Actualizaciones de flexibilización cuantitativa en EE. UU.
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La oferta de nuevos bonos del Tesoro estadounidense amenaza con escasear, lo que reduce las expectativas de que el retiro de la Reserva Federal de los Estados Unidos de sus programas de estímulo económico de la crisis podría deprimir los precios de los bonos del Tesoro estadounidense.
Los inversores tienen 126.000 millones de dólares en tres subastas esta semana. El sólido resultado se produce después de que el Departamento del Tesoro anunciara que recortaría sus ventas de bonos en noviembre de este año, el primer recorte en cinco años debido a que las necesidades de financiación para los programas de estímulo se han reducido.
Esta dinámica debería dar vientos de cola al mercado de tesorería y deprimir los rendimientos. Esto llega en un momento en que la Fed está sopesando cuándo “escabullirse” de sus compras de bonos, lo que muchos analistas esperan que los rendimientos sean impulsados en la dirección opuesta.
El tamaño de los rendimientos de los bonos estadounidenses es fundamental para las economías estadounidense y mundial, ya que establece el costo de endeudamiento en una amplia gama de activos, y los rendimientos más bajos se consideran más favorables al crecimiento que más altos.
“La oferta es una gran historia de la que no se habla”, dijo Greg Peters, director de estrategia y multisector de renta fija de PGIM. “Los fundamentos, en última instancia, impulsan las cosas, pero creo que la falta de oferta. . . Haz eso [Fed] rejuvenecer de forma un tanto irrelevante “.
Con el mercado laboral recuperándose de la pandemia y la inflación aumentando tan rápido como lo ha estado en 13 años, la Fed ha comenzado a discutir cuándo podría reducir potencialmente sus compras de bonos.
El vicepresidente Richard Clarida dijo la semana pasada que apoyaría un recorte en el anuncio este año si la economía continúa avanzando como se esperaba. Los bonos gubernamentales disponibles para los inversores normalmente subirían sin que la Fed los comprara, pero este puede no ser el caso si las emisiones se reducen al mismo tiempo.
El atractivo de los bonos del Tesoro de EE. UU. Ha aumentado ya que ofrecen rendimientos positivos prácticamente sin riesgo de incumplimiento en un mundo en el que $ 16 billones de bonos, en su mayoría de alta calidad, negocian rendimientos negativos. A los inversores que compren deuda con rendimiento negativo se les garantiza una pérdida si la mantienen hasta el vencimiento.
El fuerte apetito se hizo evidente este miércoles en la subasta de bonos del Tesoro a 10 años, donde los operadores primarios, grandes firmas financieras obligadas a aceptar cualquier oferta no comprada por otros postores, compraron el porcentaje más bajo de la historia. Los postores indirectos, una representación de los compradores extranjeros, adquirieron el 77 por ciento de la oferta, valorada en aproximadamente 32.000 millones de dólares.
No se trata solo de inversores extranjeros: la demanda promedio de subasta a 10 años de este año es la más alta desde 2014. La próxima prueba de licitación es el miércoles, cuando Estados Unidos subastará 27.000 millones de dólares de nueva deuda a 20 años.
“La liquidez global es enorme. Eso definitivamente limitará o simplemente sopesará los rendimientos largos de EE. UU. En el futuro, dijo John Briggs, jefe de estrategia de NatWest Markets.