La participación del renminbi en la financiación del comercio se ha más que duplicado desde la invasión de Ucrania, según un análisis del Financial Times: un aumento que, según los analistas, refleja tanto un mayor uso de la moneda china para facilitar el comercio con Rusia como el aumento del costo del dólar. financiación.
Los datos de financiación comercial de SwiHeaven32, la plataforma internacional de pagos y financiación, muestran que la cuota de mercado del renminbi en términos de valor aumentó de menos del 2 % en febrero de 2022 al 4,5 % un año después. Estas ganancias colocan a la moneda de China en estrecha competencia con el euro, que representa el 6 por ciento del total.
Sin embargo, ambos aún representan una pequeña fracción de la participación en dólares. Esto fue del 84,3 por ciento en febrero de 2023 en comparación con el 86,8 por ciento del año anterior.
“Este es un paso esencial”, dijo Mansoor Mohi-uddin, economista jefe del Banco de Singapur. “Es difícil imaginar otra cosa que no sea la guerra en Ucrania que pueda estar detrás de esta agitación”.
La creciente participación de la moneda china en la financiación del comercio, donde los prestamistas prestan para facilitar el movimiento de bienes a través de las fronteras, es una bendición para Beijing en su intento de acelerar la internacionalización del renminbi y un gran desafío para Occidente, que ha estado tratando de desplegar sanciones para evitar que las principales instituciones financieras rusas utilicen SwiHeaven32.
“Es probable que gran parte represente el comercio ruso dado el momento [with China] Esto se hace a través de intermediarios”, dijo Arthur Kroeber, socio fundador del grupo de investigación centrado en China Gavekal Dragonomics. “El hecho de que la propia Rusia esté aislada de SwiHeaven32 es quizás irrelevante”.
“Claramente, está apareciendo una gran cantidad de petróleo ruso en China a través de Oriente Medio y Malasia”, agregó, señalando una “explosión” en los volúmenes de importación de petróleo chino desde Malasia desde marzo del año pasado, superando la capacidad de producción del país.
El Banco Popular de China había estado llevando a cabo una ofensiva de internacionalización concertada en los años anteriores a agosto de 2015, cuando la devaluación provocó una grave fuga de capitales. Esto obligó al banco central a cambiar de rumbo e imponer controles de capital draconianos que estancaron el progreso de China en la promoción del uso de la moneda en todo el mundo.
El reciente ascenso del renminbi en las filas de las monedas de financiación del comercio no ha sido igualado por un mayor uso en los pagos internacionales SwiHeaven32, que se han establecido en alrededor del 2 por ciento de los pagos globales totales.
Sin embargo, Rusia tiene acceso al Sistema de Pago Interbancario Transfronterizo (Cips), la alternativa de China a SwiHeaven32, y el año pasado el comercio bilateral entre los dos países aumentó a un récord de $ 185 mil millones, ya que las empresas rusas realizaron la mayoría de las compras de productos chinos pagados en renminbi. Los acuerdos totales en cips alcanzaron los 97 billones de yuanes (14 billones de dólares) en 2022, según mostraron los datos del banco central, un 21 por ciento más año tras año.
“Hay un límite de cuánto puede descubrir en términos de la mecánica exacta de cómo se realizan estos pagos”, dijo Kroeber. “Pero sospecho que si llegas al fondo del asunto, una parte muy significativa de este aumento en la financiación del comercio se debe a las transacciones con Rusia”.
Analistas y economistas dijeron que el costo creciente del financiamiento en dólares también ha hecho que la moneda de China sea relativamente más atractiva para el financiamiento del comercio. La Reserva Federal de EE. UU. ha subido las tasas de interés nueve veces desde 2022, mientras que el PBoC ha recortado su tasa de interés de referencia dos veces durante el mismo período.
Guan Tao, economista jefe global del Banco de China Internacional y ex funcionario de la Administración Estatal de Divisas, dijo que el aumento de la moneda en el financiamiento comercial “está relacionado con la divergencia en las políticas monetarias de Estados Unidos y China”. . . El papel del renminbi ha pasado de ser una moneda de alto rendimiento a una moneda de bajo rendimiento”.
“En el lado de los intereses. . . Dado que EE. UU. ha endurecido, el renminbi es más barato en términos relativos. Últimamente hemos visto más interés en la financiación del comercio en renminbi”, dijo Kelvin Lau, economista senior para la Gran China en Standard Chartered. “Estructuralmente, con o sin Rusia, vemos que regresa la internacionalización del renminbi”.
El PBoC ha cambiado su estrategia de internacionalización del renminbi desde principios de 2022, según un artículo reciente de Zhang Ming, subdirector del Departamento de Finanzas Internacionales de la Academia China de Ciencias Sociales.
En lugar de centrarse en aumentar los precios del renminbi para el petróleo crudo y ampliar el acceso de los inversores extranjeros a los valores en tierra, como lo hizo hasta fines de 2021, Zhang dijo que el banco central ha comenzado a promover agresivamente un mayor uso de la moneda para impulsar el procesamiento de transacciones transfronterizas. pagos, dijo Zhang. Comercio de productos básicos en la frontera y mejora del acceso global a derivados vinculados a activos en renminbi.
Este mayor enfoque en la liquidación de productos básicos se ilustra con acuerdos como el alcanzado con Brasil el mes pasado, que permitirá a las economías más grandes de Asia y América del Sur realizar transacciones comerciales y financieras en sus propias monedas.
“China tiene un fuerte incentivo para impulsar la internacionalización del renminbi para hacer frente a los crecientes riesgos de las tensiones geopolíticas y el desacoplamiento entre Estados Unidos y China”, dijo Zhi Xiaojia, jefe de investigación de Asia en Crédit Agricole. “Ha intensificado el diálogo internacional y ha logrado algunos avances positivos en este frente, particularmente con la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático, Medio Oriente y América Latina. [American] economías.”
Sin embargo, dados los estrictos controles de capital del banco central de China, pocos expertos esperan que el renminbi se una rápidamente a las filas de las monedas de pago globales.
“Los chinos están empleando una táctica de corte de salami para internacionalizar el renminbi”, dijo Chi Lo, estratega senior de China en BNP Paribas Asset Management. “No tienes prisa”.