Muchos fanáticos de Buffett respondieron diciendo que todavía no hay que contar a Buffett porque cuando (no si) los tanques del mercado vuelvan a tener, tendrá más de $ 130 mil millones en efectivo para obtener gangas. Mi colega de MarketWatch, Mark Hulbert, señaló que los principales asesores a menudo regresan de perder rachas para publicar grandes ganancias.
Entonces, ¿qué han hecho por nosotros Buffett, de casi 90 años, y su socio comercial, Charlie Munger, de 96 años? Según los documentos presentados ante la SEC de Berkshire, tres de las mayores inversiones recientes de Buffett: Kraft Heinz
KHC
, Occidental Petroleum
OXY
y acciones de aerolíneas, han perdido al menos $ 7 mil millones en total de una inversión de aproximadamente $ 10 mil millones en cada una.
Que yo sepa, esta es la primera vez que alguien informa de esa cifra. (Berkshire no respondió a mis preguntas enviadas por correo electrónico antes de la fecha límite).
Debacle de Heinz
En 2013 Berkshire y la firma de capital privado 3G Capital pagó $ 23.2 mil millones para comprar H.J. Heinz Co.
El año pasado, Berkshire anotó su inversión en $ 3 mil millones, mientras que Kraft Heinz tomó un Cancelación de $ 15 mil millones en sus marcas Kraft y Oscar Mayer. En febrero, incluso antes de que comenzara la liquidación del mercado, Fitch Ratings y S&P Global Ratings rebajaron la calificación de Kraft Heinz a basura. Mientras tanto, en 2018 y 2019, 3G vendió millones de acciones (todavía tiene una gran participación) mientras Berkshire se mantuvo firme. Al 31 de marzo, las acciones de Berkshire Kraft Heinz valían alrededor de $ 8 mil millones, alrededor de $ 2 mil millones menos de lo que pagó por ellas.
Cuando se llegó al acuerdo, el New York Times lo llamó “Una gran apuesta en productos básicos convencionales del armario estadounidense, incluso cuando los consumidores se están alejando de los alimentos procesados ”.
Los Millennials simplemente no están en las marcas icónicas que Buffett disfrutó cuando era niño.
“Cometí un error en la compra de Kraft en términos de pagar demasiado “, dijo Buffett a CNBC en junio pasado. En serio.
Occidental Petroleum
Solo dos meses después, en agosto, Berkshire completó una inversión de $ 10 mil millones en Occidental Petroleum, lo que ayudó a Oxy a ganar una guerra de ofertas contra el gigante petrolero Chevron
CHV
comprar Anadarko Petroleum por $ 38 mil millones. El acuerdo convirtió a Occidental en el jugador más importante de la Cuenca Pérmica de los EE. UU., El campo petrolífero de mayor producción del mundo.
Berkshire obtuvo 100,000 acciones preferenciales, lo que le dio los primeros dibs en pagos de dividendos si las cosas salían mal. Eso es exactamente lo que sucedió menos de seis meses después. Después del reciente colapso del crudo, Occidental redujo los dividendos de sus acciones ordinarias en un 86%. Pero aún le debe a Berkshire un considerable dividendo anual del 8% sobre las acciones preferidas, que Occidental ha pagado en acciones ordinarias depreciadas en lugar de efectivo.
El miércoles, las acciones ordinarias de Occidental cambiaron de manos por debajo de los $ 15, aproximadamente un tercio de las $ 44 por acción con las que cotizaba cuando se cerró el acuerdo. Al 31 de marzo, Berkshire había perdido alrededor de $ 500 millones en las acciones ordinarias que poseía, pero el pago de dividendos de abril duplicó las tenencias de acciones comunes de Berkshire, reduciendo su pérdida de papel a la mitad.
No pudimos determinar el precio actual de las acciones preferidas de Occidental, que no cotizan regularmente. La acumulación de esos dividendos preferidos a lo largo del tiempo, ya sea en efectivo o acciones ordinarias, podría suavizar el golpe de una inversión que, en el mejor de los casos, parece una obra maestra del mal momento.
No uno, no dos, no tres, sino cuatro
Y luego estaban las aerolíneas. Desde mediados de 2016 hasta principios de 2017, Berkshire compró decenas de millones de acciones en las cuatro aerolíneas más grandes con sede en Estados Unidos: American Airlines Group
AAL
, Aerolíneas delta
DAL
, Aerolíneas suroeste
LUV
y United Airlines
UAL
El precio era al norte de $ 9.3 mil millones, según mis cálculos.
Pero cuando llegó el coronavirus, las acciones de las aerolíneas se desplomaron, y para cuando Berkshire las abandonó todas en abril, tenían un valor de aproximadamente $ 4,3 mil millones, suponiendo que todas las acciones se vendieran en las fechas de presentación de la SEC. Eso equivale a una pérdida estratosférica de $ 5 mil millones. Si se suman todas estas pérdidas, tendrá al menos $ 7 mil millones en Berkshire, sin incluir ninguna disminución en el valor de las acciones preferidas de Oxy que posee.
Buffett ha tenido algo de mala suerte. ¿Quién podría haber previsto COVID-19? Pero los problemas con Occidental ocurrieron poco después del cierre del acuerdo y ha habido grandes nubes sobre las reservas de energía durante años. Buffett también esperó hasta abril para deshacerse de las acciones de las aerolíneas, cerca del fondo.
Aún más preocupante, después de comprar una participación en USAir en 1989, se quejó de que la inversión se había “agriado antes de que la tinta se secara en el cheque”.
“Los inversores han invertido regularmente dinero en el negocio de las aerolíneas nacionales para financiar un crecimiento sin fines de lucro”, escribió a los accionistas en 1992.
Tan recientemente como 2007, señaló que “una ventaja competitiva duradera [in the airline industry] ha demostrado ser esquivo desde los días de los hermanos Wright “. Incluso en 2013, llamó a las aerolíneas “una trampa mortal para los inversores”.
Entonces, él no hizo caso de sus propias advertencias, luego salió y compró no una aerolínea, ¿sino cuatro? Después de todos estos percances y pérdidas, ¿quién querría apostar una sola acción de las acciones de Berkshire Hathaway a que Warren Buffett volverá a su antigua gloria?