Es probable que las medidas para combatir el cambio climático mantengan altos los precios de la energía durante más tiempo y obliguen al Banco Central Europeo a retirar sus incentivos antes de lo previsto, advirtió uno de sus altos funcionarios.
Isabel Schnabel, ejecutiva del BCE a cargo de las operaciones de mercado, dijo que el cambio propuesto de los combustibles fósiles a una economía más ecológica y baja en carbono conlleva “riesgos alcistas medibles para nuestra proyección base de inflación a mediano plazo”.
Después de que la economía se recuperara de los efectos de la pandemia de coronavirus, un fuerte aumento en los precios de la energía llevó la inflación al 5 por ciento en diciembre, un récord para la zona euro. Sin embargo, el BCE ha pronosticado una caída en los precios de la energía y se ha comprometido a mantener su política monetaria ultralaxa durante al menos un año más.
Sin embargo, los efectos inflacionarios de la transición energética podrían obligar al banco central a reconsiderar esta posición, dijo Schnabel: Hablando de que
“Hay casos en los que los bancos centrales tienen que romper el consenso predominante de que la política monetaria debe prestar atención al aumento de los precios de la energía para garantizar la estabilidad de los precios en el mediano plazo”, dijo Schnabel.
Los precios de la energía en los 19 países que comparten el euro aumentaron un 26 por ciento en diciembre en comparación con el año anterior, casi alcanzando un máximo histórico desde el mes anterior. Los precios del gas natural alcanzaron máximos históricos en la región el año pasado, lo que llevó los precios mayoristas de la electricidad a 196 euros por megavatio hora en noviembre, casi cuatro veces el nivel promedio antes de la pandemia, dijo el jefe del BCE.
“Si bien los precios de la energía a menudo han caído tan rápido como subieron en el pasado, la necesidad de intensificar la lucha contra el cambio climático puede significar que los precios de los combustibles fósiles no solo deben mantenerse altos ahora, sino que deben aumentar si queremos lograr los objetivos del Acuerdo Climático de París “, dijo Schnabel.
El profesor de economía alemán, que se incorporó al consejo ejecutivo del BCE hace dos años, se ha perfilado como el mayor crítico entre los máximos responsables de su amplio programa de compra de bonos, que ha adquirido una cartera de 4,7 billones de euros en activos desde el inicio hace siete años.
El BCE respondió el mes pasado a las preocupaciones sobre el rápido aumento de los precios al anunciar una reducción “gradual” en sus compras de bonos de € 90 mil millones por mes en el año anterior a € 20 mil millones por mes en octubre. Pero otros bancos centrales, incluidos la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Inglaterra, están endureciendo sus políticas monetarias más rápido, y los críticos dicen que el BCE debería hacer lo mismo.
Schnabel esbozó “dos escenarios en los que la política monetaria tendría que cambiar de rumbo”. Una es si los precios de la energía persistentemente altos llevaron a los consumidores a esperar que la inflación se mantuviera alta, creando una espiral de salarios y precios al estilo de la década de 1970. Sin embargo, dijo que “hasta ahora” los salarios y las demandas sindicales han sido “comparativamente moderados”.
El segundo escenario es que las medidas para combatir el cambio climático, como un impuesto al carbono y medidas para compensar a los hogares más pobres por mayores costos de energía, aumenten las presiones inflacionarias, como sugieren estudios recientes, dijo.
El jefe del BCE, Philip Lane, parece estar en desacuerdo. Él dijo La emisora irlandesa RTE dijo el viernes que si bien el aumento de los precios de la energía es “una gran preocupación”, hay “menos potencial alcista este año” y confía en que “la oferta cambiará, la presión general debería disminuir este año”.
Como la mayoría de los bancos centrales, el BCE se sorprendió por la continuación de la inflación. El mes pasado elevó su pronóstico de inflación para la eurozona este año a 3,2 por ciento, pero pronosticó que caería por debajo de su meta de 2 por ciento nuevamente el próximo año.
Sin embargo, Schnabel dijo que esta suposición se “deriva de las curvas de futuros” que muestran que los precios de la energía no se sumarían a la inflación general en los próximos dos años, y agregó que “estas estimaciones podrían ser conservadoras”. Si los precios del petróleo se mantuvieran en los niveles de noviembre de 2021, eso sería suficiente para que el BCE cumpliera su objetivo de inflación en 2024.