Neiman Marcus y J.Crew pueden sobrevivir al proceso de bancarrota, gracias a activos como el reconocimiento de nombres y ubicaciones de tiendas favorables, según los expertos.
Ambos minoristas anunciaron solicitudes de quiebra durante la semana pasada. Fueron víctimas de grandes cargas de deuda y modelos comerciales obsoletos que no lograron mantenerse al día con los gustos cambiantes de los consumidores y los comportamientos de compra.
Sin embargo, Neiman Marcus y J.Crew podrían usar la declaración de quiebra para sentar las bases para un regreso más fuerte, posterior a COVID-19.
“Fitch señala que si bien un número desproporcionado de quiebras minoristas resulta en liquidación en comparación con otros sectores, estos dos minoristas podrían surgir como empresas en marcha, dada una combinación de buen valor de marca, posiciones inmobiliarias relativamente fuertes en mejores centros comerciales y distritos comerciales, y características razonables de flujo de efectivo antes del gasto del servicio de la deuda “, dijo David Silverman, director senior de Fitch.
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“Tanto Neiman Marcus como J.Crew tuvieron cargas de deuda significativas luego de compras apalancadas, y posteriormente no pudieron respaldar sus estructuras de capital con el crecimiento operativo. Ambas compañías ejecutaron intercambios de deuda en dificultades en los últimos años para abordar la carga de la deuda y los vencimientos venideros, pero la carga de la deuda finalmente resultó insuperable, particularmente dados los desafíos operativos a corto plazo relacionados con la pandemia de coronavirus “.
Neiman Marcus puede convertir la presentación del capítulo 11 en una forma de limpiar sus finanzas y racionalizar sus operaciones, dice Joseph Acosta, socio en la práctica de bancarrota en el bufete de abogados internacional Dorsey & Whitney.
“Neiman Marcus puede utilizar las herramientas en un proceso del capítulo 11 para deshacerse de ubicaciones menos rentables y eliminar el apalancamiento de su balance de miles de millones de dólares en deuda, a través de una forma de recapitalización, lo que la convierte en una compañía mucho más fuerte cuando emerge de la bancarrota”, dijo. .
Y aunque parezca terrible, Jonathan Treiber, director ejecutivo de RevTrax, dice que J.Crew tomó la decisión correcta.
“El movimiento de J.Crew, como muchos otros minoristas, para buscar protección por bancarrota de los deudores y propietarios, es sabio”, dijo.
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“Ahora tienen cobertura de aire para hacer esto mientras todos los demás están en el mismo bote. Ya no hay lugar ni necesidad de orgullo aquí. La pregunta será si J.Crew puede convencer a los tribunales de bancarrota de que son viables como un negocio minorista de indumentaria en el futuro. De lo contrario, la venta de piezas o una liquidación completa puede ser el destino desafortunado de esta marca icónica ”.
Este entorno es propicio para las bancarrotas minoristas, y muchos expertos esperan más por venir. Hubo informes de los medios el viernes que Stage Stores Inc.
SSI
, que ha visto su stock hundirse 95% para el año hasta la fecha, puede declararse en bancarrota la próxima semana.
“Esta pandemia está acelerando los cambios en los negocios minoristas, mayoristas y digitales que ya estaban en marcha”, dijo Brien Rowe, director gerente de banca de inversión en D.A. Davidson “Se espera que las solicitudes de quiebra aumenten a medida que el bloqueo continúe y muchos minoristas estén luchando”.
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Los grandes almacenes, que luchaban por su relevancia antes de la pandemia, son particularmente vulnerables a estos amplios cambios y presiones más específicas de COVID-19.
“Ante el cierre sin precedentes y en gran medida universal de las tiendas en los Estados Unidos, la mayoría de estas empresas deben lidiar con una base de ingresos que se ha secado en gran medida”, escribió Moody’s. “Con pocas opciones restantes, prácticamente todos buscan mejorar la liquidez para salir de la crisis”.
Los analistas dirigidos por Christina Boni, vicepresidenta de Moody's, dicen que aquellos con posiciones crediticias más sólidas, como Nordstrom Inc.
JWN
y Kohl’s Corp.
KSS
, están posicionados para salir al otro lado del coronavirus en una mejor posición.
Mientras tanto, las conversaciones se han vuelto negativas para minoristas como J.C.Penney Co. Inc.
JCP
y Macy’s Inc.
METRO,
Moody’s dice que los márgenes se demorarán mucho ya que los artículos que ahora no se venden se envían en línea, se mantienen en el piso durante un período más largo o se guardan.
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“Los grandes almacenes también se enfrentan a una batalla campal por la participación en el mercado a medida que más consumidores se adaptan a las compras virtuales”, dijo Moody's. “Este cambio está acelerando el ritmo del crecimiento de las ventas minoristas en línea y provocando una nueva evaluación sobre cuántas tiendas físicas se necesitarán en el futuro”.
Otros factores a considerar serán el aumento vertiginoso del desempleo y la caída de la confianza del consumidor.
El ETF minorista SPDR S&P
XRT,
bajó 15.5% en el último año. El ETF minorista en línea de Amplify
COMPRO,
ha subido un 19.5%. El declive de ProShares de las tiendas minoristas ETF
EMTY
como se recuperó 11.6% para el período. Y el índice S&P 500
SPX
Subió 1.3% en los últimos 12 meses.