Dos senadores estadounidenses que vendieron acciones justo antes del colapso del mercado de marzo, después de haber recibido información sobre la gravedad de la pandemia que el público no poseía, han recibido críticas generalizadas.
Pero un nuevo documento académico muestra que las transacciones de los senadores, tanto las compras como las ventas, de acciones en su mayoría tienen un rendimiento inferior al mercado en general. Además, los investigadores encuentran que las tareas del comité de senadores no les ayudan a obtener mayores retornos en los intercambios en industrias relacionadas. “Quizás no sea sorprendente, solo encontramos evidencia limitada de que los senadores muestran destreza en la selección de valores”, concluye el periódico.
En el papel, “Rally de socorro: senadores tan incautos como el resto de nosotros en la selección de valores”, los investigadores, un profesor de economía y dos estudiantes en Dartmouth College, se centran en el comercio de acciones a partir de 2012, después de la aprobación de una ley destinada a reducir el tráfico de información privilegiada por funcionarios del gobierno.
Investigaciones anteriores han demostrado que antes de la legislación, conocida como la Ley STOCK, las carteras en poder de los senadores tenían un rendimiento mejor que el mercado en general casi el 1% por mes.
“La literatura respalda la hipótesis de que antes de la aprobación de la Ley STOCK, los miembros del Congreso estaban aprovechando sus posiciones privilegiadas para lograr rendimientos financieros superiores”, escribieron los investigadores de Dartmouth.
Hasta cierto punto, la Ley STOCK ha tenido un impacto: en los tres años previos a su aprobación, hubo 7,582 transacciones financieras con un valor máximo de transacción de $ 1,495,559,000 por parte de los senadores. En 2015, tres años después de la promulgación de la legislación, un investigador contó
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La nueva investigación, realizada por el equipo de Dartmouth, examina los intercambios entre 2012 y marzo de 2020, es decir, la Ley posterior a STOCK, pero incluye algunos de los intercambios recientes que parecen derivarse de información privilegiada relacionada con COVID-19.
Las compras de acciones de los senadores retrasan el punto de referencia a intervalos de seis meses en 17 puntos básicos. También tienen un rendimiento inferior a intervalos más cortos, pero los investigadores señalan que solo el horizonte de seis meses es estadísticamente significativo. Las acciones vendidas también tienen un rendimiento “insignificante” en el nivel de seis meses y superan, en 14 puntos básicos, un año después.
Con eso en mente, los investigadores notan que el comercio reciente que provocó furor “mostró tanto un momento de mercado como un componente de selección de valores; las ventas superaron en número a las compras en 2 [a] 1 y las acciones vendidas tuvieron un rendimiento inferior al mercado en un 9% “.
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Aún así, no ha transcurrido mucho tiempo desde que tuvo lugar ese intercambio: el senador republicano Richard Burr, de Carolina del Norte, vendió cientos de miles de dólares en acciones a mediados de febrero, mientras que el senador Kelly Loeffler, designado para un escaño en el Senado por el gobernador republicano de Georgia. a fines del año pasado, realizó intercambios en febrero, incluidas las compras de Citrix Systems Inc.
CTXS
Una empresa cuyo software permite el trabajo remoto. El esposo de Loeffler, Jeffrey Sprecher, es CEO de Intercontinental Exchange Inc.
HIELO,
El operador de la Bolsa de Nueva York.
Por lo que vale, los investigadores de Dartmouth también desglosaron su análisis por partido político y escribieron: “Los datos sugieren que los demócratas pueden tener cierta habilidad para seleccionar acciones para comprar, mientras que los republicanos son hábiles para elegir acciones para vender. Sin embargo, esta conclusión se ve atenuada por el hecho de que las compras republicanas tienen un rendimiento inferior al de las ventas republicanas. Una descripción más precisa de los resultados es que, sobre una base ajustada al tamaño de la industria, los republicanos eligen acciones que tienen un rendimiento algo bajo cuando se compran e incluso después cuando se venden “.
Sin embargo, si los funcionarios del gobierno superan o no el mercado puede ser irrelevante, como reconocen los propios investigadores. La Ley STOCK ha sido neutralizada en cierta medida desde que se aprobó en 2012, pero en el momento de su aprobación fue “vista como un paso fundamental para abordar el escepticismo público sobre un sistema desigual”. Como lo expresó el presidente Barack Obama, la Ley STOCK estaba destinada a “abordar un” déficit de confianza “entre el pueblo estadounidense y sus legisladores”.
Como el profesor de la Facultad de Derecho de Columbia, John Coffee, le dijo al periodista de MarketWatch Andrew Keshner el mes pasado: “Tenemos esta crisis nacional de coronavirus. Lo ha tenido todo excepto un villano clásico de Hollywood “.
Los legisladores federales que intercambian información “se verán como el peor villano que hemos visto en esta historia”, dijo Coffee.
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