Las acciones de Boeing Co. cayeron el miércoles a un mínimo de siete años, ya que las perspectivas de un rescate de los contribuyentes del gigante aeroespacial no lograron disipar los temores de los inversores de posibles problemas de liquidez, ya que la pandemia de COVID-19 continúa paralizando la industria aeroespacial.
El analista Robert Stallard de Vertical Research Partners sugirió que un rescate del gobierno estaría lejos de ser una panacea para Boeing, ya que dejaría a la compañía cargada de deudas y sujeta a una estricta supervisión reguladora.
Stock de Boeing
LICENCIADO EN LETRAS, -2,76%
cayó 17.9% en el comercio activo a $ 101.89, el cierre más bajo desde el 12 de julio de 2013. El volumen de negociación aumentó a 61.6 millones de acciones, en comparación con el volumen promedio de 11.8 millones de acciones en los últimos 30 días.
La caída del precio actuó como un arrastre de 151 puntos en el Dow Jones Industrial Average
DJIA -4,55%
precio, que cayó 1,338 puntos.
Las acciones de Boeing ya se desplomaron 63.0% en marzo, lo que lo encamina a sufrir su peor desempeño mensual, superando por un amplio margen la disminución récord anterior de 34.6% en septiembre de 2001.
“Mientras que en papel el precio parece atractivo, el momento no lo es. El impacto de COVID-19 en el sector aeroespacial aún no se ha apreciado plenamente en nuestra opinión, mientras que la historia de 2008-09 muestra que la valoración de Boeing puede empeorar fácilmente antes de mejorar “.
La venta se produce a pesar de que el presidente Donald Trump dijo el martes que “tenemos que proteger a Boeing”, como parte de un paquete de estímulo “grande y audaz” para combatir el impacto del brote de coronavirus. Por separado, Boeing dijo el martes por la noche que apoya un “mínimo de $ 60 mil millones” en ayuda del gobierno para ayudar a la industria aeroespacial a navegar el impacto negativo del brote, y dijo que estaba buscando acceder a garantías de préstamos y liquidez públicas y privadas.
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“En última instancia, creemos que el gobierno de EE. UU. Considerará que Boeing es” demasiado grande para fracasar “, pero eso podría proporcionar poco consuelo a los inversores de capital”, escribió Stallard en una nota a los clientes.
Dijo que si bien la situación de liquidez de Boeing “no parece bonita”, la ayuda del gobierno y los mercados públicos serían suficientes para mantener a flote a la compañía. “Sin embargo, esto podría dejar a Boeing tan endeudado que no pueda competir efectivamente”, escribió Stallard. Lea sobre la rebaja de crédito de Boeing.
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Dados los desafíos de efectivo de Boeing, Stallard dijo que “tiene sentido” que Boeing suspenda su dividendo, lo que le ahorraría a la compañía alrededor de $ 4.7 mil millones en efectivo al año. Boeing ya se ha movido para suspender las recompras de acciones.
Boeing actualmente paga un dividendo trimestral de $ 2.055 por acción. Eso implica una rentabilidad por dividendo del 8,07% a partir del precio de cierre del miércoles, en comparación con la rentabilidad del fondo negociado en bolsa SPDR Industrial Select Sector
XLI -5,01%
del 2,93% y el rendimiento implícito para el índice S&P 500
SPX -4,34%
del 2,54%, según FactSet.
Stallard también señaló el “riesgo moral” de un rescate de Boeing, similar a cuando los bancos fueron rescatados durante la crisis financiera.
“Esta es una compañía que se jacta en su sitio web de haber comprado $ 35 mil millones en acciones y pagado $ 15 mil millones en dividendos en los últimos 5 años”, escribió Stallard. “También ha pagado a los ejecutivos grandes cantidades de dinero y ha estado implicado en dos accidentes aéreos fatales”.
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Boeing volvió a comprar $ 6.91 mil millones de sus acciones solo en el cuarto trimestre, y pagó aproximadamente $ 1.2 mil millones en dividendos. En 2019, el entonces presidente ejecutivo, Dennis Muilenburg, recibió una compensación total de $ 14.25 millones, en comparación con la compensación total anual de un “empleado medio” de $ 158,869.
Stallard dijo que no solo sería “complicado” obtener un rescate financiero en el Congreso, sino que probablemente requeriría una supervisión reguladora similar a las medidas estrictas definidas por el Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) que rescató a los bancos.
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Reiteró su calificación de espera mientras recortaba su objetivo de precio de las acciones de $ 183 a $ 154.
“Mientras que en el papel el precio parece atractivo, el momento no”, escribió Stallard. “El impacto de COVID-19 en el sector aeroespacial aún no se ha apreciado plenamente en nuestra opinión, mientras que la historia de 2008-09 muestra que la valoración de Boeing puede empeorar fácilmente antes de mejorar”.