La recuperación del mercado de valores mientras el estancamiento de la economía: todo tiene mucho sentido


El mercado de valores en abril tuvo su mejor mes desde 1987. Y la economía tuvo uno de sus peores meses.

¿Cómo es eso posible? ¿Es una conspiración de la Reserva Federal? ¿Están locos los corredores de bolsa? ¿Ambos, tal vez?

Entonces, ¿qué hacemos con todo esto? Hablemos de eso.

Primero, el mercado de valores es prospectivo. Entonces, mientras vemos todo por lo que es, el mercado de valores está buscando en lo que podría convertirse. Esto disminu ye y fluye a través del tiempo. Las fluctuaciones del mercado son una serie de conjeturas sobre los resultados futuros. Warren Buffett siempre describe esto como “Sr. Mercado “, un hombre (sí, un hombre) que es bipolar y grita constantemente sus opiniones de manera maníaca. A veces bien, a veces mal, pero nunca en duda.

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La gran recesion

Para comprender mejor cómo piensa el mercado de valores, revisemos la recuperación de 2009. En noviembre de 2009, cuando las perspectivas financieras parecían tristes, el mercado de valores
SPX
-2,80%

aumentó un 53% respecto al año anterior, mientras que la economía creció un 1% en el mismo período.

El mercado de valores anticipó años de crecimiento futuro. En ese caso, el mercado obviamente tenía razón. Pero esa es la forma en que siempre se verá. El mercado de valores siempre detectará una recuperación antes de que los datos económicos lo demuestren porque las personas están fijando precios en función de lo que esperan que suceda, no de lo que realmente está sucediendo.

Aquí está la gran cosa que el mercado está lidiando ahora. Como señalé en mi artículo diciendo esta no fue la próxima Gran Depresión, la respuesta del gobierno ha sido masiva. Este es el truco para el mercado de valores:

Beneficios corporativos = Inversión + Dividendos / recompras – Ahorro de los hogares – Ahorro del gobierno – Ahorro del resto del mundo

Este es el Ecuación de ganancias de Kalecki. Y es bastante fácil de descomponer. Claramente, esos primeros tres elementos serán arrastrados en el futuro previsible. La inversión colapsará más del 30%. Los dividendos y las recompras disminuirán más del 20%. El ahorro de los hogares aumentará un 20% más. (Volverán, pero lentamente).

Los ahorros del gobierno, por otro lado, han sido un gran impulso. El déficit del gobierno debería estar alrededor de $ 3.7 trillones este año. La gente no parece entender qué tan grande es ese número. Y qué gran bendición es esto para la América corporativa, porque, en última instancia, todo fluye a las corporaciones ya que los estadounidenses no ahorran.

El trabajo pesado del gobierno

Permítanme ponerlo en perspectiva: en 2019, la inversión neta, los dividendos / recompras, los ahorros de los hogares y los ahorros del resto del mundo sumaron $ 4.7 billones. En 2020, el gobierno va a generar el 78% de ese todo por sí mismo.

Entonces, esto es lo que enfrenta el mercado de valores: tenemos el potencial de una desaceleración de la economía sin precedentes. La inversión colapsará. Los ahorros se dispararán. Los dividendos y las recompras caerán. Pero entonces tienes un paquete de gastos colosal del sector gubernamental.

Mirando hacia 2021

Por lo tanto, no me sorprende ni remotamente que el mercado de valores se haya recuperado porque ahora está tratando de adivinar cuándo se recuperarán esas otras variables. Y si se recuperan, entonces hay una posibilidad muy real de que veas ganancias récord en 2021 y 2022.

Así que esta no es una teoría de conspiración de la Reserva Federal. No se trata de que el mercado de valores se desconecte de la realidad. Este no es el mercado de valores que disfruta de la muerte y la pérdida de empleos. Se trata principalmente de un estímulo gubernamental sin precedentes que se dirige a los hogares y las empresas y, seamos francos, no ser salvados por los hogares porque los hogares estadounidenses no ahorran.

Y cuando el número de ahorro de los hogares cae, lo que ocurrirá, el dinero fluye directamente a las arcas de las empresas estadounidenses. El mercado de valores no es tonto. Lo sabe Y es el precio en ese resultado potencial mientras hablamos.

Cullen Roche es el autor de la Blog del capitalismo pragmático, donde apareció por primera vez esta columna. Siguelo en Twitter @cullenroche.



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