Un administrador de cartera en uno de los principales fondos de cobertura de Londres advirtió sobre un futuro perseguido por “un resultado más soviético” de los países que defienden sus economías contra el coronavirus.
Tim Bond, socio y gerente de cartera de Odey Asset Management, dijo a MarketWatch: “El perro ya no comerá perro. En cambio, todo funcionará con el paquete y para el paquete ”en un período posterior a la recesión caracterizado por la reducción de dividendos y recompras y un crecimiento más suave.
Bond ha examinado cómo se verá el mundo financiero después del coronavirus en países que enfrentan la carga de los fuertes paquetes de rescate económico.
“
“Un panorama económico perseguido por compañías zombis con apoyo permanente de ayuda estatal y recursos nacionales, asignado de acuerdo con cualquier objetivo a corto plazo que pueda prolongar el período de un político en el cargo”.
“
“Es, tal vez, posible imaginar un resultado más soviético de la oscilación en el péndulo de poder”, dijo. “Un panorama económico perseguido por compañías zombis con apoyo permanente de ayuda estatal y recursos nacionales, asignado de acuerdo con cualquier objetivo a corto plazo que pueda prolongar el período de un político en el cargo.
“También es plausible que las multinacionales globales comiencen a fragmentarse en partes nacionales, en función del requisito de resiliencia de los estados nacionales. Eso revertirá gran parte de la oligopolización que ha ocurrido en los últimos 30 años ”.
Odey Asset Management, que tiene más de $ 3 mil millones de fondos bajo administración, fue establecida en 1991 por el multimillonario Crispin Odey.
Leer:Crispin Odey casi duplicó las ganancias antes de una nueva caída del rendimiento
Bond cree que es “extremadamente improbable” que todo vuelva a la normalidad una vez que el virus está contenido.
“Las empresas han sido atrapadas con exceso de carga y no están suficientemente reservadas”, dijo. “Darán prioridad a la gestión de la carga de la deuda y la creación de reservas de efectivo a raíz de esta crisis. Los divi dendos y las recompras caerán mucho más que las ganancias, tanto por una mayor tasa de ahorro corporativo como por los requisitos del gobierno “.
Los hogares, habiendo experimentado cómo los empleos y los ingresos pueden desaparecer literalmente de la noche a la mañana, querrán ahorrar, dijo, y agregó: “Cuando el empleo regrese … debemos esperar que los hogares deseen ahorrar a un nivel más alto que el promedio anterior a la crisis”.
Esto significaría que las personas gastarían menos, lo que significa que el costo fiscal general de la crisis afectaría el producto interno bruto.
“Estos factores de comportamiento me han llevado a concluir”, dijo, “que el período posterior a la recesión se caracterizará por un crecimiento mucho más suave de lo que había estado pensando anteriormente.
“Este virus probablemente terminará con el modelo económico globalizado de laissez-faire. Dado que este modelo ya había dejado de funcionar mucho antes de que comenzara la crisis, eso no es malo. Deberíamos recordar que el sistema económico prevaleciente había entrado en un ciclo negativo auto-reforzado de disminución de la productividad, ralentizando el crecimiento de la tendencia, estancando los niveles de vida reales y aumentando la desigualdad hace 15 años.
“Por lo tanto, la crisis actual debería reforzar fuertemente la presión política para garantizar que las economías se gestionen de una manera que beneficie a la mayoría de sus ciudadanos”.
Bond piensa, contraintuitivamente, que el mundo podría ver algunos aspectos positivos para las tasas de crecimiento de la tendencia provenientes de un cambio en el poder de las grandes empresas comerciales y de regreso a la gente, dijo. Los efectos vendrían de mercados laborales desglobalizados que forzarían tasas más altas de inversión empresarial a largo plazo, impulsando el crecimiento de la productividad.
Bond dijo que deberíamos tener en cuenta un resultado más feliz después de 1945: “Cuando las principales economías experimentaron 25 años de productividad excepcionalmente fuerte y un crecimiento general del PIB, los beneficios … se difundieron ampliamente en toda la sociedad”.
Barron está en MarketWatch:Lo que hace que el paquete fiscal de Japón sea único no es su tamaño