No está claro si la quiebra de Unigroup desencadenó directamente el terremoto anticorrupción dentro de Big Fund. Sin embargo, la estrategia que ha tomado este último —arrojar inversiones masivas contra la pared y ver qué se queda— puede fallar miserablemente. Según observadores veteranos, esa estrategia también es el caldo de cultivo perfecto para la corrupción.
“Esta es la investigación de corrupción menos sorprendente de la que he oído hablar en mucho tiempo”, dice Matt Sheehan, miembro del think tank estadounidense Carnegie Endowment for International Peace. “No porque sepa que Ding Wenwu es personalmente corrupto, pero cuando tienes esa cantidad de dinero despilfarrando en una industria, sería mucho más sorprendente si hubiera no es
Una parte significativa del problema fue la falta de precisión, dice Sheehan. China sabía que necesitaba invertir en semiconductores, pero no sabía a qué subindustria o empresa dar prioridad. El país se ha visto obligado a aprender por ensayo y error, abriéndose paso a tientas a través de problemas como la quiebra de Unigroup y el creciente bloqueo tecnológico de EE. UU. El próximo paso debería ser inversiones más específicas en empresas específicas, dice Sheehan.
Eso podría significar un nuevo jefe para el Gran Fondo, alguien más versado en obtener rendimientos financieros, dice Paul Triolo, vicepresidente senior de la firma de estrategia empresarial Albright Stonebridge, que asesora a empresas que operan en China. Muchos de los administradores del Big Fund provenían de entornos gubernamentales y es posible que simplemente carecieran de la experiencia relevante. Ding, que ahora está bajo investigación, solía ser director de departamento en el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información de China.
“Se necesita gente competente para manejar esto [Big Fund] que entienden la industria, las finanzas y no van a financiar proyectos que no tengan una base comercial sólida”, dice Triolo.
En última instancia, estas investigaciones pueden terminar siendo positivas para la industria de semiconductores de China porque resaltan la limitación de la financiación impulsada políticamente y pueden impulsar a que el Gran Fondo se gestione sobre una base más basada en el mercado. El apetito de Beijing por los experimentos está disminuyendo a medida que se intensifican sus preocupaciones sobre la autosuficiencia. “No pueden darse el lujo de derrochar $5 mil millones en fábricas que no van a ser viables”, dice Triolo.