La pandemia aún no ha terminado, pero el Banco Central Europeo está dispuesto a recortar la ayuda de emergencia que ha proporcionado a través de un agresivo plan de compra de activos de emergencia, aunque también apunta a mitigar el golpe.
El Consejo de Gobierno dijo el jueves que reduciría el ritmo de las compras de activos bajo su Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP) en el primer trimestre y dejaría que el programa expirara en marzo. Al mismo tiempo, cambió a compras dobles temporales como parte de su Programa de Compra de Activos (APP) de mayor duración, que compensó parcialmente las reducciones de PEPP. También dijo que podría reanudar las compras de emergencia en el futuro si las condiciones lo justifican.
La medida contrasta con la Reserva Federal, que el miércoles redujo por completo sus compras de bonos hasta marzo y planeó tres subidas de tipos para el próximo año. También se destaca del Banco de Inglaterra, que sorprendió a los inversores el jueves al convertirse en el primer banco central importante desde la pandemia en subir las tasas cuando elevó su principal índice de referencia 15 puntos básicos al 0,25%. El banco central noruego también subió las tasas de interés el jueves.
Mientras tanto, el BCE reiteró que no subirá los tipos hasta que reduzca por completo las compras de bonos, y la presidenta del BCE, Christine Lagarde, siguió minimizando la posibilidad de un alza de tipos antes de finales del próximo año.
“Como dije anteriormente, es muy poco probable que aumentemos las tasas en 2022; eso sigue siendo cierto, pero tenemos que tener mucho cuidado con lo que nos dicen los datos y lo haremos ”, dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde.
“En general, este es un rejuvenecimiento muy cauteloso”, dijo en una nota Nick Kounis, director de mercados financieros e investigación de estabilidad de ABN Amro.
El euro EURUSD,
que se desplomó más del 7% frente al dólar estadounidense en 2021 y ha bajado un 0,3% en lo que va de diciembre, cotizó modestamente al alza el jueves, subiendo un 0,1% a 1,1302 dólares. Los bonos del gobierno italianos y otros de los llamados países periféricos de la zona euro se vieron presionados por la prima de rendimiento exigida por los inversores por mantener el bono del gobierno italiano a 10 años TMBMKIT-10Y,
a través del bono federal a 10 años TMBMKDE-10Y,
se expandió de alrededor de 128,2 puntos básicos el miércoles a alrededor de 133 puntos básicos o 1,33 puntos porcentuales.
Las acciones europeas subieron, con el Stoxx 600 Europe SXXP,
1.4% en aumento.
Con el PEPP terminando, el BCE dijo que duplicará el ritmo mensual de compras bajo su programa de compra de activos (APP) de más largo plazo a € 40 mil millones ($ 45,3 mil millones) en el segundo trimestre del próximo año y luego disminuirá a 30 mil millones de euros en el tercer trimestre y nuevamente 20 mil millones de euros en el cuarto trimestre y posiblemente más allá.
No todos vieron los pasos del BCE con cautela.
Esto significa que el BCE ha aumentado sus compras netas totales en un promedio de 92 mil millones “Aunque esto está muy por debajo del ‘acelerador a fondo’ que la Fed ha aumentado ahora, esto sigue siendo una gran reducción en el apoyo monetario”.
Sin embargo, los movimientos eran ampliamente esperados, aunque las ventas de APP se redujeron a 20 mil millones de dólares por mes en el cuarto trimestre del próximo año y pueden haber sido un poco más restrictivas de lo esperado.
Lagarde reconoció que la propagación de la variante Omicron del coronavirus, que causa el COVID-19, está perturbando las perspectivas, pero también señaló que la economía de la eurozona se ha vuelto más resistente a las nuevas variantes. Mientras tanto, el personal del BCE ha elevado su pronóstico de inflación significativamente y ahora espera un aumento del 2.6% en 2021, 3.2% en 2022 y luego una desaceleración al 1.8%, nuevamente por debajo del objetivo del 2% en los años 2023 y 2024.
“Primero, y las buenas noticias; Elevan un listón muy alto para más sorpresas, lo que creemos que es muy consciente en el contexto de los recientes datos de inflación de alto consenso “, dijo Claus Vistesen, economista jefe de la eurozona de Pantheon Macroeconomics, en una nota.
“Segundo, y las malas noticias para los mercados de bonos; Si el BCE está remotamente en lo cierto, es decir, si la inflación se espera ni remotamente el próximo año, los riesgos ahora están firmemente enfocados en nuevas alzas en las perspectivas para 2023 y 2024 ”, dijo. “Esto, a su vez, aumentaría inevitablemente las expectativas de que se retirarían los incentivos, a pesar del compromiso de hoy del BCE de flexibilización cuantitativa ‘indefinida’ en el marco de la APP”.
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