El noviazgo entre Aurora Cannabis Inc. y Reliva comenzó, como lo hacen muchos romances, en una reunión de grandes traficantes y banqueros de la industria.
No fue del todo amor a primera vista.
Mucho antes de la primera reunión en una conferencia de 2019 dirigida por un banco de inversión, Aurora
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había estado buscando una forma de ingresar al mercado de los EE. UU. durante algún tiempo, al decirlo públicamente en las llamadas de ganancias y en entrevistas con MarketWatch. Pero a Aurora le tomó meses evaluar seriamente a Reliva como un objetivo de adquisición, dijeron los directores ejecutivos de ambas compañías a MarketWatch en una entrevista telefónica esta semana.
Meses después de esa primera reunión, el equipo ejecutivo de Aurora voló a Boston y se reunió con Reliva, una compañía que se especializa en cannabidiol o CBD. Durante 48 horas, los jefes de Aurora y Reliva visitaron tiendas mayoristas y físicas y hablaron sobre el negocio, y el CEO interino de Aurora, Michael Singer, le dijo a MarketWatch que aprendieron lo suficiente en esos dos días para comenzar a evaluar seriamente a Reliva.
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“Aprendimos mucho sobre Miguel [Martin] y mucho sobre la historia de Reliva, y aprendió sobre la historia corporativa de Aurora ”, dijo Singer en una entrevista telefónica. “Cuando pensamos en [Aurora’s] reinicio del plan, creemos que esta fue una adquisición responsable y estratégica. No se trata solo de los Estados Unidos “
Los abogados de Aurora trabajaron furiosamente para examinar a Reliva, verificando sus operaciones, personal y propiedad intelectual, aunque Singer dice que no había mucho IP para considerar. El CEO de Reliva, Miguel Martin, y otros altos funcionarios visitaron el directorio de Aurora en Toronto, en un momento en que aún era posible, y se produjeron varias “conversaciones largas y reflexivas” antes de que ambas partes se sintieran lo suficientemente cómodas para casarse, dijo Singer.
De cerca, Reliva ya había estado tratando de atraer capital: había estado buscando dinero en efectivo a una valoración previa al dinero de $ 40 millones de capitalistas de riesgo, entre otros, según dos personas familiarizadas con el asunto. Eso sería aproximadamente tres veces los ingresos anuales de Reliva de $ 13 millones a $ 14 millones, confirmó Aurora el viernes.
En cambio, Reliva aceptó $ 40 millones en acciones de Aurora para vender la compañía directamente, con otros $ 45 millones en ganancias potenciales, como anunciaron las compañías el miércoles. Cuando Aurora anunció el acuerdo, su base de inversores mayoritariamente minoristas reaccionó positivamente, subiendo el precio de las acciones de Aurora después de que las acciones ya habían publicado dos días de ganancias del 50% en respuesta a su informe de ganancias.
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Si tiene éxito, la adquisición ayudará a Aurora a establecer una cabeza de playa en los EE. UU. A través de un activo de CBD y ayudará a crecer su asociación con Ultimate Fighting Championship, que es propiedad de varias firmas de capital de riesgo estrechamente controladas. Pero los analistas no están retratando el acuerdo como un jonrón sin duda. Jefferies redujo su precio objetivo en las acciones de Aurora a C $ 12 ($ 9.99) desde C $ 14, para tener en cuenta las estimaciones de Reliva.
En una nota a los clientes el viernes, el analista de Jefferies Owen Bennett escribió que el momento del acuerdo y esta adquisición en particular es extraño y el enfoque de la compañía en las ganancias ajustadas garantiza una “mirada cercana”. En el comunicado de prensa que anuncia el acuerdo, Aurora promocionó a Reliva como “rentable”, pero Singer le dijo a MarketWatch que significaba sobre una base ajustada, no usar la contabilidad estándar.
“Todavía no hay un CEO permanente para liderar este impulso de CBD, el espacio de CBD está experimentando vientos en contra actualmente, hay una dilución adicional en un múltiplo cuestionable que ha sido una crítica del pasado”, escribió Bennett. “Además, potencialmente nubla el verdadero subyacente [earnings before interest taxes deductions amortization] entrega en [the first quarter] que ahora podría ser apuntalado por este acuerdo “.
Reliva opera en un mercado abarrotado, probablemente hay cientos de compañías en los EE. UU. Que producen cannabidiol, o productos de CBD, en los que es difícil destacar. Mientras Aurora citó un informe que predice que la “oportunidad de CBD” será de $ 24 mil millones, y la Administración de Medicamentos no ha emitido una guía clara sobre la sustancia. El congreso de EE. UU. Legalizó el cannabis con pequeñas cantidades de THC, llamado cáñamo, a fines de 2018, pero la FDA ha dejado en claro que es ilegal fabricar alimentos, bebidas y productos cosméticos con CBD, ya que determina cómo regular el compuesto.
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Martin dice que si bien la postura de la FDA es importante, está igualmente enfocado en la legalización estatal: 41 han aprobado leyes sobre el CBD, que es un compuesto no intoxicante que se encuentra en la planta de marihuana.
Reliva fabrica productos de CBD, pero su verdadera fortaleza reside en su red de distribución. Martin dice que hay alrededor de 50,000 tiendas que venden CBD en los Estados Unidos en este momento, y su compañía está vendiendo productos en 20,000 de ellas. Y cuando Martin habla de tiendas, se refiere a tiendas de conveniencia como Circle K, que es propiedad de Alimentation Couche-Tard Inc.
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, un operador multinacional de tiendas de conveniencia con sede en Laval, Quebec.
Martin dice que el argumento principal de la compañía para sus productos es que son baratos: todos tienen menos de $ 20, mientras que su rival Lord Jones, que fue adquirido por Cronos Group Inc.
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vende 30 cápsulas de gel por $ 95.
El precio podría ser clave en medio de la pandemia de COVID-19, y Martin señaló que los ingresos disponibles han bajado. Sin embargo, también podría perjudicar al negocio en general, ya que Martin admitió que la pandemia ha impactado las ventas con una seria disminución en el tráfico peatonal en las tiendas de conveniencia.
Martin dijo que los productos se han mantenido a la venta, pero el impacto no está claro para la temporada alta, es decir, de mayo a septiembre para el tipo de minoristas en los que Reliva depende. Los meses de verano tienden a ser más lucrativos simplemente porque el clima es mejor.
“Tenemos un negocio estacional”, dijo Martin en una entrevista telefónica.
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