(Bloomberg) – El "jurado está fuera" sobre si la desaceleración actual en la economía de los Estados Unidos se volverá más severa en medio de un crecimiento global más débil y la incertidumbre sobre la política comercial que está enfriando la inversión, según el presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas, Robert Kaplan.
"Creo que estamos en un período frágil aquí, por eso me alegra que la Fed haya tomado alguna medida en julio y septiembre", dijo Kaplan el jueves en una entrevista con Michael McKee en Bloomberg Television. “Pero creo que esto podría ir en cualquier dirección. Podemos evitar una desaceleración más severa, pero creo que el jurado está fuera ahora mismo ".
El crecimiento de EE. UU. Se desaceleró a un ritmo anualizado del 2% en el segundo trimestre desde el 3,1% en los tres meses anteriores y se pronostica que se moderará aún más en el tercer trimestre. La incertidumbre derivada de las disputas comerciales ha frenado la inversión empresarial, algo que Kaplan dijo que está observando cuidadosamente para ver si se filtra en partes de la economía que hasta ahora han resistido la desaceleración, como el consumidor.
Hablando más tarde el jueves, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, una de las palomas más ardientes del banco central de Estados Unidos, se hizo eco de las preocupaciones sobre los riesgos a la baja. Tanto él como Kaplan votarán en el Comité Federal de Mercado Abierto en 2020.
Los inversores esperan que la Fed reduzca las tasas en un cuarto de punto porcentual nuevamente en su reunión del 29 y 30 de octubre en Washington luego de las reducciones en julio y septiembre. Kaplan dijo que esperará hasta justo antes de la reunión para decidir si apoya una mayor flexibilización de políticas.
"Creo que sería prudente para nosotros no sobre-telegrafiar dónde estamos en el ciclo", dijo Kaplan. "Este corte que estamos haciendo debe ser limitado, moderado y modesto, y no el comienzo de un ciclo de corte completo".
El acta de la reunión del FOMC de septiembre publicada el miércoles mostró un debate emergente sobre cuán lejos debería extenderse su actual campaña de reducción de tasas de interés, con varios formuladores de políticas argumentando que la Fed debería aclarar cuándo terminaría la recalibración de la política debido a la incertidumbre de la política comercial.
Kaplan también dijo que preferiría usar la munición de política del banco central "cuando más importa" en lugar de esperar la evidencia de que la desaceleración se ha extendido a los hogares estadounidenses.
"Creo que mudarnos ahora nos da la mejor oportunidad de evitar una desaceleración más severa y es por eso que quiero usar la munición ahora aunque, sí, eso significa que tendremos un poco menos de munición para más adelante", dijo.
Kashkari, hablando en un evento de Finanzas de Yahoo (NASDAQ 🙂 en Nueva York, dijo que el banco central podría necesitar recortar nuevamente.
"Creo que es probable", dijo Kashkari, respondiendo a una pregunta sobre si se necesitaría más acomodación. "Mi mejor estimación en este momento es que las tasas de interés son más o menos neutrales, tal vez un poco contractivas".
"Si los riesgos a la baja han aumentado, entonces creo que deberíamos tomar medidas para tratar de proporcionar algún apoyo a la economía", dijo. "Me alegra que nos estemos relajando. No estoy seguro de cuánto más tenemos que ir, pero quiero ver los datos ".
El registro de la reunión de septiembre, que tuvo lugar después de que la Fed se vio obligada a intervenir para calmar una crisis de efectivo en los mercados monetarios por primera vez en una década, también mostró un debate sobre el aumento de las reservas bancarias a través de la compra de valores para aliviar las tensiones futuras.
Hoja de balance
Kaplan dijo que la Fed pronto haría un anuncio sobre la expansión del balance general, haciéndose eco de una declaración de Jerome Powell el martes, y estuvo de acuerdo con el comentario del presidente de la Fed de que esa medida no debe verse como una reanudación de la flexibilización cuantitativa.
Kaplan dijo que la Fed solo compraría letras del Tesoro si decidiera proceder, que tienen vencimientos de hasta 52 semanas, si decidiera proceder, en lugar de valores a lo largo de la curva de rendimiento como lo hizo durante la crisis financiera. Esa acción fue diseñada para estimular la economía mediante la reducción de los costos de endeudamiento a más largo plazo, mientras que este paso tendría como objetivo garantizar que la Fed pueda mantener la tasa de política dentro del rango objetivo, dijo Kaplan.
(Las actualizaciones con los comentarios de Neel Kashkari comienzan en el cuarto párrafo).