La campaña de aumento de tasas de la Reserva Federal ha sido una decepción para la mayoría en los mercados financieros, pero no para todos. Bill Ackman, el director ejecutivo del fondo de cobertura Pershing Square, hizo una apuesta oportuna en los derivados al vender en corto los bonos del gobierno a corto plazo que ya han pagado $ 1.4 mil millones. (Es cierto que también perdió alrededor de $ 400 millones en un desafortunado Netflix NFLX,
Inversión.)
Las acciones de valor han disfrutado de un renacimiento después de una década perdida. Así es, el iShares S&P 500 Value ETF IVE,
ha bajado un 13 % este año, pero eso es significativamente mejor que la caída del 29 % del iShares S&P 500 Growth ETF IVW,
Cliff Asness, cofundador y director de inversiones de AQR Capital Management, defendió el valor antes de su reciente rendimiento superior. En una entrevista con Goldman Sachs publicada por el banco de inversión, Asness dijo que el rendimiento superior continuará. “Nunca he creído firmemente que la fuerte caída de las tasas de interés haya justificado plenamente las altas valoraciones del mercado y la divergencia entre crecimiento y valor en los últimos años. Pero el giro en las tasas de interés claramente ha jugado un papel importante en el reciente repunte del valor porque mientras el mundo crea que el valor es un comercio de tasas de interés, los inversores dependerán de esa visión, al menos a corto plazo”, dijo. Dijo que Value puede tener un rendimiento superior en un horizonte de alrededor de tres años, ya que el rango de valoración sigue siendo estrecho.
Asness descartó la idea de que las acciones de valor podrían perder su desempeño superior si las tasas de interés van en sentido contrario. “Nuestra investigación no encuentra evidencia de que las tasas de interés más altas sean necesarias para que la acción tenga un rendimiento superior. Por supuesto, aprecio la lógica de que las tasas de interés más bajas benefician a las empresas con flujos de efectivo en el futuro. Pero también es cierto que una de las razones por las que las estrategias de valor tienden a tener un rendimiento superior a largo plazo es que los inversores sobrestiman el tiempo de crecimiento de las empresas en crecimiento”, dijo.
El problema no es que el m undo no reconozca a las buenas empresas, sino que pague demasiado por ellas. Dijo que rechazó en 2017 que era hora de invertir en valor. “No fui lo suficientemente inteligente como para entrar en corto en 2018, pero espero que mi rechazo a las estrategias de valor me dé algo de credibilidad ahora que digo que los precios actuales son una locura y que el valor debería seguir superando”.
En términos más generales, dijo que la compañía estaba infraponderada en acciones y bonos en comparación con los niveles normales, y estaba menos infraponderada en bonos y más infraponderada en acciones que hace seis meses. “Gran parte de eso es el fuerte aumento reciente en los rendimientos de los bonos, que hace que los bonos parezcan un poco más baratos hoy que hace seis meses, a menos que espere que la inflación se mantenga en un solo dígito alto, en cuyo caso todo parece caro. Y relacionado con eso, si bien las acciones han caído bastante, la caída no ha sido lo suficientemente severa como para aumentar su atractivo relativo frente a los bonos”, dijo.
El zumbido
La decisión del Comité Federal de Mercado Abierto se conocerá a las 2:00 p. m. EST. Los mercados se centrarán no solo en el tamaño de la subida de tipos (75 puntos básicos si los mercados tienen razón), sino también en las previsiones de cuánto subirán los tipos de interés más adelante, así como en las previsiones de inflación y desempleo. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dará una conferencia de prensa a las 2:30 p.m.
Ackman dijo que la Fed debería aumentar 75 puntos básicos en cada una de las próximas dos reuniones, aunque dijo que sería incluso mejor si la Fed aumentara 100 puntos básicos. Jeffrey Gundlach de DoubleLine Capital aboga por un salto único de 200 puntos básicos.
El Banco Central Europeo dijo que usaría sus poderes bajo un programa existente para frenar la ampliación de los diferenciales de los bonos.
Las ventas minoristas sorpresivamente cayeron en mayo, ya que el indicador de la manufactura en el área de Nueva York se mantuvo en territorio negativo.
El cofundador de MicrosoHeaven32, Bill Gates, dice que las criptomonedas son 100% basado en la teoría del gran tonto. Dijo que no era largo o corto “ninguna de esas cosas”.
El presidente Joe Biden escribió a las compañías petroleras, incluida Exxon Mobil XOM,
insta a las refinerías a producir más gasolina.
Los mercados
Antes de la decisión de la Fed y una caída del 10,2% en el S&P 500 SPX
en los últimos cinco días futuros de acciones de EE. UU. ES00,
NQ00,
eran más altos. El rendimiento del Tesoro a 10 años TMUBMUSD10Y,
cayó al 3,36%.
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Estas fueron las cotizaciones bursátiles más activas a partir de las 6 a. m., hora del Este.
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Lectura aleatoria
Un hombre de 78 años finalmente se graduó de la escuela secundaria, negado durante décadas a través de un libro de la biblioteca.
Algunos fanáticos son llorar la muerte desde Internet Explorer de MicrosoHeaven32.
La comida de California es toda la ira en los restaurantes de moda de Europa.
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