¿Quién teme a la escasez de mano de obra?

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Aparte de la reforma fiscal internacional (ver “Lecturas adicionales” a continuación), el gran problema de política económica es actualmente Escasez de mano de obra. Ha habido toneladas de informes de empresas que luchan por contratar nuevos empleados a medida que la economía se reabre y la gente regresa a las tiendas, hoteles, cafés y bares. Algunos, al parecer, incluso están dando el paso escandaloso de la exaltación. pagar para encontrar personal.

Eso debería ser una buena noticia. Pero tales historias alimentan el debate más amplio sobre si el riesgo de sobrecalentamiento supera los riesgos de detener el crecimiento, al menos en los EE. UU., Donde el programa fiscal del gobierno de Biden es mucho más grande que lo que sucede al otro lado del Atlántico. También en Europa, la impresión de una escasez generalizada de mano de obra podría desenredar fácilmente el consenso temporal sobre un fuerte apoyo fiscal y monetario para la economía.

Free Lunch dice que no cunda el pánico. La avalancha de informes de escasez de mano de obra no es motivo de preocupación. Hoy te damos un resumen de las razones de esto.

Puede ver cuellos de botella en todas partes excepto en los datos

Existen anécdotas de empresas que luchan por encontrar personal no solo en los EE. UU. Y el Reino Unido, sino también en una variedad de países de altos ingresos, incluidos Alemania y Noruega

. Pero mire el estado de estas economías.

La economía de los EE. UU. Todavía está a 10 millones de empleos por debajo de la tendencia prepandémica (vea el gráfico a continuación). En la eurozona, los investigadores de Capital Economics han apreciar la “pausa” en el mercado laboral – hasta qué punto se desvía del pleno empleo – con 4 millones de personas, el aumento del desempleo se duplica en la pandemia. (Incluso entonces, algunos de nosotros pensamos que la economía estaba muy por detrás de su potencial).

Gráfico de líneas del empleo no agrícola en los EE. UU. Con 10 millones de empleos perdidos

Y en todo el mundo, dice la Organización Internacional del Trabajo, el empleo aumentará en 100 millones este año, pero aún habrá 75 millones de escasez de empleo. En el contexto de tales cifras, es simplemente ridículo hablar de escasez en un sentido macroeconómico, y es peligroso confundir los cuellos de botella locales con un fenómeno general que justificaría una reducción del estímulo de la demanda agregada. Un estudio La política fiscal posterior a la pandemia del FMI y otros investigadores acaba de descubrir que la retirada temprana de impuestos después de una pandemia empeora la desigualdad de manera significativa.

Presión de precios: los perros que no ladraron

¿Pero no se está acelerando la inflación de repente? De alguna manera, pero de ninguna manera eso sugiere una presión de precios generalizada. La inflación de los precios al consumidor de EE. UU. Aumentó a 4,2 por ciento en abril (el índice de gasto del consumidor al que apuntaba la Reserva Federal subió un modesto 3,6 por ciento). Algo de esto es debido a “efectos base” – El simple hecho de volver a la senda de precios anterior a la pandemia crearía instantáneas de alta inflación alrededor de un año después de que los precios estuvieran particularmente moderados en la primera ola de la pandemia.

Ciertamente, hay incrementos de precios asombrosos en algunos sectores, como la madera, donde los precios en Estados Unidos se han más que cuadriplicado. Pero para ver que estas son excepciones a la regla, mire otra medida de inflación. La Fed de Cleveland Índice de inflación medio, que mide la inflación para la categoría de bienes, cuyo precio está aumentando más rápido que la mitad de todos los bienes y más lento que la otra mitad, apenas se movió: en 2.1 por ciento, es exactamente donde apunta la Fed. El índice recortado más amplio, que mide el IPC pero descarta el 8 por ciento de los cambios de precios más extremos en cualquier dirección, subió un 2,5 por ciento.

Gráfico de líneas de cambio de% interanual que muestra el índice de precios al consumidor medio de EE.

En otras palabras, los precios de la mayoría de las cosas son amigables, a pesar de los aumentos de precios a veces particularmente fuertes (aparte de la madera, los microchips y los autos usados ​​se mencionan a menudo). Lo mismo puede decirse de otras economías: cualquier aumento en las tasas de inflación general es menor de lo que parece a primera vista.

Y eso se aplica aún más a los salarios. La cobertura mediática de los empleadores que tienen que pagar más sufre la misma maldición que la mayoría del periodismo: se centra en lo inusual, no en el representante. Es muy difícil encontrar señales de que una olla a presión de contrato general se esté calentando. En los EE. UU., El crecimiento salarial promedio por hora no es particularmente alto (ver gráfico a continuación). Este es el caso en el Reino Unido, pero solo porque las últimas cifras (para el primer trimestre) coincidieron con un bloqueo que vio a los trabajadores con salarios más bajos desproporcionadamente desempleados. Elimina este efecto compositivo y aumenta el salario. parece similar a antes de la pandemia

.

Gráfico de líneas del salario medio por hora de los empleados en producción y empleados no supervisores, todo el sector privado (EE. UU.) Con poca evidencia de presión salarial general ...

En los EE. UU., El rastreador de crecimiento salarial de la Fed de Atlanta evita el efecto de composición al observar una encuesta de salarios individuales y examinar cómo están cambiando los salarios de cada individuo. El siguiente gráfico muestra el salario medio de crecimiento (el crecimiento salarial de la persona cuyo salario aumentó más rápido que la mitad de la muestra y más lento que la otra mitad durante el período del informe) junto a la tasa de crecimiento salarial promedio en todos los salarios individuales y el 75 ° y. Percentiles 25. Sería difícil ver dónde está comenzando la escasez pospandémica de la que nos están hablando.

Gráfico de líneas de porcentaje que muestra la distribución de las tasas individuales de crecimiento salarial en EE. UU.

Eso no significa que no haya presión salarial en absoluto si se mira de cerca. En la industria del ocio y la hostelería de EE. UU., Los salarios son recoger claramente rápidamentecomo muestra el siguiente gráfico. Pero eso confirma el punto: cualquier dinámica de precios o salarios que veamos son efectos específicos del sector de las discrepancias específicas del sector entre la oferta y la demanda.

El gráfico de líneas de los ingresos medios por hora para los trabajadores de producción y sin supervisión, recreativos y hoteleros (EE. UU.) Muestra ... pero la industria hotelera de EE. UU. Se está calentando

¿Serían algo malo los cuellos de botella salariales?

Una mirada más cercana a los hechos sobre la escasez de mano de obra y los precios da una imagen de presiones muy locales: las debidas a una reestructuración económica en la que la pandemia ha cambiado rápidamente tanto la demanda de los consumidores como los deseos laborales de los trabajadores. El sector que parece tener más dificultades para contratar es el de la hostelería. Pero fue precisamente este sector el más afectado por los bloqueos, ahora está tratando de abrirse a un ritmo muy rápido, dependía desproporcionadamente de los trabajadores migrantes e, incluso en el mejor de los casos, a menudo ofrecía condiciones de trabajo por debajo del promedio. Si los trabajadores encuentran mejores trabajos en otros lugares, y la misma cobertura anecdótica sugiere que las empresas de reparto y los supermercados están contratando trabajadores, es una buena noticia.

Por supuesto, esto podría cambiar: la dinámica de los salarios locales podría eventualmente convertirse en presiones inflacionarias macroeconómicas. Entonces aquí está la tercera respuesta. Si la demanda laboral insatisfecha en realidad eleva los salarios, ¿qué puede no gustarle? Cómo Annie Lowrey lo dice, tal vez la escasez de mano de obra sea algo bueno. Podría trasladar los ingresos del capital al trabajo donde lo contrario ha sido el caso durante décadas, podría reducir la incertidumbre en los mercados laborales y podría fortalecer los incentivos para aumentar la productividad laboral.

Esto, por supuesto, no sería el resultado de una espiral de precios y salarios como la de la década de 1970, cuando los salarios suben de manera insostenible y conducen a una inflación tan alta que socavan su poder adquisitivo real. Pero esa no es la década de 1970. Luego, el mundo sufrió enormes perturbaciones negativas de la oferta en forma de subidas de los precios del petróleo. El resultado fue estanflación: la producción sufrió mientras los precios subieron. El problema que debería preocuparnos hoy es un enorme impacto positivo en la demanda. Pero eso marca la diferencia.

Otras legibilidad

  • Los ministros de finanzas del G7 acordaron una reforma de los impuestos corporativos internacionales la semana pasada, y yo defendí en mi columna el lunes que una larga búsqueda de transparencia creó el impulso político para el cambio. Tuve suerte con el momento: al día siguiente, ProPublica publicó un informe lo poco que pagan los estadounidenses más ricos en impuestos en relación con su riqueza.

  • Sylvie Kauffman de Le Monde se une al debate cómo debemos entender la identidad europea creada por Hans Kundnani.

  • El Banco de Inglaterra tiene uno nuevo documento de debate sobre una posible moneda del banco central digital (CBDC). También resumió las respuestas a su consulta, que muestra un gran interés en el dinero programable. Un ejemplo que seguramente impulsará el apoyo a CBDC es la compensación automatizada por vuelos retrasados.

Pagar noticias

  • El 23 por ciento de las emisiones globales de CO2 están cubiertas por un impuesto al CO2 o un sistema de comercio de emisiones, dijo la jefa del FMI, Kristalina Georgieva. dijo una conferencia la semana pasada.

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