Se han borrado todas las ganancias del Dow Jones Industrial Average desde 2017, y el punto de referencia del mercado de EE. UU. Está llegando a su peor mes desde la Gran Depresión. ¿Quién no verificaría su cartera de inversiones todo el tiempo?
Sin embargo, la comprobación frecuente no solo aumenta su nivel de ansiedad, sino que también lo convierte en un peor inversor. Los estudios de finanzas conductuales sobre el comportamiento de los inversores confirman esto. Su hallazgo consistente es que tendemos a ser más cautelosos cuando verificamos nuestras carteras constantemente, con consecuencias adversas a largo plazo para nuestros objetivos de inversión.
Se me solicitó que escribiera esta columna después de ver un anuncio de una página completa de una importante compañía de servicios financieros que ensalza las virtudes de su aplicación para teléfonos inteligentes que le permite en cualquier momento, en este anuncio, es un paseo por la naturaleza, verificar y actualizar su larga plan financiero a largo plazo.
De Verdad? La marca de un buen plan financiero es que le libera de tener que revisar y volver a verificar su cartera todos los días, semanas, meses o incluso trimestres, mucho menos mientras pasea a sus perros. La capacidad de hacer cambios mientras paseas por el bosque es una receta para un comportamiento autodestructivo.
El innovador estudio que demuestra esto se publicó en el Revista trimestral de economía en 1995 por Shlomo Benartzi, profesor y presidente del Behavioral Decision-Making Group en el UCLA Anderson School of Managementy Richard Thaler, profesor de Ciencias del Comportamiento y Economía en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago (y Premio Nobel de Economía 2015). Los profesores llegaron a su conclusión después de realizar simulaciones que comparaban el comportamiento de los inversores que frecuentemente verificaban sus carteras con aquellos que lo hacían con poca frecuencia.
Los investigadores descubrieron que el primer grupo construyó carteras mucho más conservadoras, con exposiciones de capital mucho más bajas, que el último grupo. Los profesores llamaron a este fenómeno “aversión a la pérdida miope”. Como era de esperar, llevó a los corredores más frecuentes a tener un rendimiento significativamente peor con el tiempo.
Sin duda, esta investigación se publicó antes de que Internet llegara a dominar por completo nuestras vidas. En las décadas de 1980 y 1990, muchos inversores confiaron en los estados de cuenta mensuales o trimestrales para determinar su patrimonio neto. Entonces, los profesores asumieron que los verificadores frecuentes eran aquellos que observaban los valores de su cartera cada pocos meses.
Llamar a esas personas “inspectores frecuentes” parece extraño, ya que ahora se considerarían inversores a casi largo plazo. Pero el mismo patrón que descubrieron Benartzi y Thaler hace tres décadas se aplica en el mundo actual 24/7.
Considera un Estudio de 2016 de la Oficina Nacional de Investigación Económica que comparó el rendimiento de los operadores de acciones en dos grupos diferentes: los que se centraron en el rendimiento de su cartera en un segundo por segundo con los que revisaron cada cuatro horas. Aquellos en el grupo de cuatro horas “invierten un 33% más en activos riesgosos, obteniendo ganancias que son 53% más altas, en comparación con los comerciantes que reciben información de precios frecuente”, encontró el estudio.
La volatilidad reciente proporciona una buena ilustración del fenómeno general. El 16 de marzo, el Dow
DJIA -4,55%
cayó 3.000 puntos, o 12,9%, el peor porcentaje de caída de un día para el Dow desde 1896, con la única excepción del Crash de 1987. Eso fue suficiente para poner a cualquiera en pánico, si estaban viendo el mercado ese día. De hecho, sin embargo, el amplio mercado al cierre del 16 de marzo fue solo un 3.8% más bajo que donde había cerrado dos sesiones de negociación anteriormente. Aquellos que se enfocaron en la tasa de cambio de tres días del Dow estaban mucho menos ansiosos que aquellos que se enfocaron en horizontes más cortos.
La naturaleza humana
Por cierto, este patrón que los investigadores han documentado parece ser bastante universal y no limitado al mercado de valores.
Considere un estudio realizado por Ellen Peters, directora del Centro de Investigación de Comunicación Científica de la Universidad de Oregón, y Par Bjalkebring, investigador del Departamento de Psicología de la Universidad de Gotemburgo en Suecia. Como Peters describió en un artículo reciente del New York Times, compararon los niveles de ansiedad de dos grupos de estadounidenses: el primero contenía aquellos que al menos una vez al día habían revisado las últimas estadísticas de coronavirus, y el segundo contenía aquellos que eran inspectores menos frecuentes. Descubrieron que los inspectores frecuentes estaban más ansiosos, con el 38% de ellos autoinformando que estaban preocupados por el virus, en contraste con solo el 18% de los que revisaron con menos frecuencia.
“Nuestros hallazgos sugieren que las personas que miran con frecuencia las estadísticas de coronavirus pueden centrarse demasiado en las cosas aterradoras, el número de personas infectadas y las muertes, y no lo suficiente en el número de personas no infectadas y de aquellos infectados que sobrevivieron”, escribió Peters.
Antídoto contra la aversión a la pérdida miope
¿Existe un antídoto para la aversión a la pérdida miope? Para descubrirlo, primero debemos entender qué lo causa. Benartzi y Thaler argumentaron que es el resultado de dos factores: las personas son más sensibles a las pérdidas que a las ganancias, y cuanto más corto sea nuestro enfoque, más experimentamos pérdidas.
Dado que nuestra sensibilidad a las pérdidas está conectada a nuestra mente, es poco probable que la cambiemos pronto. Entonces, la clave es revisar nuestras carteras con menos frecuencia.
¿Es eso realista? La única forma de averiguarlo es intentarlo. Establezca períodos significativos en los que no revise los mercados. Haga que estos períodos sean lo suficientemente largos, y haga este experimento suficientes veces, para tener una buena idea de cómo puede afectar su estado de ánimo.
No solo puede sentirse menos estresado, sino que su cartera con el tiempo puede tener un mejor rendimiento. Eso reduciría aún más su nivel de ansiedad, creando un ciclo virtuoso en el que eventualmente se encontrará dejando su teléfono inteligente en casa cuando pasee a los perros.
Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa plana para ser auditados. Él puede ser contactado en [email protected]
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