En estos mercados devastados por el coronavirus, habría tres eventos hipotéticos realmente malos, según John Normand, jefe de estrategia fundamental de activos cruzados en JPMorgan.
Uno sería un cierre a gran escala de los EE. UU.
Otra sería una segunda ola de infecciones de virus en China.
Y el tercero sería una guerra de precios de la OPEP +.
Ups Esa guerra de precios llevó a una caída de 1800 puntos, o más del 7%, en el Dow Jones Industrial Average
DJIA
en apertura de comercio.
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Normand dijo que “el momento del cambio de este fin de semana parece algo aleatorio, excepto para aquellos que lo ven como el intento del presidente Putin de complicar la perspectiva económica de Estados Unidos antes de las elecciones de 2020”.
El descenso del precio del crudo
CL.1
BRN00,
Como resultado de la decisión de Arabia Saudita de aumentar la producción está a la par con el shock de demanda de Lehman en 2008 y el shock de oferta de 1986 de una guerra de precios de la OPEP anterior, dice en una nota a los clientes.
Puede que no sea obvio por qué la caída del petróleo es una mala noticia, dado que la mayoría de la economía mundial es un importador neto.
Pero, como señala Normand, las guerras de precios de los productos básicos pueden reducir el gasto de capital de los EE. UU. Y las ganancias corporativas en el sector del esquisto, empeorar las balanzas fiscales y comerciales para un puñado de grandes economías de mercados emergentes, causar una baja de calificación y un alto riesgo de incumplimiento para las empresas estadounidenses y debilitar las economías emergentes. -Mercado y principales monedas de productos básicos.
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El último colapso del petróleo ha acelerado la convergencia de las expectativas de tasas del banco central hacia cero: en la segunda mitad del año, las tasas de política para la Reserva Federal de los Estados Unidos, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón podrían estar en cero, o menos, por primera vez tiempo en la historia.
Activos que se aprecian durante la reducción del mercado de valores
¿Entonces lo que hay que hacer? Normand dijo que todas las coberturas tradicionales se aprecian durante al menos dos tercios de los principales retiros del mercado de valores, con la mayor consistencia en el dólar frente a las monedas de los mercados emergentes, seguido por el yen japonés frente al dólar
USDJPY
Tesoros de EE. UU.
TNX
existencias de calidad frente a valor, oro
GC00,
y el franco suizo frente al euro
CHFEUR
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Lo que no funciona, dice, son las criptomonedas, a pesar de que son “conceptualmente atractivas en escenarios de truenos que de hecho pueden materializarse en un puñado de estados fallidos o fallidos que se encuentran en la intersección de una pandemia (COVID-19) y unos términos de choque comercial (OPEP + guerra de precios del petróleo) ”. Su limitación es que están financiando vehículos, por lo que no aprecian cuando se deshacen otras inversiones, y también carecen de liquidez para hacerlas alternativas a los principales activos defensivos.