La desaceleración del empleo cuestiona el período de rejuvenecimiento de la Fed

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Una fuerte desaceleración en el crecimiento del empleo en EE. UU. Descarta la posibilidad de que la Reserva Federal de EE. UU. Anuncie planes este mes para retirar sus incentivos de la era de la pandemia, dicen los economistas, ya que la propagación de la variante del coronavirus delta empaña las perspectivas económicas.

Después de informes muy sólidos sobre las nóminas en junio y julio, la Reserva Federal de Estados Unidos se preparó este año para recortar su programa de compras mensuales de $ 120 mil millones en el pico de empleo y un promedio de inflación del 2 por ciento.

Estas ganancias, junto con el alza de los precios al consumidor en Estados Unidos, que empujaron la inflación a su nivel más alto en 13 años, llevaron a varios presidentes regionales de la Fed a anunciar un ajuste inmediato ya en la reunión de política monetaria de septiembre.

Pero el débil informe de nómina de agosto, que vio solo 235.000 puestos de trabajo creados el mes pasado, en comparación con 1,1 millones en julio, cambió ese calendario, fortaleciendo el caso para que la Fed sea más cautelosa en su salida de los mercados financieros.

“Había la sensación de que íbamos en la dirección correcta en el mercado laboral [but] Este ritmo más lento de creación de empleo y el hecho de que la opción delta sigue siendo un importante riesgo a la baja probablemente favorezcan un enfoque paciente ”, dijo Lydia Boussour, economista senior de Oxford Economics para Estados Unidos.

“Descarta un anuncio en septiembre de que comenzará una reducción en las compras de activos”, agregó Joseph Song, economista jefe para Estados Unidos de Bank of America. “La pregunta clave en el futuro es si será una presión única o si continuaremos viendo una desaceleración”.

Si bien la tasa de desempleo cayó a 5.2 por ciento en agosto desde 5.4 por ciento en el mes anterior, la variante delta asestó un duro golpe a varios sectores importantes que finalmente comenzaron a recuperarse en el transcurso de una campaña de vacunación a nivel nacional.

La industria del ocio y la hospitalidad no registró ganancias laborales durante el mes, una fuerte disminución dado el aumento mensual promedio de 350.000 puestos de trabajo durante los últimos seis meses, según la Oficina de Estadísticas Laborales.

Los minoristas y restaurantes también han tenido que hacer recortes, registrando pérdidas de empleo acumuladas de alrededor de 70.000, y más estadounidenses informaron el mes pasado que no podían trabajar porque su empleador había cerrado o perdido tiendas debido a la pandemia. Esa medida se elevó a 5,6 millones en agosto, frente a los 5,2 millones de julio.

Hasta el informe del viernes, la carga económica de la variante Delta aún no era evidente. Jay Powell, presidente de la Fed, sugirió a fines de julio que la ola actual podría tener un efecto económico más moderado, pero la magnitud del revés del mercado laboral el mes pasado arroja dudas sobre esa opinión.

“Hasta la fecha, hemos visto a los bancos centrales pasar por la variante delta [and] no los ha desviado de su camino político ”, dijo Ellen Gaske, economista jefe de PGIM Fixed Income. “Pero los datos más lentos están llegando lentamente y la Fed puede ser más cautelosa aquí y hacer una pausa”.

A pesar de las escasas posibilidades de que se produzca un movimiento en septiembre, la mayoría de los economistas e inversores aún esperan que el banco central anuncie su intención de retirar su apoyo en algún momento de este año.

En el Simposio de Jackson Hole del mes pasado, Powell dijo que la línea de inflación ya se había alcanzado para desacelerar las compras de bonos del banco central y que había habido un “claro progreso” en el mercado laboral. También se mostró optimista de que muchos de los factores que impiden a los trabajadores ocupar un número récord de puestos de trabajo, incluida la falta de cuidado de niños y mejores prestaciones por desempleo, “probablemente palidecerán”.

Los datos laborales de agosto contenían nueva evidencia de que la escasez de mano de obra sigue obstaculizando gravemente la contratación y que los empleadores deben aumentar los salarios para atraer a nuevas personas. Los salarios promedio por hora aumentaron un 0,6 por ciento desde julio, un 4,3 por ciento más año tras año, un aumento, dijo Simona Mocuta, economista senior de State Street Global Advisors, subrayando el impacto de la escasez de oferta en el crecimiento del empleo.

“Hay un gran conflicto y contradicción aquí cuando tienes una economía con más de 5 millones de empleados menos que antes de Covid, pero tienes trabajos récord”, dijo. “Claramente hay fricción y nadie sabe cuánto durará”.

La fuerte aceleración de los salarios y la perspectiva de aumentar aún más la inflación general también podrían alimentar a los funcionarios preocupados por el aumento de las presiones sobre los precios y que abogan por el retiro del apoyo monetario, advirtió Peter Williams de Evercore ISI. Ahora espera divisiones más marcadas en la Fed sobre las perspectivas económicas.

El debate ahora gira en torno a si la Fed tiene la suficiente confianza ante la recuperación del mercado laboral como para anunciar un recorte en su reunión de noviembre, cuando solo queda un informe laboral por analizar. Constance Hunter, economista jefe de KPMG, dijo que un anuncio de diciembre era más probable en un momento de incertidumbre tan extrema, mientras que otros advierten que el anuncio de recorte podría posponerse hasta el próximo año.

“Ninguno de nosotros sabe con certeza si este número es el comienzo de una nueva tendencia o un desliz”, agregó Paul Ashworth, economista jefe para Estados Unidos de Capital Economics. “Todo lo que puedes hacer es esperar”.