A pesar de que la propagación de COVID-19 se acelera en muchas regiones de los EE. UU., Los inversores institucionales son cada vez más optimistas sobre las perspectivas del mercado de valores, según una encuesta publicada el jueves por RBC Capital Markets.
“Nuestros encuestados son muy optimistas con respecto a las acciones, lo más optimistas que han sido desde que comenzamos nuestra encuesta en el primer trimestre de 2018”, escribió Lori Calvasina, jefa de estrategia de renta variable estadounidense en RBC Capital Markets.
RBC Capital Markets
Ella dijo que los encuestados proporcionaron tres razones para el optimismo, incluidas valoraciones atractivas, fe en la Reserva Federal para tomar las medidas necesarias para apoyar la economía y “la creencia de que el daño económico de la crisis de salud pública será manejable”.
La encuesta, que evaluó las opiniones de 185 inversores institucionales durante la semana que terminó el martes, mostró que la mayoría de los encuestados no creen que el mercado de valores haya tocado fondo, pero más de dos tercios creen que el índice S&P 500
SPX + 2.04%
alcanzará su punto más bajo por encima del nivel de 2,100, o 8.8% por debajo del mínimo de cierre del 23 de marzo de 2,304. Más de la mitad dice que el índice se reducirá durante los próximos tres meses, antes de subir.
Mientras tanto, el 78% de los encuestados dijo que “se necesita una disminución en los nuevos casos de coronavirus para que el mercado de acciones se estabilice”, lo que indica que la mayoría cree que la disminución comenzará antes de finales de junio. La mayoría de los encuestados dijo que cree que “la vida empresarial volverá a la normalidad” antes de finales de septiembre.
El impacto final del virus en las ganancias corporativas es una pregunta clave para los inversionistas y las proyecciones para las ganancias por acción del S&P 500 están “dispersas”, escribió Calvasina, pero la expectativa promedio de compra es que el EPS 2020 sea de $ 130, un Disminución del 22% de los $ 165 del año pasado, antes de recuperarse a $ 158 en 2021.
Si bien se espera que este impacto en las ganancias corporativas sea significativo, los precios de las acciones han caído tanto que los toros pintan una imagen optimista incluso con estas ganancias deprimidas. Durante el segundo semestre de este año, los inversores comenzarán a mirar las ganancias de 2021 para fijar el precio del mercado. Las ganancias por acción de $ 158 pueden justificar la negociación del S&P 500 a 2,639 si el mercado cotiza 16,7 veces las ganancias, el múltiplo promedio durante los últimos cinco años, según FactSet.
Dado que aproximadamente la mitad de los encuestados cree que la Fed continuará manteniendo las tasas de interés cerca de cero y mantendrá su programa de compra de bonos hasta el próximo año, podría justificarse un múltiplo significativamente mayor. Si el S&P 500 volviera a su múltiplo anterior a la crisis de alrededor de 19 veces las ganancias, el S&P 500 podría negociarse alrededor de 3,000, basado en $ 158 en las ganancias de 2021, o un aumento del 21.5% desde el cierre del miércoles.