El operador canadiense de tiendas de conveniencia Couche Tard no adquirirá El gigante minorista francés Carrefour, como lo hizo pocas horas después de que los dos grupos anunciaran que tendrían conversaciones “amistosas”, podría haber predicho: La escritura estaba en la pared tan pronto como dijo el ministro de Economía y Finanzas francés, Bruno Le Maire. el no era a favor de del trato. Sin el visto bueno del gobierno francés, no comprará al mayor empleador privado de Francia. Ese era el caso antes de la pandemia de COVID-19 y desde entonces se ha vuelto aún más cierto.
Tras un repunte debido a la prima de más del 30%, el grupo canadiense acordó pagar un total de más de 16.000 millones de euros (19.500 millones de dólares), el Carrefour CA, por el grupo francés.
La acción ha vuelto a caer a los $ 15,00 que rondaba en gran medida el año pasado, a la zaga de sus pares. Los inversores ahora tendrán que esperar a que los pacientes esfuerzos del presidente ejecutivo Alexandre Bompard finalmente den sus frutos. La acción ha caído un 25% desde que fue adquirida en julio de 2017, cuando, irónicamente, cotizaba al precio que Alimentation Couche Tard ATD.B,
se ofreció a pagar la semana pasada.
Ning una de las razones por las que Le Maire se manifestó en contra del acuerdo es grave; ciertamente no es el argumento de que la “seguridad alimentaria” de Francia se vería amenazada si una empresa extranjera se hiciera cargo de un minorista como Carrefour, posiblemente una de las marcas minoristas más antiguas y conocidas de Francia, sin embargo, todavía representan solo el 20% de un mercado interno altamente competitivo.
Pero la historia rápida, abierta y cerrada de Carrefour ofrece muchas lecciones a los grupos extranjeros que buscan expandirse en Europa en los próximos años, y esto va mucho más allá de Francia y su tradicional desconfianza hacia las adquisiciones en el extranjero (que, por cierto, ha sufrido) muchas importantes excepciones en el pasado). Estas son las tres cosas que los postores fuera de la Unión Europea deben considerar al considerar una oferta.
1 – Ahora no es el momento de meterse con los gobiernos
Se han gastado decenas de miles de millones de euros (y libras) en contribuyentes para apoyar la economía a través de la interminable crisis del COVID-19. Cientos de empresas, grandes y pequeñas, se han salvado mediante subvenciones directas o retrasos o condonaciones de deudas. Y los responsables de la formulación de políticas están tratando de comprender qué salió mal en las cadenas de suministro del mundo y qué cambios deberían fomentar para prepararse para posibles interrupciones futuras. Se han cometido errores y se cometen errores. Sin embargo, no espere que los funcionarios gubernamentales se apresuren a tomar decisiones sobre el destino de las respectivas empresas de su país.
Esto se aplica independientemente de si el gobierno tiene o no sus propias acciones en las empresas que se ofrecen y si tienen o no bases legales sólidas para intervenir. Cualquier gobierno, en cualquier lugar, puede encontrar formas de resistir una adquisición que no le guste.
La lección aquí para los licitadores extranjeros: compruebe a tiempo si el camino político está despejado.
2 – Encuentra un aliado local
No importa cuán amigable sea su oferta, el anuncio lo hace ver como el lobo grande, malo y rico que se abalanza sobre un debilucho local. Si está vigilando los activos de un grupo competitivo, deje que una empresa europea le haga una oferta y, siempre que sea posible, concéntrese en los activos extranjeros que desea adquirir. No prometa nunca recortar empleos para realizar sus sinergias. No lo vas a creer de todos modos: Los gobiernos saben que solo los tontos que creen en ellos se tomarán en serio estas promesas.
3 – Prométeme que construirás un “Campeón”.
Eso no siempre funciona, pero es un requisito previo. La firma de capital privado Ardian intervino el lunes en la disputa de larga data (nuevamente francesa) sobre el destino de la empresa de servicios públicos Veolia VIE.
junto con Global Infrastructure Partners con sede en Nueva York para ofrecer a los accionistas de la empresa de servicios públicos el mismo precio por sus acciones que su rival Suez SEV,
había hecho tres meses atrás. En tus lanzamientoArdian y GIP insisten en que apoyan “una solución rápida, amable y positiva que fortalezca a los dos grandes maestros franceses de los servicios ambientales”.
Algunos gobiernos incluso se consolarán con este tipo de retórica. Pero incluso si no lo hace, nunca está de más ingresar estas palabras (una ventaja por describir su oferta como “amigable”, no hace falta decirlo).
Incluso si no sigue este consejo, puede que no sea suficiente para resistir las presiones de grandes sumas de dinero, tipos de interés reales negativos y empresas europeas en problemas. Sin embargo, durante los próximos meses, los licitadores extranjeros también deben ser conscientes de los crecientes obstáculos políticos a sus ambiciones oportunistas.
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