Actualizaciones sobre el impacto económico del coronavirus
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El autor es el vicepresidente y director financiero del New Development Bank.
La crisis económica desencadenada por la pandemia de Covid-19 ha resultado en el revés más grave para el progreso del desarrollo y la reducción de la pobreza en los últimos tiempos. Por lo tanto, existe una necesidad urgente de examinar cómo se puede aumentar la capacidad crediticia de los bancos multilaterales de desarrollo (BMD) para aumentar su apoyo a los esfuerzos de recuperación económica que ya están en marcha.
La respuesta combinada del sistema de bancos multilaterales de desarrollo en respuesta a la pandemia mundial es de aproximadamente $ 300 mil millones, que es significativamente menor que el aumento en los préstamos después de la crisis financiera mundial. Para algunos bancos multilaterales de desarrollo, una parte significativa de ese número se debe a la reutilización del crédito anterior a Covid más que a una expansión de su exposición crediticia general.
La principal razón por la que los bancos multilaterales de desarrollo no han disparado a toda máquina en respuesta a la pandemia mundial es la política restrictiva de adecuación del capital y el objetivo asociado de mantener la calificación crediticia AAA. AAA es la calificación crediticia más alta posible que las agencias de calificación pueden asignar a una institución.
A 2019 aprender por Riccardo Settimo del Banco de Italia concluyó que cuatro BMD – el Banco Mundial, el Banco Asiático de Desarrollo, el Banco Interamericano de Desarrollo y el Banco Africano de Desarrollo – tenían su capacidad de préstamo libre de 415 mil millones de coeficientes de apalancamiento y en su lugar optaron por un AA + calificación crediticia. La experiencia del New Development Bank (calificación AA +) en los mercados de capitales internacionales ha demostrado que los costos de refinanciamiento de una institución AA + en comparación con una institución AAA muestran una diferencia insignificante entre 10 y 15 puntos básicos.
Los BMD se crearon después de la Segunda Guerra Mundial para ayudar a la recuperación económica y se diseñaron específicamente para desempeñar un importante papel anticíclico en tiempos de crisis. La pandemia mundial nos ha recordado de manera impresionante la importancia de las instituciones multilaterales para hacer frente a los desafíos mundiales independientemente de las fronteras.
Estos bancos obtienen la mayor parte de su financiación de los mercados internacionales de capital mediante la emisión de bonos a tipos de interés significativamente más bajos que los que pueden obtener los propios países en desarrollo. Por esta razón, la calificación crediticia AAA se ha adoptado como el núcleo de su modelo de negocio.
En 2015, los países BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) fundaron el New Development Bank. Se alentó encarecidamente a volver a los primeros principios, a cuestionar la sabiduría convencional y las prácticas establecidas en la financiación del desarrollo. En 2015, por ejemplo, KV Kamath, el primer presidente del banco, cuestionó las ventajas de una calificación AAA para los bancos de desarrollo en vista de los importantes costos en términos de requisitos de capital, bajos índices de apalancamiento y límites de riesgo ultraconservadores.
Con el agravamiento de la devastación económica de la pandemia mundial, el agravamiento de la crisis climática y la urgencia de retomar el rumbo de la Agenda de Desarrollo 2030, este tema ya no es una curiosidad académica.
En 2017, el G20 nombró a uno Grupo de personalidades eminentes (EPG), dirigida por el ex viceprimer ministro de Singapur, Tharman Shanmugaratnam, para recomendar reformas a la arquitectura financiera mundial. Entre las reformas propuestas, se destacó una reevaluación del “capital regulatorio y otras normas regulatorias para los BMD”. El grupo reporte pidió en particular el “establecimiento de marcos de capital y liquidez hechos a la medida para los BMD”.
Esta fue una clara indicación de que la actual política de equidad de los BMD es demasiado conservadora y ya no es funcional. Sin embargo, no ha sucedido mucho en este frente desde que se publicó el informe en 2018.
Pero últimamente la idea ha cobrado un nuevo impulso. En julio, bajo la presidencia italiana, el G20 anunció una revisión independiente del marco de capital de los bancos multilaterales de desarrollo. Esto puede parecer un ejercicio puramente técnico, pero podría conducir a una revisión de las reglas y regulaciones relacionadas con los MDS.
El primer ministro italiano, Mario Draghi, puede dejar un legado duradero al frente del G20 invocando el mismo espíritu de “lo que sea necesario” que ha mostrado como presidente del Banco Central Europeo al abordar la crisis de la eurozona. El objetivo de la revisión del G20 no era remodelar el modelo de negocio de los BMD. Pero al final podría llegar a esa conclusión, liberando miles de millones de dólares en el proceso que pueden destinarse al desarrollo y la lucha contra el cambio climático.