El estallido de COVID-19 ha arrasado los activos de riesgo y ha enviado a aquellos percibidos como paraísos, por ejemplo, oro y bonos gubernamentales, a nuevas alturas. Y el panorama que ha surgido desde la aparición de la enfermedad transmitida por coronavirus a fines del año pasado en Wuhan, China, es cada vez más incierto.
Esa dinámica ha dejado a muchos inversores, comerciantes, analistas y estrategas a preguntarse si es el momento adecuado para comprar en un mercado que ha sido propenso a sorprendentes cambios cotidianos e incluso intradía durante el último mes.
El promedio industrial Dow Jones
SPX
bajó un 12,3% desde su máximo histórico del 12 de febrero, un descenso que cumple con la definición ampliamente aceptada para una corrección. El compuesto Nasdaq con mucha tecnología
COMP,
y el amplio S&P 500
SPX
ambos están en territorio de corrección, con 12.5% y 12.2%, respectivamente, de sus picos recientes, por ese mismo estándar. Otro activo de riesgo, el petróleo crudo
CL00
se ha hundido casi un 35% desde su reciente pico de asentamiento, el 6 de enero.
Ver:“Estamos renunciando a la energía”, dicen los analistas de Jefferies, que luego comparan el sector golpeado con los Mets de los 62
Mientras tanto, la nota del Tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
ha estado a la cabeza de una recuperación mundial de los precios de la deuda que ha enviado los rendimientos, que se mueven en la dirección opuesta a los precios, a mínimos históricos. Según los datos de FactSet, la demanda de seguridad percibida de los bonos llevó la nota de referencia de 10 años a un mínimo histórico en 0.684% el viernes. Oro refugio seguro
GCJ20,
ha estado aumentando, haciendo su mayor movimiento ascendente de una semana desde octubre de 2011.
En ese contexto, los inversores se preguntan si ha llegado el momento de recoger activos que algunos podrían considerar con un descuento atractivo, ¿sería más prudente continuar acumulándose en juegos seguros, dada la profunda preocupación por el impacto económico de la epidemia viral? en las cadenas de suministro mundiales y los cambios en el comportamiento que podrían tener impactos duraderos en las economías de todo el mundo?
Así es como algunos participantes del mercado están pensando en las perspectivas actuales de inversión.
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“He estado tratando de perforar en casa durante semanas que no hay un libro de jugadas histórico exacto que se ajuste cómodamente”.
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Stephen Innes, estratega jefe de mercado de AxiCorp, dijo que es difícil posicionarse para un evento tan exógeno que cambia lo que había sido una configuración alcista del mercado. “Los riesgos geopolíticos que se caracterizaron por impactos potencialmente significativos pero complicados para cuantificar los fundamentos (estadísticamente estos eventos generalmente desencadenan (una disminución del 6,5%), pero un impacto de corta duración de tres semanas al fondo y tres semanas para recuperarse)”, escribió en un Nota del viernes, observando que el choque del coronavirus continuaba jugando en los mercados.
De hecho, los casos generales en los EE. UU. Han alcanzado 401 y 17 personas han muerto, según los datos. compilado por la Universidad Johns Hopkins. Alrededor de 105,000 personas en todo el mundo se han enfermado por la enfermedad, que se ha cobrado más de 3,550 vidas en todo el mundo.
Innes dijo que sus escenarios menos optimistas verían el mercado tocar fondo en aproximadamente seis a siete semanas, con las acciones probablemente cayendo un 15%. En un caso de desaceleración del crecimiento, el mercado aún podría estar a dos meses y medio de su punto más bajo, lo que resultaría en una disminución general de las acciones de entre 15% y 20%.
En el peor de los casos, el mercado cae un 30%, y eso se desarrolla durante el próximo medio año o más.
“He estado tratando de perforar en casa durante semanas”, dijo, “que no hay un libro de jugadas histórico exacto que se ajuste cómodamente”. Pero que hay paralelos con las ventas pasadas del S&P 500 ”.
Corey Hoffstein, Newfound Research LLC: “Si cree que los mercados son una compra a gritos hoy, más de lo que eran la semana pasada, o incluso más de lo que eran en octubre pasado, está inherentemente un momento de mercado. Lo cual está bien, pero al menos debería ser reconocido. Una llamada a “comprar el chapuzón” es inherentemente una llamada de tiempo de mercado y debe reconocerse como tal. Si los inversionistas van a hacer tal llamado, creemos que es importante que consideren dónde creen que el mercado está valorando mal las expectativas futuras: rendimiento, crecimiento o apetito de riesgo ”.
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“Una llamada para” comprar el chapuzón “es inherentemente una llamada de tiempo de mercado y debe reconocerse como tal”.
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B. de A. Valores estrategas dirigidos por Michael Hartnett escribió el viernes que un resultado es un colapso del aumento de los bonos que se ha apoderado de los mercados de renta fija. El “resultado más claro de COVID-19 exógeno es el colapso de los rendimientos de los bonos, que una vez que el pánico se desvanece puede inducir una gran rotación de” existencias de crecimiento “y” representantes de bonos “; en acciones, por ejemplo, acciones de FAANG, software, REIT, REIT de hipotecas, servicios públicos “, dijeron los estrategas, refiriéndose a un grupo que comprende Facebook
PENSIÓN COMPLETA,
, Manzana
AAPL
, Amazon
AMZN
Netflix
NFLX
y Alphabet, el padre de Google
GOOG,
GOOGL,
(y, por lo tanto, el acrónimo “G”).
Tom Essaye, el Informe Sevens: “No hay duda de que el crecimiento y las ganancias serán más bajos en los próximos meses, y aunque vimos algunos recortes bastante significativos en el S&P 500 (pronósticos para ganancias de 2020 por acción) (algunos tan bajos como $ 150), el consenso racional es para EPS actualmente entre ($ 165 y $ 170) para 2020. Tomando el punto medio ($ 167.50), eso significa que el S&P 500 se cotiza a (17 veces las ganancias estimadas de 2020 por acción), por debajo de (un múltiplo de poco menos de 20) menos de dos semanas hace. … (Nosotros) creemos que es demasiado pesimista para la situación actual “.
“Ahora”, continúa Essaye preguntando, “¿eso significa que debemos apresurarnos y comprar acciones para entregar el puño hoy?” No. Él cita “el enorme daño técnico y psicológico causado a los mercados (que) llevará tiempo para trabajar, por lo que, en el mejor de los casos, es probable que podamos esperar varias semanas o algunos meses de interrupción a medida que el mercado encuentre un fondo”.
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“Es muy temprano para pescar en renta variable”.
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BCA Research: “El brote de COVID-19 es una grave amenaza exógena en tiempo real, y nuestra opinión podría cambiar a medida que se desarrollen los acontecimientos. Por ahora, sin embargo, creemos que los fundamentos de la economía de los Estados Unidos apoyan una postura cíclicamente alcista. Sin embargo, se debe tener precaución a corto plazo. Es muy temprano para pescar en renta variable ”.
Jefferies Equities: “Las enormes reducciones representan con frecuencia la línea de golpe y no la configuración. Pero de manera realista, para cuando comienza el temor, casi siempre estamos en camino de regreso. Si bien hay muchos pronosticadores del mercado que le dirán por qué comprar un baño podría no funcionar y por qué cada vez es diferente, es difícil discutir con la naturaleza y la historia humana. Analizamos las 3 desviaciones estándar de un solo día y movimientos continuos (cinco días) que el S&P 500 ha tenido desde 1990. Si bien descubrimos que los rebotes tienden a ser rápidos y robustos, lo más importante es que el rendimiento tiende a ser abrumadoramente positivo durante Un horizonte (de tres meses). Ex (la era de la crisis financiera), el desempeño del S&P 500 a tres meses fue positivo en más del 90% a lo largo del tiempo, tanto en escenarios de 1 día como de 5 días “.
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“Vemos pocas razones para suponer que los mercados han encontrado un nivel de soporte, a pesar de los niveles extremos de fijación de precios de riesgo y el potencial de rebotes a corto plazo”.
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Stuart Kaiser, UBS: “Episodios cuando el índice de volatilidad de Cboe
VIX
los aumentos por encima de 30 son bastante raros históricamente y acompañan una reducción promedio de SPX del 10% con una (disminución del 5% al 21%) frente a su máximo de un mes. El aumento promedio en el VIX en esos casos es del 20%, pero los movimientos mucho más grandes, incluido el actual, no tienen precedentes. Vemos pocas razones para suponer que los mercados han encontrado un nivel de soporte, a pesar de los niveles extremos de fijación de precios de riesgo y el potencial de rebotes a corto plazo. En 2015, el VIX llegó a 40 el (24 de agosto) y no cayó por debajo de 20 durante 30 días de negociación, con un nivel promedio de 26, VIX alcanzó 30 el (21 de diciembre de 2018), pero estuvo por debajo de 20 en 13 días, y en 2008, VIX alcanzó los 30 días (15 de septiembre) y estuvo por encima de 20 durante 331 días “.
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“Probablemente veremos otro tramo desde aquí, pero lo que solemos ver es que, cuando todos se ponen tan pesimistas, es cuando se pierden las oportunidades”.
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David Mazza, Direxion: “Desde una perspectiva a más largo plazo, las valoraciones en todo el mercado se han vuelto mucho más atractivas. Para los inversores (que) no creen que esto conduzca a un verdadero tipo de recesión global en 2008, sumergir los dedos de los pies en el agua tiene sentido. Estos son datos que los mercados financieros tienen una gran dificultad para fijar el precio. (La enfermedad COVID-19) ya ha provocado más muertes que el SARS. Da bastante miedo, pero los mercados tienden a reaccionar exageradamente a corto plazo, y creo que estamos empezando a ver algo de eso. Si bien este será un período relativamente difícil, para los mercados y la economía, continuaremos perseverando y avanzando. Hasta que veamos que el consumo de los Estados Unidos se vuelve negativo, eso continúa posicionándome para el positivo a largo plazo. Invierte con fe. Probablemente veremos otro tramo desde aquí, pero lo que solemos ver es que, cuando todos se ponen tan pesimistas, es cuando se pierden las oportunidades ”.
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“En general, la incapacidad de hacer un mayor esfuerzo en los mínimos es problemático, al igual que la rápida disminución en (el Dow Jones Transportation Average) junto con los rendimientos, la combinación que ha demostrado tener un descenso en los precios”.
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Analista técnico Mark Newton dijo que no ha visto suficiente convicción en los movimientos recientes en el mercado para sentirse cómodo al saltar. Dijo que la disminución en el Dow Jones Transportation Average
DJT
visto por muchos como un indicador de la salud de la economía doméstica, y la persistente caída de los rendimientos como una señal de que lo peor no ha pasado.
Newton dijo que está buscando el mercado para defender los mínimos de la semana pasada para señalar un punto de entrada apropiado.