Durante los últimos dos meses, los mercados han aumentado las expectativas de que la Fed suba las tasas o disminuya sus compras de bonos antes de lo previsto por el banco central, impulsando los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo.
Sin embargo, los inversores enfrentan el riesgo de que la estrategia de la Fed para cumplir con sus objetivos de empleo e inflación pueda cambiar a fines del año pasado, señaló Jerome Powell.
“Mucha gente sigue hablando de lo que el mercado llama el engaño de la Fed. Pero Powell dijo algo [the Fed] Desde que asumió el cargo, la gente simplemente no ha querido escucharlo ”, dijo Jack Janasiewicz, gerente de cartera de Natixis Investment Managers, en una entrevista.
El compromiso de la Fed de aumentar el empleo de los afroamericanos y otras minorías, afectados de manera desproporcionada durante la pandemia de COVID-19, ha llevado a los operadores a dudar de las predicciones de Hawkish del mercado.
En su nuevo marco de políticas, publicado en agosto, la Fed dicho El pleno empleo se consideró de base amplia e inclusiva, en reconocimiento de cómo un mercado laboral fuerte había ayudado a los hogares de bajos ingresos.
“¿Cómo afecta realmente el marco a los cálculos de política de la Reserva Federal y, en última instancia, a los movimientos de las tasas de interés? Este es un tema muy abierto ”, dijo a MarketWatch Nathan Sheets, economista jefe de PGIM Fixed Income.
Sobre la base de la negociación de futuros de eurodólares, se espera que los fondos de la Fed aumenten un cuarto de punto porcentual para fines de 2022 y un aumento adicional de tres puntos porcentuales para fines de 2023.
Sin embargo, los economistas de Goldman Sachs dijeron a principios de esta semana que no esperan que la Fed suba las tasas hasta 2024. Argumentaron que el banco central mantendría bajas las tasas de interés por más tiempo para aprovechar mejor la recuperación económica. Secciones de la población estadounidense reflejan la experiencia posterior a la crisis financiera de 2008, cuando el desempleo de las minorías es más lento a medida que la economía se recupera.
De hecho, las expectativas de subidas de tipos se han reducido últimamente, incluso después de un excelente informe laboral en marzo. La nota del Tesoro a 5 años TMUBMUSD05Y,
Un indicador de las expectativas de subida de tipos para los próximos años ha caído desde el lunes, cuando alcanzó un máximo de 14 me ses de 0,98%. El vencimiento a corto plazo al final de la semana fue del 0,87%. Los precios de los bonos se mueven inversamente a los rendimientos.
“La Fed está dando prioridad al mercado laboral para que algunos que han sufrido de manera desproporcionada se beneficien de él y obtengan pleno empleo”, dijo Janasiewicz.
Las actas de la reunión de marzo del banco central indicaron que la Fed estaría monitoreando el progreso real en el mercado laboral y la acción de precios, en lugar de reaccionar a los cambios en las expectativas de crecimiento económico a futuro.
Ver: Los funcionarios de la Fed se dividen sobre las perspectivas de inflación
“Quizás no deberíamos esperar grandes cambios de la Fed durante mucho tiempo. La Fed estará satisfecha con hacer que el mercado sea como está ”, dijo Patrick Leary, estratega jefe de mercado de Incapital, en una entrevista.
“Esto ofrece una oportunidad para los comerciantes que entienden que la Fed está comprometida y es coherente con sus objetivos. No voy a pelear con la Fed aquí, estoy listo para tomar el otro lado de la apuesta ”, dijo Leary, quien se mostró optimista en las calificaciones de 5 años.
Si la postura cautelosa de la Fed persiste por más tiempo de lo que han establecido los mercados, continuará respaldando activos ponderados por riesgo como las acciones y limitará el aumento de este año en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.
El Dow Jones Industrial Average DJIA,
subió un 0,8% y registró una ganancia semanal del 2,7%, mientras que el S&P 500 SPX de base amplia,
Benchmark alcanzó su vigésimo cierre récord este año.
A principios de este año, los inversores del mercado de valores estadounidenses estaban preocupados por la perspectiva de un fin de la política monetaria relajada, que se ha considerado el principal impulsor de las ganancias en las acciones y otros activos ponderados por riesgo desde el estallido de la pandemia de COVID-19.
Sin embargo, Leary advirtió que no estaba seguro de si el uso de las herramientas de política monetaria por parte de la Fed para abordar los males de la sociedad, como la desigualdad y el aumento del desempleo de las minorías, tendría éxito.
“No sé que estamos usando las herramientas adecuadas para solucionar este problema. Es como cortar un árbol con un martillo. Puede que no funcione, pero seguro que en algún momento darás un vuelco ”, dijo.
De cara a la próxima semana, los inversores verán una gran cantidad de datos económicos estadounidenses de clase mundial que brindan información sobre el estado de las finanzas de los hogares. El índice de precios al consumidor de marzo se publicará el martes, las ventas minoristas en marzo y la producción industrial el jueves, y la construcción comenzará en marzo el viernes.
En términos de ganancias corporativas, el inicio no oficial de la temporada de ganancias comienza con los resultados de J.P Morgan Chase
JPM,
Wells Fargo
WFC,
Goldman Sachs
GS,
Banco de America
BAC,
y Citigroup C,
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