El coronavirus mortal está afectando a los mercados financieros de todo el mundo. La disminución del precio de las acciones ha sido rápida e implacable.
Ahora existe una intensa presión para que las empresas acumulen reservas de efectivo, no solo reduciendo la inversión y suspendiendo la recompra de acciones, sino también reduciendo los pagos de dividendos.
El estratega de acciones globales de Jefferies, Sean Darby, ha incluido a 60 empresas en el S&P 500
SPX -1,60%
que él y sus colegas piensan que son “susceptibles a un recorte de dividendos”.
Aquí está la lista completa, seguida de explicaciones y más antecedentes de Darby:
| Empresa | Corazón | Rentabilidad por dividendo | Ratio de cobertura de dividendos | Deuda neta a patrimonio |
| General Mills Inc. |
SIG -2,46% |
3,62% | 1,49 | 177,3% |
| Evergy Inc. |
EVRG -6,87% |
3,42% | 1,47 | 117,3% |
| Sempra Energy |
SRE -5,83% |
3,48% | 1,46 | 120,0% |
| Qualcomm Inc. |
QCOM, -2.00% |
3,59% | 1,45 | 74,8% |
| PPL Corp. |
PPL -4,45% |
6,43% | 1,44 | 171,9% |
| American Electric Power Co. Inc. |
AEP -4,46% |
3,34% | 1,42 | 149,3% |
| Genuine Parts Co. |
GPC + 1.89% |
4,78% | 1,40 | 114,9% |
| Edison Inc. consolidada |
ED, -3,38% |
3.79% | 1,38 | 117,1% |
| 3M Co. |
MMM -0,89% |
4.27% | 1,38 | 186,1% |
| Sabores y Fragancias Internacionales Inc. |
IFF -5,49% |
2,78% | 1,38 | 64,3% |
| PepsiCo Inc. |
ENERGÍA, -4,29% |
3,04% | 1,37 | 187,6% |
| Duke Energy Corp. |
DUK -3,09% |
4,53% | 1,36 | 130,8% |
| United Parcel Service Inc. Clase B |
UPS, -4,52% |
4,13% | 1,33 | 683,1% |
| Eversource Energy |
ES -6,50% |
2,71% | 1,33 | 117,6% |
| J.M. Smucker Co. |
SJM + 0.33% |
3.18% | 1,32 | 72,9% |
| Coca-Cola Co. |
KO -1,67% |
3,64% | 1,30 | 156,3% |
| Becton, Dickinson y Co. |
BDX, + 3.10% |
1,42% | 1,30 | 89,3% |
| Kellogg Co. |
K -1,51% |
3.83% | 1,25 | 243,6% |
| Bristol-Myers Squibb Co. |
BMY + 2.48% |
3,31% | 1.20 | 60,7% |
| Equidad Residencial |
EQR, -1,39% |
3.85% | 1,15 | 84,7% |
| Las Vegas Sands Corp. |
LVS -2,35% |
7,27% | 1.14 | 132,3% |
| American Tower Corp. |
AMT -5,56% |
1,72% | 1.13 | 448,8% |
| Campbell Soup Co. |
CPB, -0,80% |
3,01% | 1.12 | 759,3% |
| Fideicomiso Federal de Inversiones Inmobiliarias |
FRT -0,52% |
5,60% | 1.11 | 121,6% |
| FirstEnergy Corp. |
FE, -1.04% |
3.85% | 1.10 | 295,2% |
| Microchip Technology Inc. |
MCHP -1,72% |
2,13% | 1.03 | 186,8% |
| Gap Inc. |
GPS, -5,12% |
13,07% | 0,96 | 181,6% |
| Kinder Morgan Inc Clase P |
KMI + 4.90% |
7,54% | 0,96 | 93,4% |
| Hershey Co. |
HSY -3,83% |
2,24% | 0,96 | 228,5% |
| AT&T Inc. |
T -3,57% |
6.88% | 0,93 | 87,3% |
| AvalonBay Communities Inc. |
AVB -3,24% |
4,18% | 0,92 | 67,3% |
| Extra Space Storage Inc. |
EXR -1,02% |
3.72% | 0,92 | 179,9% |
| SL Green Realty Corp. |
SLG, -6,47% |
7,68% | 0,91 | 92,9% |
| Welltower Inc. |
BIEN, -2,97% |
7,38% | 0,88 | 88,9% |
| Oneok Inc. |
OKE + 8.83% |
18,66% | 0,88 | 204,4% |
| NiSource Inc |
NI, -4,26% |
3,22% | 0,88 | 159,7% |
| Boston Properties Inc. |
BXP -0,79% |
4.22% | 0,86 | 144,5% |
| Essex Property Trust Inc. |
ESS, -2,34% |
3,68% | 0,86 | 91,1% |
| AES Corp. |
AES -0,44% |
4,19% | 0,83 | 306,6% |
| Simon Property Group Inc. |
SPG, -2,51% |
14,84% | 0,82 | 767,0% |
| Mid-America Apartment Communities Inc. |
MAA -3,83% |
3.73% | 0,79 | 70,9% |
| FedEx Corp. |
FDX -2,45% |
2,09% | 0,79 | 86,0% |
| Alexandria Real Estate Equities Inc. |
SON, -5,25% |
2,85% | 0,79 | 67,5% |
| Kimco Realty Corp. |
KIM -4,26% |
11,09% | 0,72 | 106,8% |
| Broadcom Inc. |
AVGO -1.25% |
5,41% | 0,64 | 111,1% |
| PLC Amcor |
AMCR -1,93% |
5,64% | 0,63 | 97,0% |
| Equinix Inc. |
EQIX -3,15% |
1,65% | 0,61 | 129,0% |
| Regency Centers Corp. |
REG, -3,80% |
5,96% | 0,61 | 64,0% |
| Molson Coors Beverage Co. Clase B |
GRIFO, -3,20% |
5,66% | 0,57 | 63,5% |
| Digital Realty Trust Inc. |
DLR, -0,64% |
3.20% | 0,55 | 100,7% |
| Realty Income Corp. |
Oh -5,74% |
5,26% | 0,51 | 81,1% |
| Newell Brands Inc |
NWL -2,64% |
6,74% | 0,47 | 121,1% |
| Williams Companies Inc. |
WMB + 2.39% |
11,58% | 0,47 | 135,7% |
| UDR Inc. |
UDR -3,13% |
3.82% | 0,46 | 111,1% |
| Dominion Energy Inc |
RE, -6,01% |
4.90% | 0,46 | 112,3% |
| Crown Castle International Corp. |
CCI -2,47% |
3,24% | 0,39 | 226,3% |
| Iron Mountain Inc. |
IRM -4,23% |
9,96% | 0,38 | 711,8% |
| Ventas Inc. |
VTR -4,28% |
11,01% | 0,37 | 113,7% |
| Wynn Resorts Ltd. |
WYNN -1,49% |
6.55% | 0,31 | 533,9% |
| Healthpeak Properties Inc. |
PICO, -2.05% |
6,08% | 0,06 | 95,5% |
| Fuente: Jefferies | ||||
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La tabla está ordenada por el índice de cobertura de dividendos decreciente, que fue calculado por los analistas de Jefferies dividiendo las ganancias estimadas de la empresa para las empresas en los próximos 12 meses por los pagos de dividendos esperados en función de las tasas de dividendos actuales. Una relación de cobertura más alta es mejor. Sin embargo, una alta relación de deuda neta a capital es preocupante. La razón de deuda neta a capital se calculó restando efectivo de la deuda y dividiendo por capital.
Cuando se le preguntó en un correo electrónico por qué usaba las ganancias en lugar del flujo de caja libre para la relación de cobertura de dividendos, Darby respondió: “Muchas compañías suavizarán los pagos de dividendos, por lo que si observamos las medidas de ganancias, podemos tener una idea de la confianza que tienen sobre pagos futuros “.
Una compañía que habría hecho la lista de Darby fue Macy's
METRO, -8,57%.
Sin embargo, el minorista suspendió su dividendo el 20 de marzo después de cerrar temporalmente todas sus tiendas el 17 de marzo. Macy's colocó a la “mayoría” de sus empleados en licencia esta semana.
Presión del mercado de deuda
El 27 de marzo, el presidente Trump promulgó la Ley de Ayuda, Alivio y Seguridad Económica de Coronavirus (CARES). Las empresas que soliciten préstamos del gobierno federal no podrán pagar dividendos durante un año después de que los préstamos hayan sido reembolsados en su totalidad.
Por supuesto, las compañías que no reciben asistencia federal podrán continuar pagando dividendos e incluso recomprando acciones. Pero en este nuevo clima, los equipos de gestión deben tener cuidado.
“A medida que las empresas se vuelven más conscientes de que administran sus negocios para los tenedores de bonos (y los mercados de crédito) en lugar de para los inversores de capital, su enfoque se centrará en administrar el efectivo en lugar de las ganancias”, escribió Darby en su informe el 30 de marzo.
Explicó que los emisores de deuda con calificaciones de grado inferior a la inversión (por debajo de BBB) parecían no tener acceso a la Línea de Crédito Corporativa del Mercado Primario de la Reserva Federal (PMCCF) o su Línea de Crédito Corporativa del Mercado Secundario (SMCCF), que eran establecido el 23 de marzo.
Darby fue más allá y señaló que las firmas de calificación podrían reducir sus calificaciones para los emisores de bonos con calificación BBB, lo que podría hacer que pierdan el acceso a esos programas.
Por lo tanto, hay todo tipo de razones para que las compañías piensen con anticipación y acumulen efectivo de cualquier manera que puedan, suspendiendo la recompra de acciones, recortando gastos de capital y recortando o suspendiendo dividendos.
En un informe que enumera acciones de gran capitalización con “dividendos seguros”, el analista de Goldman Sachs, Cole Hunter, predijo que los dividendos para el S&P 500 disminuirían en un 25% en 2020.
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