Todavía no hay datos disponibles, pero la caída del 20% para el S&P 500
SPX
en el primer trimestre afectará mucho la riqueza de los hogares cuando la Reserva Federal publique esos datos en junio.
Niels Jensen, fundador y director de inversiones del asesor de inversiones con sede en Londres Absolute Return Partners, dijo en una carta mensual a los inversores que la riqueza ha estado demasiado lejos de la economía subyacente durante algún tiempo.
En el cuarto trimestre, el patrimonio neto del hogar para el producto interno bruto fue un récord de 545%. “Si ha seguido mis escritos por un tiempo, sabrá que la riqueza total en la sociedad no puede crecer más rápido que el PIB nominal a largo plazo, y que cada país tiene un valor medio bi en definido en términos de riqueza para -GDP ratio. En los Estados Unidos, ese valor medio es del 380%. En otras palabras, cuando la relación riqueza / PIB real se desvía demasiado del 380%, usted sabe que la relación significará revertir en algún momento. Simplemente no sabes cuándo “, dijo.
La propiedad y la renta variable son las dos clases de activos más expuestas a una disminución de la riqueza, dijo.
Jensen reconoció que no puedes simplemente sentarte una burbuja. “Una lección que aprendí a fines de la década de 1980, cuando las acciones japonesas desafiaron toda lógica durante años, fue la necesidad de participar en el rally independientemente, incluso si las valoraciones fueran ridículas. Los clientes lo exigieron, y el jefe lo esperaba ”, dijo. Pero dice que era “suicida” no proteger a la baja a través de opciones de venta para cuando las ruedas finalmente se salgan.
También habló sobre la situación actual y por qué las acciones europeas se vendieron más que las acciones estadounidenses, a pesar de que consideraba que las primeras estaban sobrevaloradas en la pandemia.
“Más europeos han muerto (hasta ahora), lo que resulta en un mayor factor de miedo en este lado del Atlántico, es decir, el impacto en los activos de riesgo ha sido mayor”, dijo Jensen, y agregó que los mercados europeos también son menos líquidos. “Antes de salir al otro lado de esta crisis, lo más probable es que llegue el día en que las acciones europeas comiencen a superar a las acciones estadounidenses, al igual que las acciones chinas han superado a las acciones del resto del mundo en las últimas semanas”.
Este año, el Shanghai Composite ha caído un 8%, el S&P 500 ha caído un 18% y el Euro Stoxx 50 ha perdido un 25%.
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