Un gran repunte en los mercados bursátiles después de un feo enero podría reflejar una confianza inapropiada en una estrategia comercial que se intentó anteriormente, advirtió el lunes un analista de Wall Street.
“Tras un fuerte descuento de acciones en enero, algunos inversores expresaron interés en comprar la caída”, escribió Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, en una nota. “Si bien tales movimientos han funcionado bien durante la mayor parte de este ciclo económico, creemos que es demasiado pronto para hacerlo todo”.
Ha sido un comienzo volátil para 2022. Al cierre del 27 de enero, el índice S&P 500 SPX,
bajó un 9,7% desde su máximo histórico establecido a principios de enero, manteniéndose justo por delante de la zona de corrección, definida como un retroceso del 10% desde un máximo reciente. El COMP compuesto de Nasdaq,
cayó un 15,7%, señaló Shalett. La liquidación se produjo cuando los inversores comenzaron a descontar una ronda mucho más agresiva de aumentos de tasas y otras medidas de ajuste de la Reserva Federal para controlar la inflación.
La Fed señaló al final de su reunión de política monetaria del 25 y 26 de enero que los aumentos de tasas, que probablemente comenzarían en marzo, estaban en camino. La recuperación llegó pronto cuando el S&P 500 cayó un 4% desde su mínimo del 27 de enero al cierre del viernes, mientras que el Nasdaq ganó un 5,6%.
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Shalett dijo que los alcistas se aferraron rápidamente a los datos técnicos que apuntaban a un “fondo de sobreventa”, consolándose con los datos históricos que muestran que los anuncios de ajuste de la Reserva Federal en los últimos 60 años sentaron precedentes para una recuperación del mercado de valores.
Shalett reconoció que la historia puede ser una guía útil y que la mayoría de los ciclos de mercado y los cambios de régimen tienen patrones “que riman” con el pasado, pero advirtió que cada ciclo es único, y que el actual, a medida que los formuladores de políticas se ajustan al pasado. de la pandemia de COVID -19, podría serlo especialmente.
La imagen se complica en parte por la liquidez históricamente amplia del mercado (ver el gráfico a continuación), dijo, advirtiendo que los mercados aún se están preparando para su eventual retroceso.
Gestión patrimonial de Morgan Stanley
Si bien las tasas de interés han comenzado a reflejar la orientación de la Fed para las alzas de tasas este año, esa no es toda la historia. El gráfico anterior muestra el índice de condiciones financieras de Goldman Sachs: las puntuaciones más altas significan condiciones más estrictas. El indicador indica que la liquidez del mercado se mantiene cerca de su mejor nivel en tres décadas, alrededor de tres desviaciones estándar por debajo del promedio de ciclos económicos anteriores.
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“Aunque algunos argumentan que el cambio de la política de la Fed a tasas de interés más altas tiene un precio en el mercado de bonos, somos críticos”, escribió. “Las tasas de interés actuales pueden reflejar la orientación de la Fed tal como está, pero la reducción gradual no ha terminado y las condiciones financieras se mantienen cerca de los niveles más acomodaticios de la historia. Nos preocupa que esta amplia liquidez pueda enmascarar riesgos crecientes, ya que varios factores interdependientes, incluidas las acciones de otros bancos centrales, podrían influir en la política de la Reserva Federal”.
Solo cuando las tasas de interés comiencen a subir y la Fed ofrezca una guía más detallada sobre sus planes para reducir su balance general, las acciones “reflejarán mejor la nueva realidad”, escribió Shalett, argumentando que mientras tanto, los inversores deben estar preparados para un entorno eso es una selección de valores favorable con un enfoque en “acciones defensivas y cíclicas con calidad y flujos de efectivo infravalorados”.
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Las acciones lucharon por encontrar dirección el lunes después de que el S&P 500 y el Nasdaq registraron el viernes sus desempeños semanales más fuertes desde finales de diciembre. Los principales puntos de referencia alternaron entre ganancias y pérdidas modestas antes de terminar con una nota suave con el Dow Jones Industrial Average DJIA.
mantuvo una ganancia de poco más de 1 punto mientras que el S&P perdió un 0,4% y el Nasdaq perdió un 0,6%.
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