Qué impulsa a los inversores de capital privado a distanciarse de su empresa

25 de marzo de 2021

7 min de lectura

Opiniones expresadas por Empresario Los colaboradores son los suyos.


Invertir en negocios anteriores es un poco como tener citas. Sopesa lo que es emocionante y lo que es importante para usted, y lo que no funciona para ambas partes. Y si te vas, no significa que tu cita esté equivocada y tú tengas razón. Simplemente significa que ambas partes están buscando un socio para satisfacer diferentes necesidades, y esta combinación no las satisface.

Las firmas de capital privado son igualmente diversas. Intentan invertir en diferentes criterios y niveles de capital, y priorizan diferentes variables y categorías por varias razones. Algunos no emitirán un cheque de menos de $ 100 millones, mientras que otros se centran en alinearse con su tesis de inversión original.

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Para nosotros, buscamos empresas disruptivas basadas en una misión que busquen capital para aumentar la escalabilidad, así como un crecimiento espectacular de las ventas y el EBITDA. Nuestra empresa tiene la intención de desplegar capital inicial en el rango de $ 12 millones a $ 25 millones, con énfasis en los negocios de medios, entretenimiento, atención médica y bienestar.

Llamar nuestra atención, como la mayoría de las empresas de P / E, implica más que “Aquí está mi gran idea, aquí está mi pronóstico de tres años, invierte en mí”. Dada la etapa en la que estamos invirtiendo, generalmente somos el primer inversor institucional que encontrará una empresa. Hay mucho que aprender sobre cómo investigamos prospectos. Estas son algunas de las razones por las que nos despedimos de la oportunidad de invertir:

Sugerencias vagas

Recibimos entre 20 y 30 sugerencias por mes, muchas de ellas no solicitadas. Tienen de cinco a 70 páginas (las más cortas suelen ser más sólidas y específicas) y describen los elementos del negocio, los ingresos, los equipos de gestión, el EBITDA y las oportunidades de crecimiento para la empresa.

Algunas propuestas prometen un gran crecimiento o proyecciones de “palo de hockey”. Puede citar mercados o tendencias a los que se puede llegar globalmente en la categoría, incluso si esas variables no están directamente relacionadas con su negocio. O sus predicciones se basan en variables indefinidas o indisciplinadas y circunstancias vagas.

Una propuesta de inversión es su primera cita y debe reflejar de manera precisa, cercana y profunda los valores de los fundadores. Buscamos socios abiertos, humildes, cooperativos e informados. Si pregunta qué la mantiene ocupada por la noche y la recopilación de respuestas es imprecisa o no, avanzaremos bastante rápido.

Saca dinero de la mesa

No es raro encontrarse con un fundador que espera vender acciones por parte de su negocio y embolsarse parte o la totalidad de las ganancias como recompensa por su arduo trabajo. Nuestra respuesta: buena suerte. Esto no significa que no merezcan el pago. Para nosotros, sin embargo, esto no es un buen uso del capital de nuestro inversor ni una buena dirección para nuestra asociación. Además, esto indica que el fundador puede tener diferentes prioridades para el crecimiento de la empresa.

Queremos utilizar nuestro dinero para trabajar con equipos de gestión ávidos de éxito y acordar una salida exitosa. Queremos asegurarnos de que la inversión se dirija al negocio y luego apostar juntos a que el capital acelerará significativamente el crecimiento y la rentabilidad de la empresa. Si los fundadores se van a quedar, tienen que estar enfocados, ser agresivos y estar en sintonía con lo que ambos esperamos dentro de un plazo acordado.

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La industria está demasiado caliente

Hace cinco años invertimos en la edición musical. Nuestra tesis fue que la transmisión de música tendría éxito en todo el mundo, promoviendo el crecimiento y el valor en una categoría en declive. Nos sumamos e hicimos importantes inversiones. Pero otros vieron lo mismo que nosotros. Las valoraciones aumentaron rápidamente y el valor como comprador disminuyó con el tiempo.

El negocio de la edición musical sigue siendo una buena inversión a largo plazo, pero es muy difícil para nosotros obtener un buen retorno de nuestra inversión con un vencimiento de 5 a 7 años. Es probable que la categoría vuelva a tener un mejor valor, pero estaremos a punto de invertir hasta entonces.

Es prematuro

A menudo le hemos dicho a la gente que su negocio es demasiado pronto. Es posible que no se hayan dado cuenta del todo si su oferta principal de consumidores o sistemas financieros no es adecuada, o si su EBITDA está demasiado lejos de ser rentable. Pero no tiene por qué ser un golpe fatal.

Animo a cualquiera a quien se le haya dicho que no a que se encoja de hombros y trate el rechazo de manera profesional como lo haría con cualquier otra decepción. Una empresa volvió a llamar cinco años después después de que nos negáramos a invertir. Dijo que hizo lo que sugerimos antes y pidió otra mirada. Invertimos pocas semanas después de la llamada.

También hemos visto a fundadores enojados, incluso abriendo el teléfono cuando recibieron noticias decepcionantes. Entendemos y sentimos nuestro camino hacia su decepción. Sin embargo, esta respuesta no es productiva y no ayudará a sus futuras sugerencias. Nuestro consejo es escuchar y decidir si abordar las barreras propuestas que les impiden obtener el capital que necesitan.

Comprueba si el tamaño es importante

El manejo cuidadoso de inversiones más pequeñas es prudente por una razón: un trato por $ 2 millones requiere el mismo o más trabajo que un trato por $ 20 millones. Estamos en el negocio de convertir el capital en acción y debemos considerar la oportunidad como un retorno de tiempo y esfuerzo además del retorno de la inversión.

Debe valer la pena dedicar nuestro tiempo a realizar un proceso de diligencia debida exhaustivo. Piénselo de esta manera: nadie siente lástima por el capital privado si una inversión se extravía. Estamos profesional y seriamente enganchados. Nuestra debida diligencia es probablemente más exigente que la de una empresa que recibe su primer capital institucional.

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Necesitamos comprender la base de clientes, los márgenes y la economía unitaria, los sistemas, las proyecciones y los posibles obstáculos y luego revisar todo. Básicamente, el proceso se convierte en un trabajo de tiempo completo para el director financiero y gran parte del equipo de gestión. La oportunidad debe ser lo suficientemente grande como para generar un retorno no solo del capital sino también de la inversión de tiempo.

Durante el proceso de publicidad, es importante alinear nuestras expectativas de capital con nuestro tiempo de debida diligencia y nuestra debida diligencia.

El tapón del espectáculo para los litigios

Cada disputa legal en curso es una señal de alerta, especialmente los conflictos entre socios. Es mejor revelar todo desde el principio y llevarnos a través del libro. Intenta ocultarlo y lo encontraremos. Hicimos tratos al final del juego basándonos en tales descubrimientos. Si no es abierto y transparente desde el principio, no es el socio adecuado para nosotros.

Tiempo lo es todo

Me encanta conocer a los fundadores, escuchar su pasión, entusiasmo y, lo más importante, sus viajes personales. Incluso si finalmente no invertimos, es un placer hablar con alguien que ha construido un negocio desde cero y realmente comprende la mecánica, las barreras y las oportunidades en su negocio.

Pero lo que no funciona para nosotros en este momento puede tener sentido para otra empresa de P / E, o para nosotros, más adelante en el viaje de la empresa. En el mundo de las citas, el tiempo lo es todo. Lo mismo se aplica a las asociaciones de inversión de capital privado.

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