La actividad fabril china se expande antes del paquete de estímulo esperado

El PMI no manufacturero llegó a 50,2 en octubre, ligeramente por debajo de las previsiones de los analistas de 50,3, pero también superó la lectura de septiembre de 50, ya que el consumo interno subyacente se mantuvo débil.

Los analistas estiman que China necesitará gastar hasta 10 billones de RMB (1,4 billones de dólares) en tres años para restaurar la confianza entre los consumidores nacionales cuyas fortunas se han visto afectadas por una fuerte caída en el sector inmobiliario y los recortes de empleos y salarios se vieron perjudicados.

Sin embargo, muchos creen que el gobierno planea centrar la mayor parte del paquete de estímulo de la próxima semana en reparar los balances de los gobiernos locales mediante conversiones de deuda y proporcionar fondos para comprar terrenos y viviendas no vendidas para brindar apoyo al debilitado mercado inmobiliario.

Las autoridades anunciaron un estímulo monetario inicial a finales de septiembre, dirigido al mercado de valores y a las tasas de interés, lo que hizo que el índice bursátil de referencia CSI 300 de China se disparara a medida que los inversores minoristas volvieron a invertir en acciones.

Los analistas de Morgan Stanley dijeron antes de la publicación de los datos el jueves que la actividad probablemente se vería respaldada por un “compromiso fiscal acelerado con proyectos de infraestructura”, a medida que el gobierno acelerara el gasto en los últimos meses del año para cumplir su objetivo de crecimiento.

La economía de China creció un 4,6 por ciento interanual en el tercer trimestre, por debajo del objetivo oficial del 5 por ciento para todo el año.

Desde entonces, el gobierno ha aumentado las expectativas de nuevas medidas después de que una tan esperada sesión informativa de los planificadores estatales no lograra proporcionar un apoyo fiscal más fuerte, decepcionando a los inversores y haciendo bajar los precios de las acciones.

Luego, el Tesoro señaló este mes que el paquete de estímulo propuesto se centraría en los gobiernos locales, muchos de los cuales dependen de la venta de propiedades para obtener ingresos y han sido duramente afectados por la desaceleración de tres años del sector.

Limpiar las finanzas de los gobiernos locales les permitiría liquidar y reinvertir los atrasos con los proveedores locales y los salarios del personal.

Pero los economistas dicen que cambiar la deuda existente de los gobiernos locales por nueva deuda no proporcionaría un estímulo económico porque no implicaría un aumento del gasto.

Al comentar sobre un informe de Reuters esta semana de que 6 billones de renminbi del programa de estímulo planeado vendrían en forma de canjes de deuda de gobiernos locales, el economista de Nomura, Ting Lu, dijo que esto “no constituye un endeudamiento adicional y no puede considerarse un programa de estímulo”.

Lo que se necesita en cambio, sostienen los economistas, es apoyo directo a los hogares en forma de mejores programas sociales y de salud y otros servicios para darles a las familias la confianza para gastar dinero nuevamente.

Chi Lo, estratega senior de mercado de BNP Paribas Asset Management, señaló que Beijing tiene “múltiples objetivos políticos más allá de mantener el crecimiento económico”, incluida “implementar reformas estructurales y reducir los riesgos financieros”. El gobierno, añadió, “no tiene un objetivo de gasto fiscal”.