semanas en las expectativas de crecimiento desde la (crisis financiera mundial en 2008)”, escribieron los investigadores.

Perspectiva bursátil

UBS estima que las acciones podrían arrojar 5% o 20% en un escenario intermedio o pandémico. Dicho esto, la empresa cree que el aumento continuo de casos y muertes por el nuevo coronavirus significa que los activos percibidos como riesgosos podrían ser vulnerables a caídas aún más importantes.

“Si se puede contener el virus, las acciones globales deberían alcanzar nuevos máximos impulsados ​​por estímulos para fines de 2020. El norte de Asia y los EE. UU. Probablemente liderarán las ganancias, mientras que Europa y el resto de (mercados emergentes) se retrasan ”, escribieron los analistas.

Incluso con un repunte en los precios de los activos en los últimos seis meses del año, UBS predice que las acciones terminarán el año en territorio negativo.

Hasta el martes, el Dow perdió un 16% en lo que va del año, el S&P 500 bajó más del 14% y el Compuesto Nasdaq bajó más del 10%. El índice Stoxx Europe 600

SXXP -0,74%

tiene un descuento de casi el 20% en 2020, y el índice de referencia italiano, FTSE MIB Index

I945, + 0.33%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         El país en Europa que ha sido el más afectado por el brote tiene un 24% de descuento. En Asia, el compuesto de Shanghai

SHCOMP -1,57%

se redujo en un 2.7% menos severo, según datos de FactSet.

“En el escenario intermedio, todavía vemos una recuperación en (segundo semestre), pero no lo suficiente como para mantener los retornos positivos para el año. El escenario de la pandemia muestra un importante paso más bajo en los rendimientos a medida que el crecimiento se desliza con poco estímulo adicional a disposición de los formuladores de políticas.

¿Cómo irán las monedas?

UBS dice que cubre las apuestas contra la caída del euro

EURUSD + 0.2396%

Contra carry ha sido el eje principal de movimiento en monedas, y esto probablemente se extenderá si el virus empeora.

El banco dijo que si se desata una pandemia, entonces “las preocupaciones por un período prolongado de debilidad del crecimiento global verán una vez más que el EUR se debilita, y varias monedas de mercados emergentes podrían ver dificultades”.

Los investigadores dijeron que aunque las monedas de los mercados emergentes son “baratas” debido a una fuerte venta de esas monedas, es posible que no sean lo suficientemente bajas en el contexto de precios abruptamente más bajos para los productos básicos, que algunos de los países de mercados emergentes exportan.

Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense ICE

DXY -0,15%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         un indicador del dólar frente a una canasta de media docena de pares de divisas, ha comenzado a ganar algo de fuerza después de debilitarse contra otros activos de refugio, incluido el yen japonés

USDJPY -0,54%

El dólar ha subido un 0,1% en lo que va del año y un 0,6% en lo que va de la semana, pero ha caído un 2,3% en los últimos 30 días.

Sin rendimiento negativo de EE. UU.

UBS dijo que no espera que los rendimientos de Estados Unidos generen nuevos mínimos históricos. El banco dijo que “no esperamos que los rendimientos de los Estados Unidos se negocien negativamente. Incluso en el escenario de la pandemia, vemos un fondo de 10 años en los Estados Unidos en alrededor de 50 puntos básicos “.

En la última verificación, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años

TMUBMUSD10Y, -4,86%

bajó 5.2 puntos básicos a 0.70%, mientras que la tasa de bonos a 30 años

TMUBMUSD30Y, -7,39%

cayó 3.7 puntos básicos a 1.196%. A principios de la semana, todos los rendimientos del Tesoro a partir de 30 años arrojaron menos del 1%. Los rendimientos de los bonos caen a medida que aumentan los precios.

En general, los economistas pronostican que la llamada curva de rendimiento, o diferencial entre los vencimientos de los bonos del gobierno, se estabilizará, a medida que la Fed reduzca las tasas y si los precios del petróleo vuelven a subir.

El banco dice que el crédito corporativo y los bonos del gobierno italiano

TMBMKIT-10Y, -14,73%,

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         conocidos como BTP, probablemente se beneficiarán de las acciones de política para mitigar la gravedad de una desaceleración del coronavirus.

Sin embargo, UBS advierte que los diferenciales para bonos de alto rendimiento, conocidos en la industria como basura, sobre los bonos del Tesoro podrían ampliarse en 10 puntos porcentuales.

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