El Banco de Inglaterra se retiró de una subida de tipos inmediata, manteniendo el índice de referencia en su mínimo histórico de 0,1 por ciento, a pesar de publicar su pronóstico de inflación más alto en una década, pronosticando que alcanzaría el 5 por ciento en la primavera del próximo año.
El comité de política monetaria del banco dijo que era probable que se requirieran aumentos de las tasas de interés “en los próximos meses”. Pero la urgencia se ha reducido en comparación con las declaraciones de octubre del gobernador Andrew Bailey de que el comité debe “intervenir” para contener la inflación.
La decisión de suspender las tasas desconcertó a los mercados financieros, que creían que el Banco de Inglaterra estaba listo para subir las tasas al 0,25 por ciento por primera vez desde 2018.
La libra esterlina cayó un 0,8 por ciento a 1,3572 dólares después del anuncio, por debajo de los 1,364 dólares antes del anuncio. La deuda soberana a corto plazo del Reino Unido repuntó, empujando los rendimientos de los bonos a dos años en 0,3 puntos porcentuales hasta el 0,62 por ciento.
El MPC intentó sofocar la agitación del mercado con señales de que todavía tendría que subir las tasas de interés casi un 1 por ciento para fines de 2022 para mantener la inflación bajo control.
Los operadores ahora están apostando por un aumento de tipos de 0,25 por ciento en la reunión del MPC en diciembre.
Las decisiones de política monetaria del Banco de Inglaterra no fueron unánimes. Dos de los nueve miembros del MPC votaron a favor de una subida de tipos inmediata al 0,25 por ciento, y tres de los miembros querían que el banco pusiera fin de inmediato a su programa de flexibilización cuantitativa para la compra de valores.
Sin embargo, fueron derrotados por una gran mayoría, incluido Bailey, quien creía que el crecimiento económico moderado y las disminuciones esperadas en los ingresos reales de los hogares ayudarían a reducir la inflación de manera significativa en la segunda mitad del próximo año.
La mayoría dijo que no había necesidad de una subida de tipos inmediata, ya que tendría sentido esperar más información sobre el impacto de la terminación de las vacaciones en el mercado laboral y reflejar la “moderación de la demanda” ante las presiones de los hogares que podrían persistir en los ingresos.
La mayor inflación “probablemente sea temporal”, dijo la mayoría, “resultando en un aumento único en los precios al consumidor en lugar de tasas de inflación más altas sostenidas”, y estaban preocupados por el costo de una pequeña subida de tipos.
Sin embargo, para no engañar a los mercados, todo el comité reiteró el mensaje de que era probable que las tasas de interés subieran pronto.
“Si los datos entrantes, especialmente en el mercado laboral, coincidieran en gran medida con las proyecciones centrales del informe de política monetaria de noviembre, sería necesario subir la tasa de interés clave en los próximos meses para llevar la inflación del IPC de manera sostenible al 2 por ciento “objetivo”, dijo el MPC en un comunicado.
Con su pronóstico de inflación, el MPC ha señalado que las tasas de interés tendrán que subir a poco menos del 1 por ciento en el transcurso del próximo año.
El pronóstico de inflación se mantuvo muy por encima del objetivo del comité durante tres años, ya que basó las cifras en una tasa de interés sin cambios del 0.1 por ciento, mientras que cayó justo por debajo del objetivo cuando el Banco de Inglaterra proyectó un aumento de la tasa del 1 por ciento a fines de 2022.
El comité esperaba que la interrupción de la cadena de suministro continuara hasta finales del próximo año y que los precios de la energía siguieran aumentando, enviando la inflación al 5 por ciento en abril antes de volver a caer. Sin embargo, no esperaba que la inflación cayera por debajo del 3 por ciento hasta la primavera de 2023, lo que dejaría un período de inflación incómodamente largo muy por encima del objetivo.
Este largo período de alta inflación llevó a dos miembros del MPC, Michael Saunders y Sir Dave Ramsden, a votar por una subida de tipos al 0,25 por ciento y el fin inmediato de la flexibilización cuantitativa. Decidieron que “es probable que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2 por ciento a mediano plazo”, y que los costos más altos se traspasen a los precios y el riesgo de que el Banco de Inglaterra tenga que continuar subiendo las tasas en el futuro para frenar las subidas de precios.
Un alza de tasas ahora, dijeron, “demostraría la determinación del comité de llevar la inflación nuevamente a la meta en el mediano plazo y ayudaría a mantener bien ancladas las expectativas de inflación a mediano plazo”.
Catherine Mann votó con los dos disidentes para poner fin de inmediato a la flexibilización cuantitativa.