Después de que una apuesta arriesgada en la industria petrolera fue el camino equivocado el mes pasado, Capital One Financial Corporation buscó alivio de los reguladores, un paso que levantó las cejas entre los vigilantes públicos y los analistas de Wall Street.
Pero el viernes el banco le dijo a MarketWatch que tiene la intención de retirar la solicitud, diciendo que no es necesaria.
En cuestión están los derivados, contratos entre instituciones financieras que se basan en el valor de otros activos.
Capital uno
COF
celebró dichos contratos con compañías de producción de petróleo y gas a quienes había otorgado préstamos en 2018 y 2019. Como es típico, el banco también celebró contratos de derivados con otras partes para compensar el riesgo del primer conjunto de acuerdos.
Pero cuando el precio del petróleo crudo cayó más de la mitad en los últimos meses después de una guerra de precios global entre Arabia Saudita y Rusia, el valor de esos derivados cambió drásticamente.
En marzo, Capital One solicitó a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, que regula los derivados, una exención que le permitiera evitar registrarse como un “Participante de Swap Principal”.
La categoría de “Participante de intercambio principal” se aplica a cualquier institución financiera con permutas de al menos $ 1 mil millones en exposición promedio diaria.
“Le pedimos a la CFTC un alivio temporal de la designación del Participante de Major Swap porque la volatilidad de los precios de las materias primas podría hacernos alcanzar temporalmente el umbral que desencadena el registro de MSP”, dijo un portavoz de Capital One a MarketWatch en un comunicado.
“No somos un MSP. Para aliviar la confusión, estamos retirando nuestra solicitud de exención y nos registraremos según lo requieran los volúmenes derivados “.
Reuters fue el primero en identificar al banco, después de tÉl CFTC concedió esa solicitud de forma anónima el 20 de marzo.
La atención de la prensa sobre esa decisión es una señal para los mercados financieros más amplios de que Capital One estaba incursionando en líneas de negocios por las que no es conocido, dijo Chris Whalen, un analista bancario independiente desde hace mucho tiempo.
“Este es un banco que se dedica a la financiación de consumo pero no tiene presencia bancaria en Main Street”, dijo Whalen.
Las estimaciones de terceros sobre la exposición oficialmente declarada por el banco a préstamos comerciales e industriales para el sector energético son solo alrededor del 1.4% de su libro. Capital One mencionó los derivados en una nota al pie de página en su 10-K en 2018 y 2019.
| Suscribimos esos derivados con nuestros clientes principalmente para ayudarlos a administrar sus riesgos de tasa de interés, cubrir su exposición a la energía y otras materias primas, y gestionar las fluctuaciones de divisas. Luego celebramos contratos de compensación de derivados con las contrapartes para cubrir económicamente la mayoría de nuestras exposiciones posteriores. |
“Si tienen otras fuentes de riesgo, agrega complejidad a la comprensión del stock”, dijo Whalen. Todos entendemos las finanzas del consumidor, pero esto … está en el territorio de un gran banco de inversión como Goldman Sachs o Morgan Stanley “.
La declaración de Capital One también dijo: “Nuestro Banco Comercial no realiza operaciones especulativas. Desde 2015, nuestro banco comercial ha proporcionado coberturas de precios de productos básicos como un servicio a algunos de nuestros clientes de petróleo y gas. Cuando celebramos estas coberturas con nuestros clientes, simultáneamente hacemos coberturas con bancos de inversión para reducir nuestra exposición al riesgo de materias primas a prácticamente cero, y no estamos sujetos a llamadas de margen pendientes. No ha habido cambios en esta actividad de cobertura normal, que se describe en nuestros 10T y 10K trimestrales “.
La decisión de la CFTC de otorgar anónimamente alivio de registro fue la primera y un precedente preocupante, dijo Tyson Slocum, director del programa de energía para el grupo de vigilancia Public Citizen. Slocum también es miembro de un comité asesor de la CFTC, y protestó públicamente la decisión del 20 de marzo.
“No es el trabajo de la CFTC rescatar al sector de petróleo y gas, es proteger contra riesgos financieros sistémicos”, dijo Slocum a MarketWatch. Los derivados fueron los mismos instrumentos financieros que pusieron de rodillas al sistema financiero en 2008, y la regulación Dodd-Frank aprobada unos años más tarde acusó a la CFTC de asegurarse de que nada de eso vuelva a suceder, señaló.
Slocum estaba particularmente preocupado por la decisión de mantener la identidad del banco anónima. “Existe un gran interés público en identificar al destinatario de dicha ayuda”.
En respuesta a una solicitud de comentarios, un portavoz de la CFTC dijo: “Las reglas de la Comisión prohíben a la agencia publicar cualquier parte de una carta de solicitud o la respuesta de la agencia a la solicitud, que revelaría por separado las transacciones comerciales o las posiciones de mercado de cualquier persona o comercio secretos o nombres de clientes. En el caso de este asunto, nombrar a la entidad habría hecho eso. Llamarlo un rescate es engañoso, ya que no le estamos proporcionando a los contribuyentes dólares a nadie. Este es un alivio regulatorio temporal y dirigido ”.
Slocum llamó a eso “tonterías”. Si el regulador puede renunciar a sus reglas para permitir que un banco no se registre, debería renunciar a hacer pública la identidad de una institución financiera potencialmente problemática, dijo.
Dada la naturaleza sin precedentes de la solicitud de CFTC, así como los mercados de energía sin resolver, no está claro qué sucederá después. Capital One tiene previsto informar sus ganancias del primer trimestre el 28 de abril, según FactSet.