La Reserva Federal elevó su tasa de interés de referencia en medio punto porcentual por primera vez desde 2000, enviando una fuerte señal de que tiene la intención de aumentarla en la misma cantidad en las próximas dos reuniones, ya que la Reserva Federal adoptó un enfoque más agresivo para abordar la alta inflación.
Al final de su reunión de política monetaria de dos días el miércoles, el Comité Federal de Mercado Abierto elevó el rango objetivo de la tasa de fondos federales a un rango de 0,75 por ciento a 1 por ciento. Era la primera vez desde 2006 que el banco central subía las tasas en reuniones consecutivas.
En su reunión de marzo, la Fed subió las tasas un cuarto de punto desde los niveles cercanos a cero desde que comenzó la pandemia. Desde entonces, ante uno de los mercados laborales más ajustados de la historia y las señales de que las presiones de los precios se están afianzando, los altos funcionarios han pedido un retiro mucho más rápido de las medidas de estímulo de la era de la pandemia.
En una conferencia de prensa posterior al anuncio, el presidente de la Fed, Jay Powell, dijo: “El consenso en el comité es que debería haber más alzas de 50 puntos básicos sobre la mesa en las próximas reuniones”.
Sin embargo, agregó que un aumento de la tasa de 0,75 puntos porcentuales “no es algo que el comité esté considerando activamente”.
El comité dijo que estaba “muy atento” al aumento de la inflación, pero advirtió sobre una mayor presión al alza sobre los precios derivada de la escasez de la cadena de suministro causada por la guerra en Ucrania y el bloqueo de Covid-19 en China.
La decisión marcó el movimiento más reciente de la Fed para mover la política monetaria a la llamada posición neutral, que ni acelera ni frena la actividad económica. Powell dijo en marzo que el banco central debería moverse “rápidamente” hacia ese nivel este año.
Los funcionarios han sugerido que una tasa de política neutral está entre el 2 y el 3 por ciento, pero muchos economistas creen que es mucho más alta dado que la inflación ha superado el objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal. La inflación subyacente, medida por el índice de gasto del consumidor preferido del banco central, alcanzó el 5,2 por ciento interanual en marzo.
Powell dijo que el miércoles neutral era “nada que podamos identificar con precisión” o una “línea brillante en el camino que nos diga cuándo vamos a llegar allí”, insistiendo en que la Fed “no dudará” en exceder este umbral cuando esté justificado por el datos.
Si la Fed ofrece aumentos de tasas de medio punto en junio y julio, y luego aumenta las tasas solo un cuarto de punto en cada una de las reuniones restantes en septiembre, noviembre y diciembre, la tasa de política de la Fed oscilaría entre 2.5 por ciento y 2.75 por ciento. para fin de año.
Los funcionarios de la Fed argumentan que la economía estadounidense es lo suficientemente fuerte como para soportar una política monetaria mucho más estricta sin caer en una recesión. Powell dijo que había una “buena posibilidad” de un “aterrizaje suave o suave”, citando la solidez de los balances generales de los hogares y las empresas y el sólido mercado laboral.
Pero la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, quien precedió a Powell como presidenta de la Fed, dijo el miércoles que el banco central tendría que ser “inteligente y afortunado también” para lograr un aterrizaje suave.
Los mercados reaccionaron positivamente a los comentarios de Powell, que parecían descartar una subida de tipos de 0,75 puntos porcentuales, con los índices S&P 500 y Nasdaq Composite subiendo a sus niveles más altos en una semana.
El rendimiento del Tesoro a dos años, que se mueve con las expectativas de tasas de interés, cayó 0,18 puntos porcentuales a 2,6 por ciento. Los inversores en el mercado de futuros ahora apuestan a que la tasa de interés clave de la Fed será del 2,8 por ciento para fin de año, después del 2,88 por ciento del martes.
La Fed reiteró su perspectiva optimista en su declaración de política y dijo que espera que el mercado laboral se mantenga “fuerte” con un “ajuste razonable de la política monetaria” que llevaría la inflación nuevamente al rango objetivo.
La Fed también confirmó los planes para reducir su balance de 9 billones de dólares recortando su cartera de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas de agencias, que se ha disparado desde principios de 2020 cuando absorbió bonos para apuntalar la economía.
El banco central comenzará a reducir sus tenencias en junio, mediante un proceso conocido como desvinculación, en el que dejará de reinvertir el producto de los valores que vencen.
La Fed inicialmente limitará las resoluciones a $30 mil millones por mes para los bonos del Tesoro y $17.5 mil millones para los MBS de agencias, aumentando el umbral hasta $60 mil millones y $35 mil millones, respectivamente, durante tres meses.
Si la cantidad de bonos del Tesoro que vencen cae por debajo del techo de $ 60 mil millones, la Reserva Federal compensará la diferencia reduciendo sus tenencias de letras del Tesoro a más corto plazo. Los inversores anticipan que la Fed finalmente tendrá que recurrir a la venta de Agency MBS también, dada la probable fecha de vencimiento de algunos valores.
El banco central se está moviendo mucho más rápido que la última vez que intentó reducir su balance. Este proceso comenzó unos dos años después de que la Reserva Federal elevara las tasas de interés por primera vez en 2015 a raíz de la crisis financiera mundial. En ese momento se fijó un tope mensual de 10.000 millones de dólares, que se incrementó gradualmente hasta los 50.000 millones de dólares.