Por qué la historia del mercado bajista plantea dudas sobre un rebote Dow en forma de V


¿El mercado de valores de EE. UU. Está construyendo una recuperación en forma de V? La historia sugiere que los inversores aún no deberían contar con eso, dijeron los analistas.

Las acciones registraron una recuperación impresionante esta semana, con ganancias ligadas a las señales de que la pandemia de COVID-19 podría estar llegando a su punto máximo en Europa y, quizás, en la ciudad de Nueva York, el nuevo centro del brote.

Si bien los inversores tienen poca experiencia comparable en el tratamiento de los efectos de un brote de enfermedad mortal, los movimientos del mercado de valores siguen en consonancia con los repuntes anteriores del mercado bajista, lo que significa que una nueva prueba de los mínimos del 23 de marzo sigue siendo una posibilidad fácilmente imaginable, dijeron analistas.

El mercado probablemente seguirá siendo vulnerable “a cualquier cosa que no alimente la conversación de cosas que mejoran continuamente”, dijo Victoria Fernández, estratega jefe de mercado de Crossmark Global Investments, con sede en Houston, que tiene alrededor de $ 4.3 mil millones en activos bajo administración.

Fernández, en una entrevista telefónica, dijo que no se sorprendería de ver que el mercado retroceda y pruebe los mínimos en las próximas dos semanas, posiblemente estableciendo lo que espera que sea más probable que sea una recuperación en forma de W para las acciones por encima de próximos cuartos.

Ella espera que los mercados continúen viendo grandes oscilaciones diarias en el rango de 2% a 5%, siempre que la volatilidad implícita, medida por el Índice de Volatilidad Cboe
VIX
-1,70%
,
permanece elevado Después de elevarse por encima de 80 a medida que las acciones cayeron a fines de marzo, el VIX se movió a la baja, disminuyendo a 44.92 el martes, pero aún muy por encima de su promedio a largo plazo por debajo de 20.

Grandes cambios diarios pueden desanimar a los inversores a volver al mercado.

Si bien el argumento de que los mercados bajistas tienden a tocar fondo cuando las noticias aún son decididamente negativas tiene mérito, Fernández argumentó que el golpe aún no se ha reflejado en los datos económicos. Es más probable que el mercado siga el ejemplo de los números fundamentales, llegando a un punto más bajo a medida que los puntos de datos como el PIB y los índices de actividad del Instituto para la Gestión de Suministros se deterioran bruscamente.

Los 13 mercados bajistas, un retroceso de al menos el 20% desde un pico reciente, desde 1929 han tenido un promedio de 20 meses de duración y una reducción de 38.9% de pico a valle, señaló Darrel Cronk, presidente del Wells Fargo Investment Institute, en un Martes nota. El mercado bajista típico se compone de tres fases, dijo.

La primera fase es una “cascada” que se mueve hacia abajo cuando el choque inicial golpea los mercados. La caída del 34% desde los máximos históricos hasta el territorio del mercado bajista en febrero y marzo en solo 23 días fue la disminución en ayunas de esa magnitud registrada, dijo Cronk.

El mercado probablemente esté en la segunda fase, dijo, que es un movimiento lateral extendido que puede hacer que las acciones vuelvan a probar o excedan el mínimo inicial. En la tercera fase, se produce un repunte sostenido a medida que los inversores se sienten más seguros de las perspectivas y comienzan a buscar activos con precios erróneos.

Las acciones subieron bruscamente nuevamente el martes, con el Dow Jones Industrial Average
DJIA
+ 2.04%

aprovechando el salto del día anterior de más de 1.600 puntos, o el 7,7%, mientras que el indicador blue-chip y el punto de referencia de gran capitalización S&P 500
SPX
+ 1.85%

Ambos estaban en camino a su tercera ganancia en cuatro sesiones y sus cierres más altos en casi un mes.

Oxford Economics

Además de las bienvenidas pero tentativas noticias sobre la desaceleración de la propagación y el número de víctimas mortales del coronavirus, la recuperación del mercado de valores también se atribuye a la respuesta política rápida y fuerte de la Reserva Federal y otros bancos centrales mundiales, así como fiscal esfuerzos, incluido el paquete de rescate de $ 2 billones aprobado por legisladores estadounidenses y firmado por el presidente Donald Trump a principios de este mes y las perspectivas de una acción adicional.

El gobernador de Nueva York, Andrew Cuomo, dijo el martes que el estado registró su mayor aumento de un día en las muertes por COVID-19, ya que 731 muertes elevaron la cifra a 5,489. Sin embargo, el número de ingresos a cuidados intensivos ha disminuido.

El argumento alcista para las acciones se basa en que las medidas de política son suficientes para evitar problemas financieros generalizados, y la pandemia alcanza su punto máximo en breve para permitir un fuerte rebote en forma de V en el producto interno bruto y el crecimiento de las ganancias, escribió Daniel Grosvenor, director de estrategia de capital Oxford Economics, en una nota del martes.

“En este contexto, las valoraciones pueden haberse ajustado lo suficiente, con PE (precio a ganancias) multiplica una desviación estándar por debajo de los promedios a largo plazo y respaldada por rendimientos ultrabajos”, dijo Grosvenor, una visión que describió como probablemente “demasiado optimista”.

No está claro que lo peor haya pasado en el frente de la pandemia, mientras que lo peor de las noticias económicas, incluido un aumento en el desempleo de EE. UU. Y la disminución del PIB, aún está por llegar, dijo. Los inversores aún no han valorado el probable golpe a las ganancias y el daño a los rendimientos de los accionistas que probablemente resulte de la recesión, dijo Grosvenor.

Ver también: el programa de ayuda a pequeñas empresas Coronavirus podría necesitar en última instancia $ 1.8 billones en fondos, según un analista

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