Los operadores confían cada vez más en que las acciones estadounidenses se dirigen a una venta masiva. Pero la historia muestra que lo contrario es más probable, según el análisis de un estratega macro.
Los comerciantes especulativos son más pesimistas que en cualquier otro momento de la última década, según la última publicación del Informe semanal Compromiso de los comerciantes de la Commodity Futures Trading Commission, que rastrea el posicionamiento del mercado de futuros en una variedad de divisas, materias primas e índices bursátiles de EE. UU.
Las apuestas cortas netas de operadores no comerciales en futuros S&P 500 E-mini se han disparado a 321.459 contratos hasta el 4 de abril, el nivel más alto desde octubre de 2011.
Los estrategas de acciones generalmente ven el posicionamiento del mercado de futuros como un contraindicador, lo que significa que el mercado a menudo hace lo contrario de lo que esperan los operadores de futuros, particularmente cuando el posicionamiento se llena significativamente en una dirección u otra. Por supuesto, el pasado no es garantía de desempeño futuro.
Según Brent Donnelly, macroestratega global de Spectra Markets, durante los últimos 25 años, las posiciones cortas sobredimensionadas en futuros han servido típicamente como contraindicadores.
Donnelly destacó seis períodos desde 2000 cuando el posicionamiento en e-minis se ha extendido notablemente más bajo. En cuatro de esos períodos, la señal resultó ser un indicador alcista, lo que significa que las acciones subieron entre seis meses y un año después.
“Creo que esta vez probablemente no sea diferente”, dijo Donnelly durante una entrevista telefónica con MarketWatch. “La gente apuesta por una crisis, pero no creo que vaya a suceder”.
MERCADOS DE ESPECTROS
Al mismo tiempo que ha aumentado el posicionamiento corto, los estrategas de r enta variable del lado de la venta en Wall Street se han vuelto cada vez más bajistas, advirtiendo a los clientes que el S&P 500 finalmente puede estar listo para colapsar después de que una caída en lo que va del año aumentó en más del 7 %. . por datos de FactSet.
Ver: Wall Street es más bajista con respecto a las acciones que a fines de 2008. Esto podría ser una razón para comprar, según BofA.
Chris Harvey, jefe de estrategia de acciones de Wells Fargo, dijo en una nota a los clientes compartida con MarketWatch el lunes que su equipo espera que el S&P 500 SPX
-0.00%
verá una corrección del 10% en los próximos tres a seis meses a medida que los bancos estadounidenses reduzcan los préstamos y exacerben una recesión económica que se espera que se materialice en la segunda mitad de 2023.
Sean Darby, estratega jefe de acciones globales de Jefferies, dijo a los clientes en una nota proporcionada a MarketWatch el martes que él también espera que las acciones estadounidenses caigan debido a los movimientos en los mercados de bonos y materias primas.
Sin embargo, Darby también destacó una aparente discrepancia entre los futuros y las existencias reales. Si bien los comerciantes de futuros se preparan para una fuerte venta masiva, las liquidaciones de posiciones de acciones en efectivo han sido relativamente moderadas.
Los S&P 500 E-Minis son negociados tanto por comerciantes minoristas como por instituciones, como fondos de cobertura y asesores comerciales de productos básicos, empresas que siguen tendencias que utilizan futuros y opciones para tomar posiciones en los mercados. Los comerciantes usan futuros para cubrir sus posiciones o hacen apuestas especulativas sobre los movimientos del mercado usando margen y apalancamiento integrado.
Ciertamente, los signos de estrés han regresado al mercado. Durante la semana pasada, nombres tecnológicos de mega capitalización líderes en el mercado como MicrosoHeaven32 Corp. MSHeaven32,
-2,27%
y Apple Inc. AAPL,
-0,76%
vio que su ventaja comenzaba a resbalar. En parte como resultado, el Nasdaq Composite COMP,
-0,43%
está inactivo en cinco de las últimas seis sesiones que terminaron el cierre del martes.
Otros han señalado que los futuros de oro se negocian por encima de los 2.000 dólares la onza y una caída en los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo como señales de estrés.
La próxima temporada de ganancias corporativas también es motivo de preocupación, ya que se espera que las ganancias por acción de las empresas del S&P 500 caigan por segundo trimestre consecutivo y la mayor caída desde el tercer trimestre de 2020.
La estimación de consenso de FactSet, una agregación de los pronósticos de Wall Street, muestra que las ganancias por acción del S&P 500 en el primer trimestre cayeron un 6,8% desde los niveles del mismo período en 2022.
Solo el Promedio Industrial Dow Jones DJIA,
+0.29%
logró terminar al alza el martes, con el S&P 500 terminando sin cambios y el Nasdaq cayendo mientras los operadores esperan el informe de inflación del miércoles, que se publicará a las 8:30 a. m., hora del Este.