Cómo una invasión rusa de Ucrania podría crear ondas de choque en el mercado

La amenaza de una devastadora guerra terrestre europea no ha hecho mucho para sacudir los mercados financieros hasta el momento, pero los inversores todavía parecen estar comprando activos tradicionales de refugio seguro en caso de que Rusia ataque a Ucrania, dijeron los observadores del mercado.

En ese caso, el “tipo típico de reacciones de conflicto” probablemente estaría en juego, incluidos los cambios en los bonos del gobierno a largo plazo y un aumento en los precios del petróleo y el gas natural europeo, dijo a MarketWatch Garrett DeSimone, jefe de investigación cuantitativa de OptionMetrics. Tales movimientos probablemente resultarían de corta duración, dijo.

Las conversaciones continúan

Altos diplomáticos estadounidenses y rusos se reunieron en Ginebra el viernes. Las discusiones parecían estar avanzando poco, pero los funcionarios prometieron continuar las conversaciones para calmar la crisis.

Leer: EE. UU. y Rusia acuerdan continuar las conversaciones para calmar el enfrentamiento en Ucrania

Moscú ha desplegado alrededor de 100.000 soldados cerca de Ucrania en respuesta a las supuestas amenazas a su seguridad por parte de la Organización del Tratado del Atlántico Norte y las potencias occidentales. La medida ha alimentado los temores de un ataque ruso.

Si bien se considera que una respuesta militar directa de EE. UU. y sus aliados occidentales está fuera de la mesa, el presidente Joe Biden ha prometido duras sanciones. Se cree que Rusia, un importante proveedor de energía de Europa, está utilizando estos recursos como moneda de cambio contra las sanciones occidentales.

Sin embargo, la incertidumbre sobre la respuesta aumentó después de que Biden dijo en una conferencia de prensa el miércoles que una “invasión menor” de Rusia a Ucrania provocaría una batalla entre Estados Unidos y sus aliados sobre qué medidas tomar. El jueves, Biden aclaró sus declaraciones y dijo: “Si alguna unidad rusa reunida cruza la frontera con Ucrania, eso es una invasión” y que Rusia pagará un alto precio si el presidente ruso, Vladimir Putin, “toma esa decisión”.

Todo sobre la energía

La anexión de Rusia de la península ucraniana de Crimea en 2014 hizo que la volatilidad fluctuara, pero nada descarriló a los mercados globales, señaló Steve Barrow, jefe de estrategia del G-10 en Standard Bank, en una nota. Sin embargo, los inversores no pueden esperar una respuesta silenciada similar en caso de una invasión a gran escala, dijo.

El papel de Rusia como proveedor de gas natural para Europa Occidental significa que los precios de la energía podrían desencadenar episodios de volatilidad en otros mercados financieros. Un conflicto entre Rusia y Ucrania probablemente conduciría a un aumento en los precios del gas natural, incluso si fuera solo una reacción instintiva, dijo Barrow.

Antemano: Las tensiones entre Rusia y Ucrania significan que es poco probable que la volatilidad del gas natural en Europa disminuya

“Presumiblemente, otros precios de la energía subirían al mismo tiempo, y esto podría desestabilizar los precios de los activos financieros de una manera que está demostrando ser mucho más significativa de lo que vimos en 2014”, dijo. “Es probable que la demanda de refugio seguro aumente para activos como los bonos del Tesoro, el dólar, el yen y el franco suizo”.

Leer: Las tensiones entre Rusia y Ucrania no tienen un precio completo en materias primas

Los formuladores de políticas en Washington han señalado que buscarían eximir a la energía de un paquete paralizante de sanciones financieras que se está preparando actualmente, pero “existe una clara expectativa de que Moscú buscará armar las exportaciones de energía para cambiar la toma de decisiones en las capitales occidentales. ‘, dijo Helima CroHeaven32, jefa de estrategia global de materias primas de RBC Capital Markets, en un comunicado el miércoles. (ver gráfico a continuación).

Mercados de capitales RBC

Esto ha creado una lucha para asegurar suministros adicionales de gas para Europa para compensar una fuerte caída en las exportaciones rusas, dijo, aunque la pregunta es “dónde encontrar esos volúmenes adicionales”.

Si bi en los cargamentos de gas natural líquido pueden desviarse de otros lugares, la capacidad de exportación de GNL de EE. UU. en lo que va de enero ha estado en el rango de utilización del 90% al 95%, lo que deja una capacidad adicional limitada disponible a nivel mundial, escribió.

Se ha culpado a una combinación de factores, incluido el nerviosismo por Ucrania y los flujos restringidos de los oleoductos rusos, por el aumento de los precios del gas natural en Europa este invierno. Los futuros de gas natural holandés han subido más del 13 % en lo que va del año, después de triplicarse con creces en 2021.

“Un dólar positivo claro”

La volatilidad relacionada con la energía probablemente generaría ganancias para la moneda estadounidense frente al euro EURUSD,
+0.31%,
escribieron los estrategas de ING en una nota del viernes.

“Cualquier escalada debería ser un dólar claramente positivo en medio de la opinión de que la dependencia de Europa de las exportaciones de energía de Rusia se revelará aún más”, dijeron.

Mientras tanto, el oro, que registró una ganancia semanal, también podría beneficiarse de los flujos de refugio, dijo Barrow de Standard Bank, “aunque su camino es más difícil de precisar y probablemente dependerá de la fortaleza del dólar”, dijo. Eso se debe a que un dólar en alza, que puede ser negativo para las materias primas valoradas en la moneda, haría que el metal amarillo tuviera dificultades para salir del conflicto.

Los mercados financieros han tenido un comienzo volátil para 2022. Las acciones estadounidenses se dirigieron a otra semana perdedora con el Nasdaq Composite COMP de tecnología pesada,
-2,72%
después de haber entrado en territorio de corrección al caer más del 10% desde su máximo de noviembre. El Promedio Industrial Dow Jones DJIA,
-1,30%
retrocedió a niveles vistos por última vez a principios de diciembre, mientras que el S&P 500 SPX,
-1,89%
cerró en un mínimo de más de tres meses el viernes.

¿Geopolítica o Macro?

Gran parte de la caída en las acciones se atribuyó a las expectativas cambiantes de la Reserva Federal más que al nerviosismo geopolítico. Se espera que la Reserva Federal sea mucho más agresiva de lo que se pensaba anteriormente al aumentar las tasas de interés y endurecer la política monetaria en respuesta a la inflación.

De hecho, una venta masiva del mercado del Tesoro inspirada por la Reserva Federal ha repercutido en otros activos a medida que los rendimientos, que se mueven en la dirección opuesta al precio, aumentaron a principios de 2022, mientras que es probable que los inversores que ahuyentan el riesgo busquen refugio, los rendimientos están probable que caiga bruscamente.

El rendimiento del Tesoro a 10 años TMUBMUSD10Y,
1.762%,
que alcanzó un máximo de dos años cerca del 1,9 % el miércoles, retrocedió para cotizar por debajo del 1,75 % el jueves y el viernes, aunque el renovado interés de compra estuvo ligado a factores técnicos y también en respuesta a la profundización de la venta de acciones en lugar de como un puerto que se vio comprando.

En particular, los futuros a corto plazo sobre el índice de volatilidad Cboe VX00,
+5,60%
se han movido a través de contratos de fecha posterior e invertido la llamada curva de futuros, un movimiento que indica que los inversores ven un mayor riesgo de volatilidad a corto plazo, dijo DeSimone de OptionMetrics, pero señaló que este movimiento probablemente también generó preocupaciones relacionadas con la Reserva Federal refleja

Mientras tanto, el VanEck Russia Exchange Traded Fund RSX ha bajado más del 13% en lo que va de enero y más del 30% desde un máximo de más de 9 años alcanzado a fines de octubre. el rublo ruso USDRUB ha bajado más de un 3% frente al dólar estadounidense en enero.

lecciones pasadas

Cuando se trata de acciones, la lección de crisis geopolíticas pasadas puede ser que es mejor no entrar en pánico y vender, escribió el columnista de MarketWatch Mark Hulbert en septiembre.

Señaló los datos compilados por Ned Davis Research que examinan las 28 peores crisis políticas o económicas en las seis décadas previas a los ataques del 11 de septiembre de 2001. En 19 casos, el Dow estaba más alto seis meses después de que comenzara la crisis. La ganancia promedio de seis meses después de las 28 crisis fue del 2,3%. Después de que los mercados cerraran el 11 de septiembre durante varios días, el Dow cayó un 17,5 % hasta su mínimo, pero se recuperó para cotizar por encima de su nivel del 10 de septiembre el 26 de octubre, seis semanas después.

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