Boeing enfrenta una crisis no propia en coronavirus, pero no menos grave


Boeing Co. se enfrenta a la destrucción económica provocada por el coronavirus inmediatamente después de una crisis de su propia creación.

Boeing
        EE. UU .: BA
aún tiene que diseñar el regreso a los cielos de su avión 737 Max, con base en todo el mundo desde marzo de 2019, después de que se estrellaron dos accidentes mortales en el defectuoso sistema anti-pérdida de la flota. Ahora se enfrenta a cancelaciones y aplazamientos por parte de sus clientes de la aerolínea ya que volar se ha detenido virtual debido a los esfuerzos para contener el virus.

Históricamente, las ventas de aviones comerciales han sido una gran parte de los ingresos totales de Boeing, pero la brecha entre eso y las ventas de defensa se ha reducido en los últimos años. Sin embargo, Boeing es uno de los dos fabricantes de grandes aviones de aviación comercial y uno de los principales contratistas de defensa de los EE. UU., Por lo que está casi seguro de que obtendrá el apoyo del gobierno de EE. UU. Para capear la crisis.

Alrededor de $ 17 mil millones de los $ 2 billones en apoyo gubernamental para empresas en medio de la pandemia se prometió a compañías consideradas esenciales para la seguridad nacional, que Boeing estaría entre las más grandes incluso si la compañía no se nombrara específicamente.

Se espera que Boeing informe los resultados del primer trimestre antes de la campana el 29 de abril.

Lo que dicen los números

Ingresos: Los analistas encuestados por FactSet estiman que Boeing reportará ventas en el primer trimestre de $ 17.4 mil millones, reducidas a partir de las expectativas de consenso de mediados de enero de ventas de $ 22.6 mil millones. Para todo el año, las perspectivas de consenso de fines de abril requieren ventas por $ 73.4 mil millones; a mediados de enero, Wall Street esperaba que las ventas en 2020 alcanzaran los $ 110.3 mil millones.

Ganancias: Los analistas encuestados por FactSet esperan que Boeing registre una pérdida GAAP de 68 centavos por acción para el trimestre; en enero, los analistas pedían ganancias GAAP de $ 2.41 por acción. Los inversores siguen pidiendo una ligera ganancia para 2020 para Boeing, actualmente $ 1.13 por acción, por debajo de las estimaciones de mediados de enero de $ 17.15 por acción para el año.

Movimiento de valores: Las acciones de Boeing han tenido un rendimiento inferior al índice S&P 500
        EE. UU .: SPX
y el Dow Jones Industrial Average.
        EE. UU .: DJIA
En lo que va de año, las acciones cayeron casi un 60%, en comparación con las pérdidas de 15% y 19% para el S&P y el Dow. La acción cayó un 54% en el trimestre de enero a marzo, en comparación con una pérdida del 20% para el S&P y del 23% para el Dow.

Lo que dice la compañía

Reanudando algo de producción: Boeing dijo a mediados de abril que estaba reanudando la producción de aviones comerciales en sus instalaciones de Puget Sound, en el área del estado de Washington, en “un enfoque gradual”. Las operaciones allí y en otros lugares se detuvieron en marzo cuando se promulgaron las primeras órdenes de refugio en el lugar en los EE. UU. Boeing South Carolina permanece en un alto, que llegó más tarde que el alto en Washington.

La compañía dijo que el regreso al trabajo para unos 27,000 empleados de Boeing en el área de Puget Sound, que incluye a Seattle y sus suburbios, debía incluir turnos escalonados, requisitos para cubrirse la cara y medidas de distanciamiento social, entre otras precauciones. Los controles de salud al comienzo de cada turno y los controles voluntarios de temperatura también fueron parte del plan, dijo Boeing.

Las ventas de unidades: Boeing dijo a mediados de abril que había entregado 50 aviones comerciales en el primer trimestre, en comparación con 149 aviones comerciales en el primer trimestre de 2019 y expectativas de 60, según el consenso de FactSet.

Lo que dicen los analistas

• “Tirar la toalla demasiado tarde” en Boeing, ya que la compañía aeroespacial y de defensa tiene “desafíos más allá de una imagen aerodinámica más tenue”. La compañía está entrando en una fase que es “menos amigable para los tenedores de acciones, marcada por un FCF más bajo (debido a las presiones comerciales y potencialmente de defensa) y más uso de efectivo para apoyar el negocio futuro”. Los temores sobre un aumento de capital han disminuido, pero los desafíos persisten. – Analistas de Citi, que rebajaron su calificación de las acciones de Boeing al equivalente de hold.

• Boeing probablemente pasará por una “tensión adicional” en su balance general en los próximos años debido al “fuerte impacto” que tendrá el coronavirus en la demanda de nuevos aviones comerciales y la posibilidad de aplazamientos y cancelaciones de pedidos. – Jonathan Root del Servicio de Inversores de Moody, que redujo su calificación de la deuda de Boeing a Baa2, de Baa1.

“Es probable que el coronavirus se convierta en un punto de presión significativamente mayor en Boeing que la larga crisis 737 Max”, dijo Root en una nota a mediados de abril. “Ahora estimamos que las necesidades de financiamiento externo en 2020 al menos se duplicarán, a $ 30 mil millones, en comparación con nuestras expectativas previas al coronavirus”, dijo. Boeing ya financió alrededor de la mitad de esa necesidad con un sorteo de préstamos a plazo de $ 13.8 mil millones en febrero.

La agencia de calificación de deuda también tiene una perspectiva negativa sobre los bonos de Boeing, lo que refleja “la incertidumbre sobre la duración y el impacto de la pandemia de COVID-19 en la actividad económica mundial y la demanda de aviones”, dijo. La calificación de Boeing se mantuvo en el medio del paquete de grado de inversión, ya que la compañía es uno de los dos únicos fabricantes de aviones comerciales grandes y uno de los principales contratistas de defensa de Estados Unidos, dijo Moody's.

• Hubo “implicaciones positivas” para el reinicio de la producción en Washington, lo que demostró que Boeing puede volver a trabajar incluso con medidas de distanciamiento social vigentes en la región; Boeing envió a todos los empleados allí de regreso, ya que “uno esperaría que si ocurriera un caso muy malo de capacidad de la aerolínea muy limitada para tomar entregas durante el resto de este año, solo enviarían una parte al menos temporalmente”; y que Boeing “todavía no ve cambios importantes” en la línea de tiempo para un 737 Max de regreso al servicio, ya que ha podido continuar trabajando en la recertificación del avión con las autoridades de aviación de EE. UU. – Noah Poponak de Goldman Sachs, que tiene una calificación de compra y un precio objetivo de $ 189 en la acción.

De los 23 analistas de Boeing encuestados por FactSet, nueve calificaron las acciones de Boeing por compra y 14 calificaron una retención. En promedio, el precio objetivo de la acción es de $ 175.70, lo que implica un alza de alrededor del 30%.

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