La falta de inversión ha limitado la capacidad de los productores de petróleo y gas para aumentar la producción y deja pocas oportunidades para que el mundo baje los precios de la energía después de que la invasión rusa de Ucrania elevó los precios del petróleo por encima de los 100 dólares el barril.
El índice de referencia internacional del petróleo Brent subió a 102 dólares la madrugada del jueves, su nivel más alto desde 2014. Los precios de la gasolina también se han disparado debido a las crecientes preocupaciones sobre la escalada de tensiones en Europa del Este.
El repunte podría acelerarse, dicen los analistas, dada la capacidad limitada de los principales productores para aumentar la oferta en respuesta a más interrupciones potenciales. Rusia es el tercer mayor productor de petróleo del mundo y el principal proveedor de gas natural de Europa.
“La capacidad sobrante se está hundiendo y la [oil] Este mercado necesita volver a fijar el precio de esa falta de margen de seguridad”, dijo Christyan Malek, director de estrategia energética global de JPMorgan, quien predice que el Brent podría subir hasta los 125 dólares el barril en el segundo trimestre de este año.
La capacidad de reserva mundial, o la cantidad de producción adicional que puede ponerse en marcha en cuestión de semanas, ha caído a 2,8 millones de barriles por día, muy por debajo de los 5 millones de barriles por día utilizados históricamente como protección contra, según cálculos de JPMorgan, cualquier eran operaciones deseadas o cuestiones geopolíticas. Como resultado, Malek espera que los precios del petróleo continúen aumentando, incluso si la crisis de Ucrania no afecta las exportaciones rusas.
“Los precios del petróleo están subiendo y un súper ciclo petrolero es inevitable”, dijo. “No puedes hacer nada”.
El director de Rapidan Energy Group, Bob McNally, dijo que el riesgo de interrupción probablemente se limite al petróleo y el gas que se transportan a través de Ucrania, lo que, según él, representa alrededor de 250,000 barriles de crudo por día y alrededor del 20 por ciento del gas que se transporta Rusia envía a Europa .
Sin embargo, dada la falta de capacidad adicional, McNally dijo que el tamaño o la probabilidad de una posible interrupción física no importa. “Hasta que quede claro que no habrá interrupciones en el suministro de petróleo y gas, creo que verá una presión al alza”, dijo el martes en una discusión sobre el mercado del petróleo organizada por Bloomberg.
Se espera que la demanda mundial de petróleo vuelva a los niveles previos a la pandemia de alrededor de 100 millones de b/d en 2022. Pero la oferta ya estaba luchando por mantenerse al día.
Los recortes de gastos durante la pandemia han resultado en menores inversiones de fabricación de una industria petrolera bajo presión para reducir las emisiones futuras. En particular, algunos miembros del grupo de productores de la OPEP han tenido problemas para restaurar la producción reducida al principio de la crisis de salud, lo que llevó a EE. UU. y a otros grandes consumidores a liberar reservas de petróleo de emergencia el año pasado para tratar de calmar los precios.
Una de las razones de la falta de capacidad global sobrante ha sido el fracaso de la OPEP y sus aliados, incluida Rusia, en cumplir sus objetivos de producción desde julio. En respuesta, EE. UU. y otros grandes consumidores han instado repetidamente al cártel, particularmente a Arabia Saudita, a bombear más para bajar los precios y calmar la inflación.
Incluso si Arabia Saudita aceptara tales movimientos, no está claro que las medidas propuestas serían efectivas, dijo McNally, ya que aumentar la producción solo consumiría más capacidad disponible.
El gas natural, que superó los 88 euros el megavatio-hora el miércoles, es una preocupación más inmediata para Europa dada su dependencia de Rusia para el 40 por ciento de su suministro.
Los precios mayoristas en Europa ya aumentaron más del 450 por ciento durante el año pasado, gracias a la renovada demanda a medida que se relajaron las restricciones de cierre y los flujos desde Rusia.
Laurent Ruseckas, analista de IHS Markit, una firma consultora, dijo que es poco probable que Moscú responda a las sanciones occidentales deteniendo el suministro de gas que llega a Europa a través de gasoductos que pasan por Ucrania y Polonia, respectivamente, bajo el mar Báltico.
“Nunca vi eso como una posibilidad plausible. Así que realmente se reduce a un conflicto en Ucrania que de alguna manera interrumpe el flujo de gas”, dijo.
Ruseckas dijo que había muchos “despidos” en la red de gasoductos de Ucrania, por lo que había pocas posibilidades de que un “proyectil perdido” dejara sin suministro. Por lo tanto, una interrupción importante requeriría una acción deliberada por parte de Rusia o Ucrania. “Es difícil medir la probabilidad de que eso suceda, pero ciertamente no es un escenario de referencia”, dijo.
El ministro de Energía de Rusia, Nikolai Zhurginov, dijo el martes en una conferencia de energía en Qatar que Rusia tiene como objetivo mantener sus flujos de gas “ininterrumpidos”.
Si se interrumpe, sería imposible para Europa reemplazar los suministros rusos. “No hay un solo país que pueda reemplazar ese tipo de volumen”, dijo el ministro de Energía de Qatar, Saad al-Kaabi, en la misma conferencia, y agregó que, al igual que el petróleo, no hay suficiente capacidad disponible en el mercado para compensar esta escasez. para equilibrar .
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Incluso antes de la crisis de Ucrania, la empresa estatal rusa Gazprom se había negado a suministrar a Europa gas adicional más allá de sus obligaciones contractuales, lo que llevó a algunos políticos europeos a acusar a Rusia de convertir las exportaciones de energía en armas. En respuesta, Europa se ha visto obligada a recurrir a inventarios que han caído a niveles bajos.
Como parte de la respuesta europea al despliegue de tropas de Putin en Ucrania el martes, Alemania anunció que dejaría de certificar el controvertido gasoducto Nord Stream 2, que fue diseñado para evitar Ucrania y entregar gas ruso directamente a Alemania a través del Mar Báltico.
“En teoría, esto no debería afectar los flujos de gas natural a Europa, ya que el gasoducto aún no está operativo y hay capacidad de gasoducto disponible a través de otras rutas”, dijo Warren Patterson, analista de ING.
“Sin embargo, Rusia podría potencialmente tomar represalias por el proceso de suspensión al reducir aún más los flujos generales de gas ruso a Europa”.