La gran mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal respaldaron una desaceleración en las alzas de las tasas de interés de EE. UU. a 0,25 puntos porcentuales el mes pasado, según un informe de su reunión más reciente, que mostró que el banco central aún está decidido a mantener la inflación en el nivel objetivo.
Al comienzo de la sesión, algunos inversionistas temían que las minutas mostraran un desacuerdo cada vez mayor entre los encargados de formular políticas sobre si la Fed había regresado a un alza de tasas más típica de 0,25 puntos porcentuales después de una serie de alzas de tasas más grandes en febrero.
Sin embargo, las actas de la reunión de febrero mostraron que “casi todos” los participantes acordaron que un aumento de 25 puntos básicos en la tasa era apropiado, aunque “algunos” dijeron que preferían o podrían haber sido persuadidos para aceptar un apoyo de aumento de 50 puntos básicos.
En un contexto de inflación aún muy por encima del objetivo del 2 por ciento de la Fed y un mercado laboral muy ajustado, “todos los participantes” dijeron que sentían que se necesitaban aumentos “sostenidos” en la tasa de interés del banco central para contener la inflación y controlarla.
“Los participantes señalaron que hasta que los datos entrantes dieran confianza en que la inflación estaba en un camino descendente sostenido al 2 por ciento, sería necesario mantener una postura política agresiva, lo que probablemente llevaría algún tiempo”, se lee en las actas.
El aumento de un cuarto de punto del mes pasado marcó un regreso a un ritmo más típico de ajuste de la Fed, que el año pasado elevó las tasas de casi cero a más del 4 por ciento a través de una serie de aumentos gigantes de 75 puntos básicos y 50 puntos básicos.
Cuando la inflación mostró signos de enfriamiento, el banco central redujo el ritmo de sus aumentos en respuesta. Sin embargo, los funcionarios también dijeron que las políticas de endurecimiento insuficiente podrían “retrasar” el progreso reciente en la contención de la inflación y “plantear el riesgo de que la inflación permanezca sin ancla”.
La reacción inicial del mercado a las minutas fue moderada, con acciones ligeramente más altas en el día y un aumento modesto en el rendimiento del Tesoro a dos años, que se mueve con las expectativas de inflación.
El panorama económico ha cambiado significativamente desde la reunión, con informes sobre la creación de empleo, la inflación de los precios al consumidor y las ventas minoristas que sugieren que las persistentes presiones sobre los precios están lejos de disminuir.
El informe de nómina de enero, publicado dos días después de la reunión de la Fed, mostró que los empleadores estadounidenses habían agregado más de medio millón de puestos de trabajo, casi tres veces lo que habían pronosticado los economistas, mientras que la tasa de desempleo era del 3,4 por ciento, la más baja desde hace 53 años. Aunque el informe mostró que el crecimiento de los salarios se había desacelerado, un mercado laboral ajustado históricamente ha obligado a los empleadores a aumentar los salarios y potencialmente impulsar la inflación.
Una caída menor a la esperada en el IPC de enero se sumó a los temores de una inflación persistente, con presiones de precios notables en sectores como la vivienda.
Algunos inversionistas y economistas creen que la Fed mantendrá altas las tasas de interés por más tiempo dados los datos más recientes.
“Estamos viendo un crecimiento levemente moderado pero muy, muy lento, lo que sugiere que el trabajo de la Fed no ha terminado”, dijo Gennadiy Goldberg, estratega de TD Securities.
Desde la reunión, dos funcionarios de la Fed, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, y el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, dijeron que apoyaron un aumento de la tasa de 50 puntos básicos en ese momento. Sin embargo, ni Mester ni Bullard son miembros votantes del comité.
La reciente avalancha de sólidos datos de EE. UU. ha provocado que las expectativas del mercado para el fin de año de la Fed estén más en línea con las propias previsiones del banco central.
Si bien los funcionarios de la Fed han dejado en claro que no esperan ningún recorte de tasas este año, los inversores esperaban al menos dos recortes de 25 puntos básicos para fines de 2023, pero esas expectativas se disiparon en las últimas semanas.