Las disputas de Europa sobre la ley del coronavirus se extienden al mercado de bonos italiano


Los cambios bruscos en el mercado de bonos del gobierno italiano están volviendo a temer que los miembros más débiles de la eurozona no puedan soportar el impacto fiscal del impacto económico de la pandemia de coronavirus.

Los costos de financiamiento para el gobierno de Italia se han mantenido elevados a pesar del aumento de las compras de bonos del Banco Central Europeo a los países periféricos de la eurozona que sufren de finanzas públicas más frágiles que, por ejemplo, Alemania y otros estados del norte de Europa.

Parte de la razón es que los líderes europeos han luchado por llegar a un acuerdo sobre las formas de compartir la carga del aumento del gasto público, en medio de las preocupaciones entre los países del norte de Europa de que tendrán que pagar la factura. Miembros de la eurozona más conservadores desde el punto de vista fiscal han protestado contra la idea de los llamados “coronabondos”, que distribuirían el costo del coronavirus en todo el bloque económico.

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El fracaso este mes de los líderes europeos en acordar una respuesta fiscal conjunta de cualquier tamaño significativo ha reavivado las preocupaciones sobre la salud financiera de algunos gobiernos de la eurozona, dijo Oliver Allen, economista asistente de Capital Economics, en una nota del jueves.

Ver: Lagarde señala al BCE que mantiene su polvo seco mientras se prepara para un “descenso sin precedentes” en la economía de la eurozona

El diferencial entre el rendimiento de los bonos del gobierno italiano a 10 años
TMBMKIT-10Y,
1,772%

y su enlace alemán equivalente
TMBMKDE-10Y,
-0,588%

se situó en alrededor de 2,34 puntos porcentuales, muy por encima de los 1,32 puntos porcentuales en sus mínimos de febrero, según muestran los datos de Tradeweb. Un diferencial más amplio se muestra cuando los inversores exigen más rendimiento a cambio del aumento en el riesgo percibido de poseer deuda italiana.

La pandemia de COVID-19 ha tensado las finanzas públicas de los gobiernos de la zona euro que necesitan préstamos para amortiguar el daño económico de la recesión actual, mientras que los ingresos fiscales se han desplomado después de que las empresas y los consumidores detuvieron el gasto. Como la economía con los segundos niveles más altos de deuda pública, esos problemas solo han agravado los dolores fiscales de Italia.

La negociación de bonos del gobierno italiano también ha visto un aumento de la volatilidad en los últimos días en medio de las expectativas de que la calificación crediticia de la economía se rebajaría a un grado de inversión inferior o “basura”. La preocupación es que el BCE puede finalizar sus compras de bonos italianos, eliminando un respaldo de las deudas del país.

“El BCE ha eliminado muchos riesgos del mercado. Si el BCE no estuviera allí, los diferenciales en Italia estarían fácilmente en 500 puntos básicos en este momento. Eso sería acorde con el riesgo fiscal y el riesgo de la ruptura de la UE “, dijo Ed Al-Hussainy, analista senior de tasas de interés y divisas de Columbia Threadneedle Investments, en una entrevista.

Pero con las agencias de calificación S&P Global Ratings y Moody's Investors Service indicando que es poco probable que se produzcan rebajas en el corto plazo, los inversores vuelven a abordar el temor más fundamental de que Italia pueda incumplir sus deudas, lo que lleva a los compradores de bonos a exigir mayores intereses. tasas para compensar el riesgo de prestar al país.

Al-Hussainy dice que si los políticos no encuentran una solución, el BCE podría comprar nueva deuda italiana directamente del tesoro público del gobierno italiano.

Sin embargo, es poco probable que los inversores vean este movimiento desplegado después de que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo en la conferencia de prensa posterior a la reunión el jueves que la herramienta permaneció sobre la mesa, pero sugirió que seguía siendo el último recurso.

“Muchas cosas tienen que salir mal para que puedan alcanzar esa herramienta”, dijo.

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