El director del banco central alemán ha provocado una disputa sobre la política monetaria de la zona euro al advertir que es probable que la inflación se mantenga por encima del objetivo del Banco Central Europeo durante más tiempo de lo esperado y que podría ser necesaria una reducción de las medidas de estímulo.
Jens Weidmann, presidente saliente del Bundesbank y miembro del Consejo de Gobierno, dijo el viernes en una conferencia bancaria en Frankfurt: “En vista de las considerables incertidumbres sobre las perspectivas de inflación, la política monetaria no debería ceñirse a su curso actualmente muy expansivo para un largo tiempo.”
Sus comentarios contradecían los de Christine Lagarde unas horas antes cuando el presidente del BCE dijo en el mismo evento que los que fijan las tasas deben ser “pacientes” para evitar un endurecimiento prematuro de las políticas, a pesar del aumento de la inflación en la eurozona del país que es “desagradable y doloroso”.
“No debemos apresurarnos a ajustar prematuramente ante choques inflacionarios temporales o inducidos por la oferta”, dijo Lagarde, sugiriendo que espera que el BCE mantenga un estímulo significativo en su reunión del próximo mes incluso si otros bancos centrales recortan el apoyo.
Sus discursos expusieron las divisiones entre los fijadores de tasas del BCE antes de su reunión del próximo mes, ya que deciden cuántos bonos comprar el próximo año y publican nuevos pronósticos de inflación que brindan a los inversores una pista crucial sobre qué tan cerca están de una subida de tipos.
El BCE se aleja cada vez más de otros grandes bancos centrales, como la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra, que han respondido al reciente aumento de la inflación prometiendo endurecer la política monetaria.
La inflación en la zona euro alcanzó un máximo de 13 años del 4,1 por ciento en octubre, muy por encima del objetivo del 2 por ciento del BCE, lo que llevó a algunos inversores a apostar por una subida de tipos de interés por parte del BCE el próximo año. Sin embargo, Lagarde dijo que muchos de los factores que impulsan una mayor inflación, como el alza de los precios de la energía y los cuellos de botella de la cadena de suministro, “probablemente se aliviarán en el mediano plazo”, lo que significa que “las condiciones para un aumento de las tasas de interés en el próximo año son muy importantes”. improbable”.
“En un momento en que el poder adquisitivo ya está bajo la presión de las facturas de energía y combustible más altas, un ajuste excesivo representaría un viento en contra injustificado para la recuperación”, agregó.
Los comentarios de Lagarde han afectado al euro, que ya se ha visto afectado por las preocupaciones de los inversores sobre las restricciones para abordar las infecciones récord de Covid-19 en partes de Europa. El euro cayó un 0,7 por ciento frente al dólar estadounidense, cotizando a 1,284 dólares, cerca de un mínimo de 16 meses, y perdiendo terreno frente a otras monedas importantes como la libra esterlina y el yen. Contra el franco suizo alcanzó un mínimo de seis años de 1.048 francos.
Los bonos del gobierno de la zona euro se recuperaron ante la perspectiva de políticas acomodaticias más largas del BCE y se vieron impulsados aún más por las noticias de nuevas restricciones alemanas y austriacas para frenar la propagación del coronavirus. Los rendimientos de los bonos gubernamentales alemanes a 10 años, el índice de referencia para los activos en toda la zona del euro, cayeron 0,04 puntos porcentuales a menos 0,32 por ciento, su nivel más bajo en dos meses.
“El mercado está comprensiblemente preocupado por más interrupciones relacionadas con Covid y el impacto que podría tener en el crecimiento”, dijo Lee Hardman, analista de divisas de MUFG. “Eso ciertamente ayuda a Lagarde en sus esfuerzos por reducir las expectativas de subidas tempranas de tipos por parte del BCE”.
El jefe del Bundesbank expresó sus dudas sobre las previsiones del BCE de que la inflación volverá a caer por debajo de su objetivo del 2 por ciento en los próximos años. “El aumento de las tasas de inflación probablemente tardará más de lo previsto en bajar”, dijo Weidmann, quien anunció su renuncia el mes pasado en diciembre, seis años antes del final de su mandato, en parte debido a su frustración con las políticas del BCE.
“Para anclar bien las expectativas de inflación, tenemos que enfatizar una y otra vez que si es necesario asegurar la estabilidad de precios, la política monetaria en su conjunto debe normalizarse”, dijo.
En la reunión del BCE del próximo mes, se espera que su programa insignia de compra de bonos por valor de 1,85 billones de euros expire en marzo de 2022. Los inversores esperan que el banco central amortigüe el impacto potencial en los mercados de bonos añadiendo a su programa de compra de activos a más largo plazo.
Ahora que nos hemos comprometido a no subir las tasas hasta que se detengan las compras de bonos primarios, la decisión del próximo mes dará una señal importante de cuándo es posible la primera subida de tipos.
Weidmann señaló que el BCE se ha convertido en el mayor acreedor de los gobiernos de la eurozona después de comprar bonos gubernamentales por valor de casi un tercio del producto interno bruto del bloque. “Los bancos centrales se verán sometidos a una presión cada vez mayor por parte de los gobiernos y los mercados financieros para mantener la política monetaria expansiva por más tiempo de lo que exigen las razones de la estabilidad de precios”, dijo.