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¿Qué tan mala es la situación económica en China?
A fines de febrero, MarketWatch entrevistó a Leland Miller, CEO del China Beige Book, quien advirtió que el deterioro económico causado por el nuevo coronavirus era, como lo expresamos, “peor de lo que piensas”. El lunes, la firma de Miller lanzó un nuevo informe que confirma esa opinión anterior.
Su conclusión ahora: para los inversores, la noción de “peor de lo que piensas” solo cuenta una parte de la historia.
Con más firmas que se presentan para el recuento final del primer trimestre, Miller dijo que los resultados son peores, incluso cuando partes del país liberan las restricciones gubernamentales sobre los movimientos y los viajes destinados a contener la propagación del patógeno mortal. Como dice el informe de CBB, “los resultados continuaron deteriorándose incluso a mediados de marzo, cuando la mayoría de las empresas volvieron a abrir y supuestamente” volvieron al trabajo “”.
Miller cree que es fundamental que los inversores compr endan cuán grave es la recesión en China para poder leer los informes oficiales con cierto escepticismo. “Habrá señales mixtas enviadas a los mercados”, dijo. “Tristeza en Europa y Estados Unidos, pero crecimiento en China. Eso será muy atractivo. Pero estará mal “.
Específicamente, Miller espera que el gobierno chino informe una “recuperación de marzo” y luego los datos a partir de ese momento “se dispararán a la luna”. Eso ayudará a que China parezca haber cumplido los objetivos de crecimiento del presidente Xi Jinping.
Pero los inversores deben comprender que la economía china no se ha caído por un precipicio porque fue el epicentro del golpe del coronavirus, dijo Miller. También se debe a la forma en que el virus se está extendiendo en todo el mundo. “La historia de recuperación de China ya no se trata solo de la capacidad de recuperación interna, sino también de factores que escapan al control de Beijing”, explica el informe.
“Las fábricas chinas cayeron justo cuando el mundo necesitaba urgentemente suministros de autopartes”, dijo Miller en una entrevista. Wuhan, China, donde COVID-19 se identificó por primera vez en diciembre, es un centro de fabricación de automóviles en la provincia de Hubei. “Ahora esas fábricas están siendo puestas en marcha nuevamente en línea justo cuando la demanda cae por un precipicio. Tendrás una sobreoferta “.
Ahora, el resto del mundo está experimentando el tipo de restricciones severas que atravesó China hace semanas, señaló Miller, y se espera que los esfuerzos globales de mitigación de la amenaza biológica provoquen la recesión de gran parte del mundo.
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¿Qué sigue? A corto plazo, ese exceso de oferta podría conducir no solo a mercados mundiales desestabilizados sino a más tensiones comerciales. La administración del presidente Donald Trump convirtió el exceso de oferta en un pilar importante de sus negociaciones con China.
Pero a largo plazo, Miller piensa, la interconexión global será la mayor víctima de la enfermedad derivada de la nueva cepa de coronavirus. Las empresas han pasado años pensando en desviar las cadenas de suministro fuera de China. Y entre la guerra comercial a lo largo de 2019 y el coronavirus ahora, “este podría ser finalmente el punto donde la gente diga: no More. Hay demasiadas implicaciones ”, dijo, sugiriendo que los países pueden adoptar políticas más aislacionistas y redirigir las cadenas de suministro.
Algunas industrias pueden desacoplarse, pero algunos jugadores, como Apple Inc.
AAPL + 0.63%,
Miller podría decir que puede ser demasiado dependiente de China. De hecho, si Estados Unidos y China se encuentran atrapados en una Guerra Fría, puede haber implicaciones políticas para las empresas estadounidenses que continúan confiando en las cadenas de suministro chinas.
La pregunta ahora puede ser: “¿Cómo y en qué medida vamos a desentrañar la globalización?” Dijo Miller.
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