Los mercados ni siquiera han comenzado a reflejar los riesgos de la disociación entre China y EE. UU.

El autor es investigador del Centro de China de la Universidad de Oxford y es el autor de “Banderas rojas: por qué la China de Xi está en peligro”.

Se advirtió a los inversores sobre la dicotomía del desacoplamiento entre China y EE. UU. Que está impregnando los mercados de capital mundiales.

La fuerte liquidación de las acciones recién cotizadas de la empresa de transporte compartido Didi en Estados Unidos después de que China iniciara una investigación de seguridad ha ilustrado los riesgos.

Beijing ahora quiere restringir, si no prohibir, el acceso de las empresas chinas a los mercados de capitales de EE. UU., Donde cada vez más tienen que someterse a obligaciones normativas y de divulgación. Washington es igualmente hostil a las listas chinas si se niegan. Este es solo el último ejemplo de un proceso de disociación financiera, como se le llama en Washington, o de autosuficiencia, como se le llama en Beijing.

Pero aparentemente sin darse cuenta de la política, las empresas de Wall Street, las empresas no financieras y los inversores continúan abriéndose camino hacia la puerta roja de China, que es bien recibida por Beijing.

La IED y las entradas de capital de cartera juntas representaron casi el 3 por ciento del PIB en la primera mitad de 2021, casi tan alto como el superávit comercial. Muchas de las principales empresas financieras estadounidenses y algunas de la UE han invertido dinero en sus empresas conjuntas de gestión patrimonial y banca de inversión en China o han recibido la aprobación de la propiedad mayoritaria. Las tenencias de bonos y acciones chinas han aumentado considerablemente.

¿Por qué el boom? Los factores puntuales incluyen problemas familiares como la recuperación económica, las diferencias en los rendimientos de los bonos entre los EE. UU. Y China y las fluctuaciones del tipo de cambio.

Los inversores también creen que China puede ofrecer lo que quieren: mercados en crecimiento y una gran cantidad de activos en gran parte no correlacionados. China podría ser una lucrativa fuente de ingresos para los bancos extranjeros. Este año, China fue un lugar ideal.

Los inversores deben tener cuidado, como muestra la experiencia de Didi. En primer lugar, están directamente expuestos a la represión gubernamental de muchas de las plataformas financieras, tecnológicas y de uso intensivo de datos a las que han llegado sus fondos. Esta campaña surge del temor de China a la inestabilidad financiera y su determinación de mantener a raya a las ambiciosas empresas privadas y emprendedores.

Sin embargo, dado que el capital está domesticado por la regulación y el control de las partes, también significa que las empresas innovadoras que se ven privadas de su potencial de crecimiento o tratadas como bancos por razones regulatorias no deben recibir calificaciones de tipo tecnológico.

En segundo lugar, los inversores están en la mira cuando los activos y las valoraciones son el objetivo de iniciativas políticas aleatorias. Numerosas empresas estadounidenses están ahora restringidas o excluidas de hacer negocios con empresas chinas. Se insta a los inversores a vender participaciones en decenas de empresas chinas vinculadas a la represión en Xinjiang y Hong Kong, así como en el Ejército Popular de Liberación.

La represión, los abusos de los derechos humanos y el presunto uso de trabajo forzoso han suscitado preocupaciones sobre la parte “S” de los criterios de inversión ambientales, sociales y de gobernanza, particularmente en el comercio minorista y entre los accionistas activistas.

Los inversores se ven afectados por las nuevas leyes que autorizan a la Comisión de Bolsa y Valores a exigir la divulgación de información de los accionistas, las afiliaciones de la junta con el Partido Comunista Chino y la presentación de documentos de auditoría a una firma de auditoría aprobada por los EE. UU.

De lo contrario, lo que probablemente se deba al hecho de que los reguladores chinos prohíben a sus empresas hacer tales divulgaciones en virtud de las disposiciones del secreto de estado, resultaría en la exclusión de la lista después de un período propuesto de dos años, lo que probablemente resulte en falta de liquidez y riesgo de pérdida.

China también tiene herramientas para responder. Este año aprobó leyes para ayudar a sus empresas a eliminar los efectos de los controles y sanciones a las exportaciones estadounidenses fuera de China, y recientemente aprobó la Ley de Sanciones Anti-Extranjeras que unifica a la empresa en China Proporciona un marco legal para apelar contra las sanciones, o para enfrentar sanciones. si se adhieren a ellos.

Este desacoplamiento cada vez mayor de reglas y regulaciones en ambos lados atraerá a más empresas e inversores a un espacio incómodo en el que la contradicción entre la política y los intereses financieros más estrechos se vuelve aún más fuerte. No hay nada que diga que este estancamiento no pueda continuar durante algún tiempo.

A medida que los inversores y las empresas se enfrentan a más conflictos de intereses y decisiones sobre qué reglas seguir y qué ignorar, es probable que la política gane. Las críticas ni siquiera reflejan esto.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.