HP Inc. afirma que está abierto a hablar con el gigante de la copiadora Xerox Inc. sobre algún tipo de acuerdo de fusión, pero también se está embarcando en un costoso plan de recompra de acciones con la esperanza de ganarse a sus inversores en una próxima pelea de poder.
El lunes HP
HPQ, -2,64%
anunció una recompra masiva, al aumentar su actual plan de autorización de recompra de acciones para gastar $ 15 mil millones, un poco menos de la mitad de su valoración actual de mercado de $ 32.1 mil millones, y tres veces sus recompras actuales propuestas de $ 5 mil millones, anunciadas en octubre pasado. HP dijo que financiaría la recompra con efectivo y asumiendo más deuda, uno de los muchos problemas que tiene con Xerox
XRX -4,07%
Oferta de compra mejorada de $ 24 por acción.
Sin embargo, al mismo tiempo, los ejecutivos le dijeron a MarketWatch en una llamada antes de las ganancias que estarían abiertos a hablar con Xerox, y reiteraron estos comentarios en su conferencia telefónica con analistas el lunes.
“HP se está acercando a Xerox para explorar si existe una combinación que cree valor para los accionistas de HP que sea aditiva para los planes estratégicos y financieros de HP”, dijo el presidente ejecutivo de HP, Enrique Lores, a los analistas. Pero en última instancia, a los analistas e inversores todavía les parece que HP no está dispuesto a hacer un trato con Xerox como comprador, a ningún precio.
“No parece que esté abierto a que Xerox lo compre a cualquier precio, digamos, $ 30 por acción o más, simplemente porque bajo cualquier precio de aumento todavía tendría las mismas quejas”, dijo el analista de Bernstein Research Toni Saggonaghi. en la llamada
“Necesitamos asegurarnos de que la estructura de capital resultante tenga sentido para las empresas donde operaremos”, dijo Lores.
Los inversores al menos parecían alentarse por los planes para la gran recompra, pero a medida que la llamada de la compañía continuó, sus acciones zigzaguearon en el comercio extendido. HP cerró un 3,4% en la sesión después de horas.
HP también publicó sus resultados fiscales del primer trimestre, que mostraron un negocio en declive, principalmente debido a la impresión, donde las ventas cayeron un 10% en unidades totales y un 7% en su negocio de suministros, principalmente compuesto por tinta, que es la mayor parte de Las ganancias de HP. Los ingresos en el negocio de impresoras de HP se han desacelerado gradualmente en el último año y los ingresos totales del año fiscal 2019 fueron de $ 20 mil millones, un 3.9% menos que los 20.8 mil millones en el año fiscal 2018. Y en el primer trimestre, los ingresos en impresión disminuyeron nuevamente un 7% a $ 4.7 mil millones.
La perspectiva, incluso con todos los esfuerzos de reestructuración de HP, es que las ventas en algunas partes de su cartera general continúen disminuyendo, particularmente en suministros.
“Habrá partes de nuestra cartera que seguimos esperando algunos descensos, siendo los suministros uno de ellos”, dijo a los analistas Steve Fieler, Director Financiero de HP.
Anteriormente de Therese: los inversores de HP deberían prepararse para una batalla de poder con Xerox, Carl Icahn
Algunos analistas insinuaron preocupaciones sobre el aumento de la deuda en la PC y el gigante de la impresión, ya que intenta salvarse de una fusión inversa con el Xerox más pequeño. Los ejecutivos de HP dijeron que están estableciendo un nuevo plan de estructura de capital con una relación de deuda a EBIDTA en un rango de 1.5 a 2 veces, mientras desprecian ese elemento de la oferta de Xerox, que dijeron que tendrá la mayor deuda a EBIDTA relación en el índice de hardware S&P 500.
“Teniendo en cuenta la naturaleza de nuestro negocio, que opera con un ciclo negativo de conversión de efectivo y un ciclo macroeconómico, este nivel de deuda crea un riesgo innecesario significativo”, dijo Lores a los analistas, al describir los problemas de la compañía con la oferta de Xerox.
El mayor problema, por supuesto, es el valor.
“En pocas palabras, su propuesta tiene una serie de problemas fundamentales … La propuesta de Xerox no refleja el valor de nuestra compañía o el plan que anunciamos hoy”, dijo Lores.
En las próximas semanas, los inversores escucharán mucho más de ambas compañías antes de la reunión anual de HP, que se espera tenga lugar en abril, donde Xerox está ofreciendo una nueva lista de directores para el directorio de HP. HP parece estar preparándose para una pelea en esa reunión, pero es factible que también pueda llegar a algún tipo de acuerdo con Xerox con anticipación.
Si el impase dura hasta la reunión, los inversores se enfrentarán a una decisión difícil. Podrían seguir con el statu quo, que incluye la reciente tradición de HP de reestructurar el negocio aproximadamente una vez al año, al tiempo que prometen que este será el cambio que marcará la diferencia. La otra opción es fusionar dos negocios en declive y agregar una gran cantidad de deudas, con otro nuevo equipo de administración y una nueva junta cargada de nombramientos del inversionista activista Carl Icahn, quien está detrás de las travesuras hostiles y es poco probable que detenga la reestructuración.
Ninguno de los resultados parece agradable, y el hecho de que los ejecutivos de HP hablen sobre hablar con Xerox, pero no parecen dispuestos a caminar por ese camino, crea aún más confusión para los inversores.