La globalización hizo eso con la inflación

Actualizaciones de la economía mundial

Se escribirán muchas palabras sobre lo que el Gran Maestro Jay dijo sobre la puesta a punto en Jackson Hole. No vamos a aumentar la charla.

En cambio, nos gustaría que su atención se centrara en otro aspecto de. dirigir Su discurso: el diagrama de abajo. El gráfico muestra que el costo de los bienes de consumo duraderos, que a menudo se fabrican en el extranjero, ha disminuido de manera constante durante los últimos 25 años, en un promedio de 1,9 por ciento anual, según Powell. Al menos hasta el estallido de la pandemia. La inflación de los servicios, que a menudo se producen en el país, ha aumentado de año en año.

Es un gran ejemplo de los efectos desinflacionarios de la globalización en los Estados Unidos y en otros lugares.

Como referencia, lo siguiente sucedió con el comercio mundial y el PIB global durante esencialmente el mismo período:

Gráfico de líneas del crecimiento promedio del PIB y el comercio mundiales (promedio móvil centrado en cinco años,%)

Parte del discurso de Powell que nos sorprendió fue su confianza en que las fuerzas globales seguirían siendo deflacionarias después de la pandemia: (énfasis nuestro)

El patrón de baja inflación probablemente refleja fuerzas desinflacionarias persistentes, incluida la tecnología, la globalización y posiblemente factores demográficos, así como un compromiso mayor y más exitoso de los bancos centrales de mantener la estabilidad de precios. . .

. . .Si bien es probable que los factores desinflacionarios globales subyacentes se muevan con el tiempo, hay pocas razones para creer que se hayan revertido o debilitado repentinamente. Es más probable que sigan pesando sobre la inflación a medida que la pandemia pase a la historia.

Eso es incompatible con lo que escuchamos en los círculos empresariales. A reporte Por ejemplo, elaborado por el banco estadounidense Citi y The Economist Intelligence Unit, que salió a la luz a principios de esta semana, ha habido muchos ejemplos de ejecutivos que dicen que quieren diversificar sus cadenas de suministro o mover la producción más cerca de casa. No será barato.

Mucho de esto es solo charla, por supuesto. Pero no estamos tan seguros como parece estar la Fed de que en algún momento los ejecutivos no comenzarán a poner su dinero donde están sus labios.

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